Cena tohoto tradičního bezpečného aktiva překonala očekávání investorů, když letos březnu překonala psychologickou hranici 3 000 USD za unci. V době, kdy se trhy potýkají s geopolitickými napětími, inflačními obavami a výkyvy měnových kurzů, se žlutý kov znovu dostává do středu pozornosti. Ale zatímco investice do fyzického zlata či ETF typu SPDR Gold Shares (GLD) přinesly investorům slušné výnosy, skutečným vítězem jsou těžařské společnosti – a mezi nimi největší americký hráč, Newmont Corporation, dominuje.

Newmont poráží samotné zlato

Zatímco zmíněný ETF GLD od začátku roku 2025 vzrostl o necelých 25 % a futures kontrakty na zlato o přibližně 26 %, akcie společnosti Newmont vyletěly o 47 %. Tento náskok nelze přičítat jen euforii kolem růstu ceny zlata – jde především o výborné hospodářské výsledky a efektivní návratnost kapitálu akcionářům.

SPDR Gold Shares (GLD)

GLD

SPDR Gold Trust

NYSEArca

$302.22

$5.85

1.90%

Ve čtvrtek akcie Newmont posílily o další 3 % na 54,73 USD, čímž přerušily dvoudenní sérii poklesů. Impulzem byl silný zisk za první čtvrtletí, který investory příjemně překvapil.

Silné výsledky a rekordní peněžní tok

Newmont v prvním čtvrtletí roku 2025 vydělal 1,9 miliardy dolarů, což znamená meziroční nárůst o 179 milionů USD. Upravený zisk na akcii činil 1,25 USD, přičemž trh očekával pouhých 92 centů, podle dat společnosti FactSet. Tržby se vyšplhaly na 5,01 miliardy USD z 4,02 miliardy o rok dříve a výrazně tak překonaly odhadovaných 4,7 miliardy.

Generální ředitel Thomas Palmer během hovoru k výsledkům uvedl, že společnost v tomto období vytvořila rekordní volný peněžní tok, což jí umožnilo zrychlit návratnost kapitálu. Zásadní roli v tom sehrál i úspěšně dokončený program prodeje aktiv, který pomohl zefektivnit operace a soustředit se na jádrové projekty.

Zlato bez úroku, ale těžaři s dividendou

Jednou z hlavních kritik investice do zlata je skutečnost, že zlato negeneruje žádný pasivní příjem – nepřináší dividendy ani úroky. V tomto směru těžaři jako Newmont představují atraktivnější alternativu. Společnost systematicky vrací zisky investorům prostřednictvím dividend a agresivního programu zpětného odkupu akcií.

Newmont má aktuálně povolen program odkupu akcií v hodnotě 3 miliard dolarů do října 2026. V roce 2024 odkoupila akcie za 1,2 miliardy USD, přičemž jen za březen 2025 odkoupila akcie za více než 340 milionů USD – tedy 7,5 milionu akcií za průměrnou cenu 45,75 USD za kus. Celkem činily odkupy v prvním čtvrtletí 348 milionů dolarů a v dubnu přibylo dalších 406 milionů. To znamená, že za první čtyři měsíce roku 2025 vynaložila společnost na zpětný odkup 754 milionů USD.

Analytici věří v pokračování růstu

Pozitivní sentiment kolem Newmontu podporují také analytici UBS, kteří označili výsledky za „dobrý začátek“ a ocenili zrychlení návratnosti hotovosti. Upozorňují, že společnost je nadále odhodlána vyplácet akcionářům výnosy i v případě, že její čistý dluh zůstane pod hranicí 5 miliard dolarů. UBS předpokládá, že výnos pro akcionáře bude v následujících letech stabilně kolem 1 %, což je u zlata neobvyklý, ale vítaný bonus.

BMO Capital Markets upozorňuje, že ve druhém čtvrtletí může dojít k mírnému poklesu volného peněžního toku kvůli daňovým závazkům, investicím do projektů Ahafo North a Cadia nebo nákladům na úpravu vody v peruánském závodě Yanacocha Norte. Přesto i oni považují Newmont za dobře připraveného hráče, který má prostředky i strategie k pokračování v růstu.

Newmont Corporation (NEM)

Co to znamená pro investory?

Těžařské společnosti jako Newmont těží nejen ze samotné ceny zlata, ale i z efektivního řízení provozu a kapitálu. A v době, kdy se cena zlata drží vysoko, mají příležitost nabídnout investorům něco navíc – ať už jde o zpětné odkupy, dividendy nebo kapitálové zhodnocení.

Zlato možná zůstává bezpečným přístavem, ale Newmont je důkazem, že dobře vedený těžař může nabídnout ještě víc. Pokud bude trend růstu pokračovat, může být rok 2025 pro akcie Newmont jedním z nejsilnějších za poslední dekádu – a pro investory příležitostí, kterou není radno přehlížet.