Obavy z obchodní války a ekonomické nestability vyhnaly zlato na nové historické maximum, protože investoři hledají jistotu v nejisté době. Napětí na globálních trzích se ve čtvrtek opět vyostřilo a výsledkem byla mohutná poptávka po bezpečných aktivech. Největší zájem přitom tradičně směřoval ke zlatu, jehož cena dosáhla historického rekordu. Investoři reagovali na nové oznámení prezidenta Donalda Trumpa, který představil agresivnější než očekávaná dovozní cla. Tento krok dále rozdmýchal obavy z globální obchodní války, která hrozí zpomalit hospodářský růst a narušit stabilitu finančních trhů. Spotová cena zlata dosáhla ve čtvrtek během asijské seance historického maxima 3 167,57 dolaru za unci, než se mírně stáhla zpět na úroveň 3 132,69 dolaru. I přesto se jednalo o výrazný milník, který dokládá sílu poptávky po tomto tradičním uchovateli hodnoty. Futures kontrakty na zlato v USA klesly mírně o 0,4 % na 3 155 dolarů za unci, což je stále velmi vysoká úroveň v kontextu posledních měsíců. Impulzem pro tento růst byla středeční oznámení Bílého domu. Trumpova administrativa zavedla základní 10% clo na veškerý dovoz do Spojených států a výrazně vyšší cla na desítky konkrétních zemí – včetně klíčových obchodních partnerů, jako jsou Čína nebo Německo. Kromě toho potvrdila platnost 25% cel na osobní a nákladní automobily od 3. dubna, přičemž cla na dovoz automobilových dílů mají vstoupit v platnost o měsíc později. Tato opatření znamenají významný zásah do světového obchodního řádu. Podle analytiků má situace několik přímých důsledků pro vývoj ceny zlata. Kyle Rodda, analytik finančních trhů společnosti Capital.com, uvedl, že trh očekává zpomalení americké ekonomiky, což zvyšuje pravděpodobnost budoucího snížení úrokových sazeb. Právě tato kombinace nižších výnosů a rostoucí nejistoty je pro zlato mimořádně příznivá. „Zlato těží ze své pozice bezpečného přístavu v době, kdy se trhy otřásají,“ uvedl Rodda. Zlato v posledních týdnech vykazuje výrazné momentové chování – tedy růst tažený psychologií trhu a trendovými investicemi. Matt Simpson ze společnosti City Index to komentoval slovy: „Zlato se nachází v čistě momentovém obchodě, kde se býci, na které se prášilo, trápí na vedlejší linii, dychtí po sebemenším poklesu, a dokud neuvidíme dostatečně velký volatilní otřes, mohl by tento růst pokračovat.“ Kromě spekulativních investorů zůstává zlato atraktivní i pro centrální banky, které navyšují své rezervy kvůli geopolitickým rizikům. Od začátku roku vzrostla cena zlata o více než 19 %, a to nejen kvůli celním opatřením, ale i kvůli napětí na Blízkém východě, situaci v Tchaj-wanském průlivu a rostoucí inflaci ve světě. Rodda upozornil i na to, že někteří obchodníci sází na to, že Trumpova politika přiměje centrální banky přesunout své rezervy z dolarových aktiv do zlata, což dále zvyšuje poptávku. Naopak ostatní drahé kovy se v tomto prostředí příliš nedařilo. Spotové stříbro kleslo o 2,6 % na 33,13 dolaru za unci, platina ztratila 1,6 % a propadla se na 968,24 dolaru, zatímco palladium odepsalo 1,4 % na hodnotu 956,50 dolaru. Tyto kovy mají mnohem vyšší průmyslové využití, a tak jsou citlivější na obavy ze zpomalení ekonomiky. Zajímavý vývoj se odehrál také na americkém trhu práce. Podle středečních údajů se počet zaměstnanců v soukromém sektoru v březnu zvýšil více, než se čekalo. Přesto ekonomové zůstávají opatrní a varují, že celkový trend ukazuje na slábnoucí dynamiku zaměstnanosti. Trh s napětím očekává páteční zprávu o zaměstnanosti mimo zemědělský sektor, která by mohla ovlivnit další kroky Federálního rezervního systému. Závěrem lze říci, že rostoucí cena zlata je odrazem obav investorů z prohlubující se globální nejistoty. Vysoká inflace, hrozba recese a eskalace obchodních konfliktů zvyšují zájem o konzervativní a tradiční aktiva, která slouží jako ochrana před krizí. V tomto prostředí si zlato zřejmě udrží silnou pozici i v nadcházejících týdnech, pokud nedojde k výraznému geopolitickému nebo měnovému obratu.