Zlato dosáhlo historických maxim a zažilo nejlepší týdenní výkon od pandemického roku 2020, zatímco investoři prchají z amerických dluhopisů i dolaru kvůli rostoucím celním konfliktům. Zlato, tradiční symbol bezpečného přístavu v nejistých dobách, se opět ocitlo v centru pozornosti světových trhů. V pátek pokořilo další rekord a futures kontrakty na tento drahý kov dosáhly nového historického maxima 3 254 USD za unci, přičemž celkový růst za uplynulý týden byl nejvyšší od roku 2020. Tento prudký vzestup přichází v kontextu geopolitického napětí, především v souvislosti s novou eskalací obchodní války mezi Spojenými státy a Čínou.Katalyzátorem cenové rally bylo oznámení Číny o zvýšení cel na dovoz amerického zboží až na 125 %, což představuje přímou odpověď na krok Trumpovy administrativy, která dříve tento týden zvedla americká cla na čínské zboží na 145 %. Cla na dovoz z jiných zemí byla přitom dočasně pozastavena na 90 dní, což signalizuje, že se konflikt mezi dvěma největšími ekonomikami světa opět vyostřuje. Ztráta důvěry v americká aktiva byla jedním z hlavních důvodů obratu investorů k drahým kovům. „Nová maxima zlata signalizují změnu chuti k americkým aktivům,“ uvedl Ryan McIntyre, senior managing partner společnosti Sprott. „Důvěra v USA byla zjevně otřesena, takže se lidé snaží o diverzifikaci.“ Tento odklon je viditelný i na dalších trzích – americký dolar oslabil a dluhopisový trh zažil prudký výprodej. Obvykle by v takových chvílích investoři zamířili do státních dluhopisů, které tradičně slouží jako „bezpečné útočiště“. Tentokrát se však situace vyvíjela jinak. Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů vystoupal na nejvyšší úroveň od února, což odráží masivní výprodeje. „Útěk ke kvalitě“ – tedy přesun investorů k nejbezpečnějším aktivům – selhal. „Investoři zoufale hledali bezpečný přístav mezi masakrem na trhu,“ popsal situaci David Morrison, hlavní tržní analytik společnosti Trade Nation. Tento chaos na finančních trzích vedl i k propadu dolarového indexu, který v pátek prolomil psychologickou hranici 100 bodů. To signalizuje slabší pozici americké měny vůči koši světových měn a dále podporuje poptávku po zlatě. Kromě geopolitických faktorů hrály roli také obavy z recese a stagflace, které se v posledních týdnech zintenzivnily. Investoři začínají sázet na to, že Federální rezervní systém (Fed) bude nucen v letošním roce přistoupit ke snížení úrokových sazeb, aby zmírnil dopady zpomalující ekonomiky. Tyto očekávání tradičně zvyšují atraktivitu zlata, protože nižší sazby znamenají nižší náklady příležitosti pro držení aktiv bez výnosu, jako je právě zlato. Michael Brown ze společnosti Pepperstone ve čtvrtek poznamenal, že „politika se nadále dělá naprosto nahodile a nesouvisle“, což podle něj nahrává býčímu sentimentu na trhu se zlatem. Tato poznámka odráží nejen obavy z nepředvídatelných kroků Trumpovy administrativy, ale i obecnou frustraci trhů z nedostatku konzistentní strategie. Kromě krátkodobých faktorů hraje důležitou roli také dlouhodobý strukturální růst poptávky. Centrální banky po celém světě v loňském roce nakoupily rekordní množství zlata, čímž se snažily ochránit své rezervy před geopolitickými a měnovými riziky. Tento trend pokračuje i letos, přičemž zlaté rezervy jsou znovu na vzestupu. Silnou roli hrají rovněž ETF fondy kryté fyzickým zlatem, do kterých proudí stále více peněz ze strany individuálních i institucionálních investorů. Tento nárůst přílivu kapitálu je jasným signálem, že trh zlata nezažívá jen krátkodobou rally, ale je podpořen i strukturálními změnami v investičním chování. Zlato tak nejen potvrzuje svou historickou roli uchovatele hodnoty v časech nejistoty, ale začíná také přebírat funkci alternativy vůči americkému dolaru i státním dluhopisům. Kombinace geopolitické nejistoty, měnových politik a ztráty důvěry v americké instituce vytváří unikátní prostředí, ve kterém může cena zlata dál růst. Ačkoliv nelze vyloučit krátkodobé korekce, současný vývoj naznačuje, že zlato bude i nadále jedním z nejsledovanějších a nejžádanějších aktiv letošního roku. Pokud se naplní predikce o uvolnění měnové politiky Fedu, bude to pro trh se zlatem jen další impulz k posílení. V každém případě ale platí, že investoři opět dávají přednost jistotě před rizikem – a zlato je toho aktuálně nejjasnějším symbolem.