Zatímco mnoho trhů v Asii zůstalo kvůli oslavám Svátku práce uzavřeno, tam, kde se obchodovalo, převládala pozitivní nálada. Asijské akcie ve čtvrtek posilovaly, a to především v návaznosti na obrat amerického trhu, který se zotavil z prudkých ranních ztrát. Investoři však zůstávají ve střehu, protože nad trhem visí hrozba stagflace a přetrvávající nejistota ohledně dopadu obchodní války prezidenta Donalda Trumpa na americkou ekonomiku. V Japonsku benchmark Nikkei 225 vzrostl o 0,9 % na 36 359,24 bodu. Tento růst následoval po rozhodnutí Bank of Japan ponechat svou základní úrokovou sazbu beze změny, přičemž tamní centrální banka zohlednila možné negativní dopady americké obchodní politiky. V Austrálii byl růst o poznání skromnější – index S&P/ASX 200 přidal necelých 0,1 % a uzavřel na 8 137,40 bodu. I tak však trhy v Asii naznačují určitou odolnost vůči globálním otřesům. Na Wall Street probíhaly ve středu dramatické výkyvy. Index S&P 500 dokázal nakonec přidat 0,1 % a prodloužil tak svou vítěznou sérii na sedm dní. Uzavřel na úrovni 5 569,06 bodu. Průmyslový index Dow Jones přidal 0,3 % a vyšplhal se na 40 669,36 bodu. Technologický Nasdaq Composite ale mírně ztratil a odepsal 0,1 %, čímž uzavřel na 17 446,34 bodu. Tento vývoj byl o to pozoruhodnější, že v první polovině dne zaznamenaly trhy prudké propady – S&P 500 klesl až o 2,3 % a Dow o 780 bodů. Propad byl vyvolán zveřejněním zprávy, která naznačila, že americká ekonomika na začátku letošního roku pravděpodobně oslabila výrazně více, než analytici očekávali. Jednalo se o ostrý kontrast k solidnímu růstu na konci minulého roku. Za oslabením hrubého domácího produktu stál mimo jiné zvýšený dovoz před plánovaným zvýšením cel. Importéři spěchali s nákupy, aby se vyhnuli vyšším nákladům, což dočasně nafouklo statistiky, ale následně vyvolalo propad. Tato situace oživila obavy z takzvané stagflace – nepříznivého scénáře, kdy ekonomika stagnuje, zatímco inflace zůstává vysoká. Takový stav je pro Federální rezervní systém problematický, protože neexistuje jednoduché nástroje, který by řešil oba problémy zároveň. Přesto se trhy začaly stabilizovat poté, co byla později zveřejněna příznivější zpráva o inflaci. Ukazatel, který Fed preferuje, v březnu zpomalil na 2,3 % z únorových 2,7 %. Tato čísla naznačují, že inflační tlaky by mohly slábnout, což by Fedu mohlo dát prostor pro snižování úrokových sazeb – a tedy i podpořit růst ekonomiky. Akcie na tuto zprávu reagovaly téměř okamžitě pozitivně a smazaly velkou část svých ztrát. Středeční statistiky nicméně ukázaly i slabost trhu práce. Data od společnosti ADP naznačila, že zaměstnavatelé mimo státní sektor v dubnu přijali mnohem méně zaměstnanců, než se čekalo – přibližně polovinu očekávaného počtu. To je znepokojující signál, protože právě silný pracovní trh byl dosud jedním z hlavních pilířů ekonomické stability. Klíčová vládní zpráva o zaměstnanosti bude zveřejněna v pátek a investoři ji budou pozorně sledovat. Politická nejistota, kterou vyvolávají Trumpovy celní strategie, navíc přispívá k volatilním pohybům na trzích. Prezidentovo střídavé zavádění cel vytváří prostředí, ve kterém se investoři obtížně orientují. Trump se ke středečním výkyvům vyjádřil slovy: „Neberu si zásluhy ani diskreditaci akciového trhu. Jen říkám, že jsme zdědili nepořádek.“ To ovšem nezabránilo tomu, aby se index S&P 500 během dubna propadl téměř o 20 % pod svůj rekordní vrchol, ačkoliv nakonec zakončil měsíc s poklesem pouze o 0,8 %. Na dluhopisových trzích výnosy státních dluhopisů klesly. Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů se snížil na 4,17 % z předchozích 4,19 %, což reflektuje rostoucí očekávání investorů, že Fed přikročí ke snižování sazeb. Na komoditních trzích americká ropa klesla o 10 centů na 58,11 dolaru za barel, zatímco ropa Brent ztratila 5 centů a dostala se na 61,01 dolaru za barel. Měnové kurzy rovněž zaznamenaly pohyby – americký dolar posílil na 143,88 japonského jenu a euro oslabilo na 1,1308 dolaru. Ačkoliv trhy zatím reagují relativně klidně, nejistota ohledně dalšího vývoje přetrvává. Investoři nyní čekají na další ekonomická data, která by mohla rozhodnout o tom, zda americká ekonomika skutečně směřuje ke zpomalení, nebo zda si udrží svou dosavadní odolnost.