Nové regulační dokumenty, zveřejněné ve čtvrtek večer, odhalily, že konglomerát nakupuje „tajemnou akcii“ – investici, kterou Buffettova společnost udržuje v utajení díky výjimce od americké Komise pro cenné papíry a burzy . Tento krok není v historii Berkshire ničím novým, ale pokaždé, když k němu dojde, trh se snaží dekódovat, co se vlastně děje v zákulisí portfolia o hodnotě přes 275 miliard dolarů.Žádost o důvěrné zacházení je běžný nástroj, který umožňuje firmám s velkými aktivy dočasně nezveřejňovat některé nákupy, pokud by jejich odhalení mohlo vést k narušení konkurence nebo k prudké volatilitě na trhu. V případě Berkshire to dává smysl – jakmile trh zjistí, že Buffett či jeho tým něco nakupují, cena dané akcie má tendenci rychle růst, což komplikuje další nákupy a zároveň ohrožuje výnosnost celé pozice.Není tedy překvapením, že Buffett, známý svou trpělivostí a strategickou opatrností, tento nástroj používá. Podle dokumentů byla alespoň jedna pozice v portfoliu vynechána z veřejného výčtu právě kvůli této důvěrné výjimce. Podle SEC je takové zacházení možné, pokud zveřejnění informací „brání hospodářské soutěži a může způsobit zvýšenou volatilitu“. Při velikosti pozic, které Berkshire standardně otevírá – často v řádech miliard dolarů – je utajení logickým krokem. Vybudování větší pozice v některé z firem obvykle trvá týdny až měsíce, přičemž každá spekulace může nákupní proces zkomplikovat.Na otázku, zda za touto novou investicí stojí sám Buffett, nebo spíše jeho nástupci Todd Combs a Ted Weschler, zatím nelze dát jasnou odpověď. Nicméně vzhledem k tomu, že Buffett v posledních měsících otevřeně mluví o svém odchodu z funkce CEO – a zmínil i fyzické příznaky stáří, jako je ztráta rovnováhy – je pravděpodobné, že větší roli přebírají právě jeho dva hlavní investiční poradci. Oba mají v rámci společnosti volnost investovat jednotlivě až několik miliard dolarů ročně, a za uplynulou dekádu se vyprofilovali jako důležitá součást investiční filozofie Berkshire.Minulost nám dává určitá vodítka. Naposledy využila Berkshire výjimku k zakrytí masivního nákupu akcií švýcarské pojišťovny Chubb. Po několika čtvrtletích utajení se ukázalo, že společnost nakoupila akcie za více než 8 miliard dolarů. Stejný postup byl použit i v roce 2020 při nákupu podílů v Chevronu a Verizonu. Tento vzorec naznačuje, že i současná „tajemná“ investice by mohla být pozicí, která se postupně buduje a která má potenciál stát se jedním z hlavních pilířů portfolia.Co se týče stop, které by mohly napovědět, o jaký sektor nebo konkrétní firmu se jedná, zpráva Berkshire za první čtvrtletí příliš vodítek nenabízí. Ze zprávy 10Q však vyplývá, že došlo k navýšení kapitálových cenných papírů v segmentu „komerční, průmyslové a jiné“ o 2 miliardy dolarů, zatímco investice do „spotřebitelských produktů“ vzrostly o 1,1 miliardy. To by mohlo znamenat, že se nová pozice nachází v oblasti tradičního průmyslu nebo spotřebitelského sektoru, ale stále jde spíš o spekulaci.Zatím víme, že Berkshire v poslední době zvýšila svůj podíl ve firmě Constellation Brands, výrobci alkoholických nápojů, a investovala další prostředky do akcií společností jako Domino’s Pizza, Pool Corp. či Heico. Tyto kroky ukazují na diverzifikaci portfolia a možná i ochotu jít do menších, ale stabilních a ziskových sektorů, které nejsou tolik náchylné na geopolitická rizika.Chcete využít této příležitosti?Na finální odhalení si investoři budou muset ještě počkat. Každopádně, jakmile bude tajemství odhaleno, lze očekávat silnou reakci trhu, podobně jako v předchozích případech. Buffettova reputace a schopnost vybírat výhodné investice i v době nejistoty stále ovlivňuje chování tisíců investorů po celém světě.