Tento pozitivní vývoj přichází v době, kdy se na globálních trzích objevuje řada protichůdných signálů – od znovuzavedených Trumpových cel přes slábnoucí inflaci až po propad maloobchodních tržeb v Německu. Navzdory těmto negativním faktorům je sentiment v Evropě překvapivě odolný, což může být známkou toho, že investoři začínají počítat s blížícím se snížením sazeb Evropské centrální banky.Německý index DAX v pátek ráno vzrostl o 0,6 %, francouzský CAC 40 přidal 0,2 % a britský FTSE 100 si polepšil o 0,5 %. Všechny tři indexy jsou na cestě k silným měsíčním ziskům, přičemž DAX míří k více než 7% růstu, čímž atakuje historická maxima. Za tímto růstem stojí částečné uklidnění obchodních napětí a také přesun kapitálu z USA do Evropy v důsledku obav o fiskální stabilitu Spojených států.Páteční makroekonomická data však ukazují, že hospodářské prostředí zůstává napjaté. Inflace ve Španělsku klesla v květnu na nejnižší úroveň od loňského října. Podobný trend potvrzují i data z jednotlivých německých spolkových zemí, kde dochází k oslabování inflačních tlaků. Tento vývoj je důležitý, protože podporuje očekávání, že ECB přistoupí k dalšímu snížení úrokových sazeb – pravděpodobně už na svém zasedání 5. června. Trhy aktuálně předpokládají, že klíčová sazba pro vklady klesne z 2,25 % na 2,00 %, což by znamenalo již osmé snížení v řadě.Zároveň přišla méně příznivá zpráva z Německa – maloobchodní tržby v dubnu klesly o 1,1 % oproti předchozímu měsíci. Tento pokles potvrzuje, že spotřebitelská poptávka v největší evropské ekonomice zůstává slabá, a posiluje argumenty pro uvolnění měnové politiky.Na mezinárodní scéně znovu rozvířila vody Trumpova cla, která byla ve čtvrtek nejprve zrušena rozhodnutím amerického Mezinárodního obchodního soudu, ale hned následující den odvolací soud jejich platnost obnovil. Tím opět narostla obchodní nejistota. Finanční trhy nyní čekají na další vývoj v této věci, která se může brzy dostat až k Nejvyššímu soudu USA. Tento právní ping-pong přispívá k nervozitě na globálních trzích a zvyšuje opatrnost firem i investorů – zejména co se týče zaměstnanosti a investičních rozhodnutí.Z korporátních zpráv vzbudila pozornost Sanofi, jejíž akcie klesly po neúspěchu dvou fáze 3 studií léku Itepekimab na chronickou obstrukční plicní nemoc. Její americký partner Regeneron zaznamenal podobný pokles. Naopak britská společnost M&G potěšila trh zprávou o tom, že japonská pojišťovna Dai-Ichi Life Holdings koupí 15% podíl v této firmě. Akcie M&G v reakci na tuto zprávu prudce posílily.Dění na ropném trhu bylo v pátek relativně klidné. Ceny ropy Brent a WTI mírně vzrostly, ale oba hlavní benchmarky směřují k týdenním ztrátám okolo 1,5 %. Tento pokles je způsoben především přetrvávajícími obavami z dopadu obnovených amerických cel a obecnou nejistotou ohledně vývoje poptávky. Od 2. dubna, kdy Donald Trump oznámil nové obchodní bariéry, klesly ceny ropy již o více než 10 %. O dalším směru může rozhodnout nadcházející zasedání OPEC+, které proběhne v sobotu. Očekává se, že kartel oznámí další zvýšení produkce pro červenec, navazující na dřívější rozhodnutí o růstu těžby o 411 000 barelů denně.Závěr týdne tak ukazuje na zajímavý kontrast: navzdory ekonomickým slabinám, inflaci pod kontrolou a obnoveným obchodním překážkám si evropské akcie vedou velmi dobře. Investoři zřejmě vsadili na rychlejší uvolnění měnové politiky v eurozóně a na atraktivnější ocenění evropských aktiv ve srovnání s přehřátým americkým trhem.