Akcie společnosti Gap se propadly o více než 15 % poté, co ve čtvrtek večer oznámila, že nově uvalená cla mohou její podnikání přijít na 100 až 150 milionů dolarů. I když firma zároveň zveřejnila solidní výsledky za první čtvrtletí, které překonaly očekávání Wall Street, obavy z dopadu obchodní politiky na budoucí marže a zisky přebily pozitivní sentiment. Společnost ve svém prohlášení uvedla, že pokud zůstanou v platnosti nová 30% cla na dovoz z Číny a 10% clo na většinu ostatních zemí, mohla by ji tato opatření stát až 300 milionů dolarů. Zhruba polovinu těchto nákladů se však podle firmy již podařilo zmírnit. Odhadované zbylé dopady ve výši 100 až 150 milionů dolarů by se měly projevit hlavně ve druhé polovině letošního roku. Gap se snaží reagovat diverzifikací dodavatelského řetězce a snižováním závislosti na Číně. Generální ředitel Richard Dickson během hovoru s investory zdůraznil, že společnost plánuje nakupovat více bavlny z USA, aby minimalizovala rizika spojená s dovozem. Přestože zatím firma neočekává zásadní zdražení produktů, tržní reakce ukázala, že investoři vnímají cla jako zásadní ohrožení pro budoucí vývoj ziskovosti. Znepokojení přichází navzdory solidním čtvrtletním výsledkům. Gap za období končící 3. května vykázal čistý zisk 193 milionů dolarů, tedy 51 centů na akcii, což je výrazné zlepšení oproti 158 milionům dolarů (41 centům na akcii) před rokem. Tržby vzrostly o 2 % na 3,46 miliardy dolarů, zatímco analytici očekávali pouze 3,42 miliardy. Hrubá marže i provozní marže byly vyšší, než se čekalo, a pozitivní byl také meziroční růst srovnatelného obratu o 2 %, tedy mírně nad odhadem 1,8 %. V kontextu cel však firma zůstává opatrná. Zatímco prognóza tržeb na celý rok (růst o 1–2 %) je v souladu s očekáváním analytiků z LSEG (1,3 %), hrubá marže je podle odhadů nižší než loni. Gap očekává, že za aktuální čtvrtletí se tržby nehnou, zatímco analytici čekali alespoň minimální růst. Snížený výhled marže je navíc způsoben odezněním výhod z loňského roku, kdy Gap těžil z pozitivních efektů věrnostních programů a kreditních karet – nikoliv zatím z přímého dopadu cel. Přesto obchodní válka s Čínou a dalšími zeměmi vrhá stín na budoucnost amerického maloobchodního řetězce. Gap se již dříve chlubil tím, že méně než 10 % jeho produktů pochází z Číny. Nově však oznámil, že tento podíl by měl klesnout pod 3 % ještě do konce letošního roku. Firma se tak zjevně snaží předběhnout další možné komplikace v rámci protekcionistických opatření vlády prezidenta Trumpa. Ani to však nemusí stačit. Dva klíčoví dodavatelé společnosti – Vietnam a Indonésie, odkud pochází 27 %, resp. 19 % produkce – nyní čelí hrozbě recipročních cel. Pokud například vejde v platnost clo ve výši 46 % na dovoz z Vietnamu, mohlo by to zásadně narušit stabilitu dodavatelského řetězce a zisky společnosti Gap. Richard Dickson přesto zůstává optimistický. V rozhovoru pro CNBC prohlásil, že Gap věří ve sílu značky, která podle něj umožňuje firmě uspět i v náročném tržním prostředí. „Silné značky dokážou přežít cokoli,“ řekl. Dodal také, že firma má potenciál dál růst díky expanzi marketingu a zvyšování podílu na trhu. The Gap, Inc. (GAP) Problém je, že trh na slova CEO příliš nedal. Rychlý propad akcií o více než 15 % po zveřejnění zprávy ukázal, že investoři vnímají geopolitické riziko jako palčivější než krátkodobé výsledky. Z obchodního hlediska si Gap udržel solidní tempo, ale budoucnost je výrazně nejistá. Investoři nyní budou bedlivě sledovat, jak firma zvládne snižovat náklady, přizpůsobovat se dovozním omezením a zároveň si udržet konkurenceschopnost bez výrazného zdražení produktů pro koncové zákazníky. Případ Gap je tak dalším příkladem toho, jak globální obchodní politika zasahuje do fungování tradičních amerických společností. Ačkoli se jim daří hledat alternativy a čelit tlaku, žádná změna v dodavatelském řetězci není bez nákladů. Pokud cla zůstanou v platnosti, bude Gap muset čelit zásadní zkoušce: jak zachovat marže, konkurenceschopnost a důvěru investorů v turbulentním prostředí.