Firma totiž odložila plánovaný den investorů, jenž se měl uskutečnit 10. června 2025, na neurčito v příštím roce. Oznámení přišlo v úterý odpoledne a akcie Marvell (MRVL) krátce poté zaznamenaly pokles o 8,5 % ještě před otevřením trhu ve středu ráno.

Důvodem pro odklad jsou podle oficiálního prohlášení „dynamické makroekonomické podmínky“. Tento vágní důvod ovšem vyvolal u některých analytiků dojem, že společnost v současné době nemá dostatek pozitivních zpráv, které by mohla během prezentace sdílet.

Skeptické reakce analytiků a propad důvěry

Na rozhodnutí firmy reagoval mimo jiné analytik C.J. Muse z Cantor Fitzgerald, který ve své zprávě pro klienty vyjádřil zklamání. Uvedl, že analytici a investoři očekávali na dni investorů nové informace o úspěších a zakázkách, a že samotné rozhodnutí o odkladu naznačuje jejich nedostatek. Muse se konkrétně zaměřil na oblast zakázkové výroby křemíkových čipů (ASIC) a spolupráci Marvellu se zákazníky jako Amazon (AMZN) a Microsoft (MSFT).

V této oblasti panuje podle něj značná nejistota. Zmínil například, že Amazon údajně spolupracuje jak s Marvell, tak s tchajwanským Alchipem, a že kolem aktuálních projektů Trainium 3 panuje zmatení. Není jasné, zda jde pouze o rozdílné fáze návrhu (např. back-end design), nebo o skutečně dvě samostatná zařízení. Tato nejednoznačnost snižuje důvěru trhu v schopnost Marvellu udržet si klíčové kontrakty.

Muse navíc upozornil, že ačkoli Marvell může ve fiskálních letech 2025 a 2026 stále těžit z probíhajících projektů a dosáhnout v oblasti zakázkové výroby silného růstu, v roce 2027 hrozí prudký pokles, pokud společnost nezíská nové zakázky. Na základě těchto obav snížil Muse své investiční doporučení z „outperform“ na „neutral“ a cílovou cenu akcie z 125 USD na 60 USD, tedy o více než polovinu.

Výhled zůstává nejistý, konkurence sílí

Situaci hodnotil také analytik Sebastien Naji ze společnosti William Blair, který sice uznal, že odložení dne investorů „jen přispívá k nejistotě“, ale zároveň upozornil na obtížnost stanovit víceleté cíle v současném ekonomickém prostředí. Podle něj může být těžké pro management prezentovat dlouhodobé plány, když se trh potýká s volatilitou a geopolitickými tlaky, které mají přímý dopad na polovodičový průmysl.

Naji vnímá jako hlavní důvod znepokojení investorů obavy o budoucnost Marvellu v oblasti ASIC čipů, zejména po zprávách, že Alchip získal zakázku na nový projekt Trainium 3 od Amazonu. Tato zpráva podkopává očekávání, že Marvell si udrží exkluzivní nebo dominantní postavení v oblasti čipů pro výpočetní výkony spojené s umělou inteligencí.

Na rozdíl od Muse však Naji své doporučení na akcii nezměnil a ponechal ho na úrovni „outperform“. Podle něj může webinář naplánovaný na 17. června, který nahradí den investorů, přinést alespoň určité nové informace. Tématem bude využití integrovaných obvodů Marvellu v oblasti umělé inteligence, což může zčásti uklidnit napětí mezi investory.

Slabý výkon akcií potvrzuje pokles důvěry

Bez ohledu na odlišnosti v názorech analytiků zůstává skutečností, že akcie společnosti Marvell od začátku roku 2025 ztratily 45 % své hodnoty, zatímco index S&P 500 poklesl za stejné období jen o 5 %. Tento rozdíl zdůrazňuje, že trh Marvellu neodpouští nejistotu a že absence jasných růstových katalyzátorů výrazně snižuje ochotu investorů držet akcie společnosti.

V této souvislosti hraje roli i vnímání konkurence. Marvell je vnímán jako jeden z technologických hráčů, který by mohl těžit z růstu poptávky po čipech pro umělou inteligenci, ale zároveň je pod tlakem výkonnějších nebo rychleji reagujících konkurentů. Pokud Marvell neprokáže, že si dokáže udržet klíčové zákazníky jako Amazon či Microsoft, může se stát, že trh přesměruje svou důvěru jinam.

Zklamání z odložení klíčové investorské události je tak jen viditelnou špičkou ledovce hlubší obavy, že Marvell nemá aktuálně dost silných argumentů, které by podpořily růstové příběhy a přitáhly nový kapitál.