Investoři v pátek znovu pocítili vliv obchodní politiky prezidenta Donalda Trumpa, když odvolací soud ve Spojených státech rozhodl o dočasném obnovení cel, která Trump uvalil během svého působení v úřadu. Tato cla, původně zablokovaná méně známým obchodním soudem na základě údajného překročení prezidentských pravomocí, nyní zůstávají v platnosti alespoň do doby, než odvolací řízení definitivně skončí. Tento právní obrat vyvolal okamžité reakce na finančních trzích – asijské akcie oslabily, americký dolar ztratil na hodnotě a výnosy státních dluhopisů se snížily. Japonský index Nikkei, který ve čtvrtek zaznamenal téměř 2% růst, v pátek ztratil 1,1 %. Jedním z hlavních důvodů byl prudký růst jenu, který se posílil až o 2 % a dostal se na úroveň 143,45 jenu za dolar. Silnější jen představuje problém pro japonské exportéry, neboť snižuje hodnotu jejich tržeb v zahraničí. Investoři reagovali nervózně, zejména kvůli tomu, že obchodní nejistota znovu dominuje rozhodovacím procesům. Podobné výprodeje zasáhly i hongkongský Hang Seng, který klesl o 1,6 %, přičemž největší ztráty zaznamenali dodavatelé společnosti Apple – právě oni očekávali uvolnění obchodních bariér, které ale nyní zůstávají v platnosti. Čínské blue chips ztratily 0,3 % a jihokorejský KOSPI klesl o 0,9 %. Obecně index MSCI pro akcie v Asii a Tichomoří mimo Japonsko oslabil o 0,6 %, což signalizuje širší znepokojení investorů. Rodrigo Catril z National Australia Bank k situaci uvedl, že Trumpova obchodní agenda „zůstává aktivní“ a přetrvávající právní nejistota přináší „další vrstvu nestability“, která zpomaluje nejen investiční rozhodnutí, ale i přijímání nových pracovníků. Jeho slova podtrhují obavy, že podobné zásahy do globálního obchodního systému nebudou výjimkou, ale standardem – bez ohledu na to, kdo bude aktuálně v Bílém domě. Na amerických trzích futures na index S&P 500 klesly o 0,1 %, přestože hlavní akciový index přes noc posílil o 0,4 %. Tento růst byl však do značné míry způsoben příznivými výsledky společnosti Nvidia, které byly zveřejněny po uzavření trhů ve středu. Asijské trhy na ně již měly šanci reagovat, takže vliv této technologické společnosti se na dnešních pohybech víceméně vyčerpal. V Evropě futures na STOXX 50 mírně klesly, což naznačuje, že znepokojení z vývoje v USA a Asii se přenáší i do dalších částí světa. Výnosy amerických 10letých státních dluhopisů zůstaly v pátek stabilní na úrovni 4,42 %, což je výsledek čtvrtečního poklesu o 5,5 bazického bodu. Investoři se tak zjevně uchylují ke konzervativnějšímu přístupu, a i když zatím nedochází k masivním přesunům do bezpečných aktiv, obchodní napětí vyvolává opatrnost. Podobný vývoj byl zaznamenán i na komoditních trzích – cena ropy Brent i americké WTI se v pátek snížila o 0,3 %, což ukazuje, že obchodní nejistota negativně ovlivňuje i očekávání ohledně globální poptávky po energii. V pozadí všech těchto pohybů však zůstává politické pozadí právní bitvy o cla. Zatímco obchodní soud původně zablokoval cla s odůvodněním, že Donald Trump překročil svou ústavní pravomoc – protože celní politika spadá pod Kongres –, odvolací soud se postavil na opačný postoj. Administrativa bývalého prezidenta v čele s ministrem financí Scottem Bessentem však tvrdí, že jednání s klíčovými obchodními partnery jako Japonsko pokračují i přes právní komplikace. Bessent zároveň přiznal, že jednání s Čínou vázne, a k jejich úspěšnému dokončení bude možná nutné přímé zapojení prezidenta Trumpa i čínského vůdce Si Ťin-pchinga. Trump v rámci tzv. „Dne osvobození“ pozastavil účinnost většiny cel na 90 dní – do 9. července –, čímž měl poskytnout prostor k vyjednání nových dohod. Stanovil také základní sazbu ve výši 10 %. Přes tento časový rámec se ale dosud nepodařilo dosáhnout žádných nových významných dohod, s výjimkou širšího rámce s Velkou Británií. Trhy tak zůstávají v nejistotě, zda tato cla budou trvalou součástí budoucí obchodní politiky Spojených států. Vzhledem k probíhajícím soudním procesům, slabému pokroku v obchodních jednáních a pokračujícím právním tahanicím je zřejmé, že nejistota kolem americké obchodní politiky zůstává vysoká. Trhy nyní sledují nejen ekonomická data, ale také každé soudní rozhodnutí, které by mohlo změnit směr vývoje.