Klíčové body

Investoři pozorně sledují probíhající jednání mezi USA a Čínou
BOJ slibuje zvýšení sazeb, pokud se posílí základní inflace
Pokles sazeb v Hongkongu je varovným signálem pro globální trhy

Regionální měny byly pod tlakem, protože dolar před zveřejněním údajů o inflaci podle indexu spotřebitelských cen (CPI) ve Spojených státech, které budou zveřejněny ve středu, mírně posílil.

Index amerického dolaru, který měří hodnotu dolaru vůči koši hlavních měn, vzrostl v asijských hodinách o 0,2 %.

Futures na americký dolar se také obchodovaly o 0,3 % výše.

Investoři pozorně sledují probíhající jednání mezi USA a Čínou

Vysocí představitelé USA, včetně ministra financí Scotta Bessenta a ministra obchodu Howarda Lutnicka, se v Londýně setkali s čínským vicepremiérem He Lifengem, aby projednali zrušení cel, kontroly vývozu a širší otázky bilaterálního obchodu.

Tito vysokí představitelé budou v úterý v Londýně pokračovat v obchodních jednáních s cílem vyřešit spory o kontrole vývozu klíčových komodit, jako jsou vzácné kovy, které mohou narušit globální dodavatelské řetězce a zpomalit růst.

Regionální trhy zůstávají opatrné, protože obchodníci čekají na konkrétní výsledky, nikoli pouze na slova. Vzhledem k tomu, že se koncem tohoto týdne blíží zveřejnění údajů o inflaci v USA, investoři vyvažují naděje na uklidnění obchodní situace širší makroekonomickou dynamikou.

Čínský jüan se v úterý obchodoval s 0,1% ziskem jak v onshore USD/CNY, tak v offshore USD/CNH párech.

USDCNY=X

USD/CNY

CCY

$7.19

$0.0165

0.23%

Jižní korejský won USD/KRW posílil o 0,4 %, zatímco singapurský dolar USD/SGD vzrostl o 0,2 %.

Indická rupie USD/INR oslabila o 0,1 %.

Měnový pár australského dolaru AUD/USD vzrostl o 0,1 %.

BOJ slibuje zvýšení sazeb, pokud se posílí základní inflace

Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda v úterý uvedl, že BOJ je připravena dále zvýšit úrokové sazby, jakmile základní inflace trvale dosáhne cíle 2 %.

Ačkoli jádrová inflace spotřebitelských cen již tři roky přesahuje 2 %, základní cenové tlaky poháněné poptávkou zůstávají pod cílem.

BOJ, která loni ukončila rozsáhlé stimulační opatření a v lednu zvýšila krátkodobé sazby na 0,5 %, by měla na svém zasedání 16. a 17. června vzhledem k globální nejistotě sazby ponechat beze změny.

Měnový pár japonského jenu USD/JPY v úterý posílil o 0,3 %.

Pokles sazeb v Hongkongu je varovným signálem pro globální trhy

V uplynulém měsíci se jednodenní úrokové sazby v Hongkongu pohybovaly těsně nad nulou. Vzhledem k tomu, že si všichni během posledních několika desetiletí zvykli na extrémně nízké úrokové sazby, nemusí být hned zřejmé, jak bizarní, neočekávaná a potenciálně alarmující je tato situace – ani to, jak ilustruje vše od klesajícího zájmu asijských investorů o americká aktiva, přes mírné oživení hongkongských kapitálových trhů, až po překvapivé omezení schopnosti bank a hedgeových fondů podstupovat riziko. Donald Trump svými obraty v obchodní politice zatím globální finanční trhy neroztříštil, ale dění v Hongkongu ukazuje, že napětí je cítit. Důvod, proč jsou nulové úrokové sazby v Hongkongu tak podivné, spočívá v tom, že jeho měna je vázána na americký dolar.

To nabízí zdánlivě snadnou arbitráž: půjčit si v Hongkongu za nulové úroky, převést na dolary a vydělat více než 4 % amerických úroků. Pro arbitráž je to velký výnos a vzhledem k tomu, že měna je vázána, riziko by mělo být minimální. Přesto tato divergence trvá již více než měsíc. Každý večer v sedm hodin oznamuje Hongkongská měnová autorita jednodenní úrokovou sazbu. V pátek byla opět 0,01 %. Jak to na finančních trzích bývá, mávnutí křídly motýla, které tyto události spustilo, se odehrálo někde jinde, v tomto případě na druhé straně Tchajwanské úžiny. 2. května došlo k náhlému skoku nové tchajwanské měny v důsledku spekulací trhu, že obchodní dohoda s Trumpem by mohla obsahovat ustanovení, která by Tchaj-pej zavázala k posílení své měny.

Tchajwanská centrální banka neočekávaně nezastavila růst, který pokračoval i několik dní poté. Podle účastníků trhu byl tento krok pro řadu hedgeových fondů překvapením. Když se londýnští obchodníci v pátek dostali do kanceláře, spěchali, aby zvládli svá rizika, a tak nakoupili koše asijských měn, včetně bahtu, ringgitu, korejského wonu a hongkongského dolaru. Vzhledem k tomu, že hongkongská měna byla již silná – částečně kvůli přílivu kapitálu před primární emisí akcií CATL, největšího světového výrobce baterií, a dalších emisí, které Peking v tomto území podporuje – náhlý nákup ji posunul na silný konec obchodního pásma na 7,75 hongkongského dolaru.

Regionální měny byly pod tlakem, protože dolar před zveřejněním údajů o inflaci podle indexu spotřebitelských cen ve Spojených státech, které budou zveřejněny ve středu, mírně posílil.Index amerického dolaru, který měří hodnotu dolaru vůči koši hlavních měn, vzrostl v asijských hodinách o 0,2 %.Futures na americký dolar se také obchodovaly o 0,3 % výše.Investoři pozorně sledují probíhající jednání mezi USA a ČínouVysocí představitelé USA, včetně ministra financí Scotta Bessenta a ministra obchodu Howarda Lutnicka, se v Londýně setkali s čínským vicepremiérem He Lifengem, aby projednali zrušení cel, kontroly vývozu a širší otázky bilaterálního obchodu.Tito vysokí představitelé budou v úterý v Londýně pokračovat v obchodních jednáních s cílem vyřešit spory o kontrole vývozu klíčových komodit, jako jsou vzácné kovy, které mohou narušit globální dodavatelské řetězce a zpomalit růst.Regionální trhy zůstávají opatrné, protože obchodníci čekají na konkrétní výsledky, nikoli pouze na slova. Vzhledem k tomu, že se koncem tohoto týdne blíží zveřejnění údajů o inflaci v USA, investoři vyvažují naděje na uklidnění obchodní situace širší makroekonomickou dynamikou.Čínský jüan se v úterý obchodoval s 0,1% ziskem jak v onshore USD/CNY, tak v offshore USD/CNH párech. Jižní korejský won USD/KRW posílil o 0,4 %, zatímco singapurský dolar USD/SGD vzrostl o 0,2 %.Indická rupie USD/INR oslabila o 0,1 %.Měnový pár australského dolaru AUD/USD vzrostl o 0,1 %.BOJ slibuje zvýšení sazeb, pokud se posílí základní inflaceGuvernér Bank of Japan Kazuo Ueda v úterý uvedl, že BOJ je připravena dále zvýšit úrokové sazby, jakmile základní inflace trvale dosáhne cíle 2 %.Ačkoli jádrová inflace spotřebitelských cen již tři roky přesahuje 2 %, základní cenové tlaky poháněné poptávkou zůstávají pod cílem.BOJ, která loni ukončila rozsáhlé stimulační opatření a v lednu zvýšila krátkodobé sazby na 0,5 %, by měla na svém zasedání 16. a 17. června vzhledem k globální nejistotě sazby ponechat beze změny.Měnový pár japonského jenu USD/JPY v úterý posílil o 0,3 %. Pokles sazeb v Hongkongu je varovným signálem pro globální trhyV uplynulém měsíci se jednodenní úrokové sazby v Hongkongu pohybovaly těsně nad nulou. Vzhledem k tomu, že si všichni během posledních několika desetiletí zvykli na extrémně nízké úrokové sazby, nemusí být hned zřejmé, jak bizarní, neočekávaná a potenciálně alarmující je tato situace – ani to, jak ilustruje vše od klesajícího zájmu asijských investorů o americká aktiva, přes mírné oživení hongkongských kapitálových trhů, až po překvapivé omezení schopnosti bank a hedgeových fondů podstupovat riziko. Donald Trump svými obraty v obchodní politice zatím globální finanční trhy neroztříštil, ale dění v Hongkongu ukazuje, že napětí je cítit. Důvod, proč jsou nulové úrokové sazby v Hongkongu tak podivné, spočívá v tom, že jeho měna je vázána na americký dolar.To nabízí zdánlivě snadnou arbitráž: půjčit si v Hongkongu za nulové úroky, převést na dolary a vydělat více než 4 % amerických úroků. Pro arbitráž je to velký výnos a vzhledem k tomu, že měna je vázána, riziko by mělo být minimální. Přesto tato divergence trvá již více než měsíc. Každý večer v sedm hodin oznamuje Hongkongská měnová autorita jednodenní úrokovou sazbu. V pátek byla opět 0,01 %. Jak to na finančních trzích bývá, mávnutí křídly motýla, které tyto události spustilo, se odehrálo někde jinde, v tomto případě na druhé straně Tchajwanské úžiny. 2. května došlo k náhlému skoku nové tchajwanské měny v důsledku spekulací trhu, že obchodní dohoda s Trumpem by mohla obsahovat ustanovení, která by Tchaj-pej zavázala k posílení své měny.Tchajwanská centrální banka neočekávaně nezastavila růst, který pokračoval i několik dní poté. Podle účastníků trhu byl tento krok pro řadu hedgeových fondů překvapením. Když se londýnští obchodníci v pátek dostali do kanceláře, spěchali, aby zvládli svá rizika, a tak nakoupili koše asijských měn, včetně bahtu, ringgitu, korejského wonu a hongkongského dolaru. Vzhledem k tomu, že hongkongská měna byla již silná – částečně kvůli přílivu kapitálu před primární emisí akcií CATL, největšího světového výrobce baterií, a dalších emisí, které Peking v tomto území podporuje – náhlý nákup ji posunul na silný konec obchodního pásma na 7,75 hongkongského dolaru.