Tento pohyb je reakcí na měnové signály ze strany Evropské centrální banky (ECB), která naznačila, že cyklus snižování úrokových sazeb se zřejmě chýlí ke konci. Trhy i analytici nyní očekávají, že by v letošním roce mohlo dojít už jen k jednomu dalšímu snížení sazeb, konkrétně o 25 bazických bodů. Taková vyhlídka podporuje euro, protože omezené snižování sazeb znamená pro investory vyšší atraktivitu evropské měny.

Zatímco dolar byl minulý týden posílen překvapivě silnými daty z amerického trhu práce, euro se dokázalo rychle vzpamatovat. Aktuálně se obchoduje na úrovni 1,1432 USD, což představuje nárůst o 0,3 % oproti pátečním hodnotám. Tato úroveň je jen mírně pod šestiměsíčním maximem 1,1494 USD, kterého euro dosáhlo minulý týden. Obnovený růst ukazuje důvěru investorů v měnovou stabilitu eurozóny.

Signál ECB o konci cyklu snižování sazeb

Otázka je tedy na konci dne jasná – kdy se dočkáme?

Na posledním zasedání Evropské centrální banky došlo k významnému posunu v rétorice ohledně měnové politiky. Podle hlavní ekonomky ECB Christine Lagardeové vykazuje ekonomika eurozóny známky stabilizace i navzdory pokračující globální nejistotě. Tento tón výrazně kontrastuje s předchozími měsíci, kdy banka naznačovala připravenost dále uvolňovat měnovou politiku kvůli slabému růstu a inflačním tlakům.

Aktuálně peněžní trhy, jak ukazují údaje London Stock Exchange Group (LSEG), počítají pouze s jedním dalším snížením sazeb – a to nejpravděpodobněji v prosinci. Tento vývoj znamená, že investoři přestávají sázet na výraznější poklesy sazeb a posiluje se víra v návrat k normálnějším podmínkám měnové politiky. To přirozeně zvyšuje přitažlivost eura oproti americkému dolaru, kde se měnová politika stále vyvíjí směrem k vyšší restriktivitě.

Reakce trhu na americká makrodata

K posílení dolaru na konci minulého týdne přispěla silná makroekonomická data ze Spojených států, konkrétně údaje o zaměstnanosti, které překonaly očekávání. Tento vývoj krátkodobě oslabil euro, nicméně jeho následné zotavení ukazuje na přetrvávající zájem investorů o evropská aktiva. Růst eura o 0,3 % zpět na úroveň 1,1432 USD tak podtrhuje robustnost měnové reakce na evropské události.

Důvěru trhů v euro také podporuje skutečnost, že ECB je ve své komunikaci konzistentní. Její opatrný přístup dává investorům jistotu ohledně dalšího vývoje sazeb. To kontrastuje s nejistotou na americké straně, kde budoucí kroky Federálního rezervního systému zůstávají otevřené. Právě tato predikovatelnost ECB může přispívat k postupnému přelévání kapitálu zpět do eurozóny.

Výhled pro euro v následujících měsících

Pokud ECB skutečně přistoupí pouze k jedinému dalšímu snížení sazeb, jak naznačují trhy, mohla by evropská měna i nadále těžit z tohoto vývoje. Stabilní a předvídatelná měnová politika vytváří prostor pro silnější euro, zvláště pokud americký dolar zůstane pod tlakem kvůli domácím fiskálním výzvám a politické nejistotě před podzimními volbami.

Z dlouhodobého hlediska bude kurz eura ovlivňovat i vývoj reálné ekonomiky eurozóny. Pokud růst zůstane stabilní a inflace pod kontrolou, může ECB od dalšího snižování sazeb zcela upustit. V takovém scénáři by se evropská měna mohla vrátit na úrovně, které jsme naposledy viděli v roce 2021. Klíčová bude schopnost eurozóny zvládnout přechod ke stabilnímu inflačnímu cíli, aniž by to ohrozilo růst nebo zaměstnanost.

Zároveň je třeba sledovat vývoj v USA, kde jakákoli změna v očekáváních ohledně sazeb může kurz dolaru opět posílit. V tuto chvíli je ale výhoda na straně eura, především díky postupné stabilizaci měnové politiky a důvěře trhů v její předvídatelnost.

Euro těží z očekávané stability měnové politiky ECB, která posiluje důvěru investorů. Posun v komunikaci centrální banky směrem k omezenému snižování sazeb podporuje růst evropské měny vůči dolaru. Pokud eurozóna udrží ekonomickou stabilitu, může si euro své zisky i nadále udržet.