Zatímco velcí hráči jako Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL) (GOOG), Amazon (AMZN) či Nvidia (NVDA) zůstávají v této oblasti spíše v pozadí, na výsluní se dostávají mladé, specializované společnosti. Mezi ně patří i IonQ (IONQ), jejíž akcie se v současnosti obchodují kolem 40 USD, což znamená pokles o přibližně 25 % oproti předchozím maximům.

Společnost IonQ se stala jednou z nejdiskutovanějších veřejně obchodovaných firem v oblasti kvantových počítačů. S tržní kapitalizací kolem 10 miliard USD a výraznými partnerstvími s technologickými giganty, jako jsou Microsoft, Amazon a Alphabet, si rychle vybudovala jméno. Přestože její popularita roste, skutečné výsledky zatím pokulhávají za očekáváními.

Potenciál kvantového výpočtu zatím nepřináší zisk

Přes rostoucí mediální pozornost a zájem investorů je třeba poznamenat, že kvantové výpočty zatím v oblasti AI komerčně nasazeny nejsou. A to je klíčový bod – velký potenciál této technologie je stále jen hypotetický. Globální poradenská společnost McKinsey & Company odhaduje, že kvantové výpočty mohou v příštích dekádách vytvořit tržní příležitosti až za 131 miliard USD, což samozřejmě zvyšuje očekávání a tlačí investory ke spekulativním nákupům akcií firem jako je IonQ.

Navzdory silným partnerstvím však tržby společnosti IonQ za poslední rok činily pouze 43 milionů USD, zatímco čistá ztráta dosahuje stovek milionů dolarů. Tato čísla vypovídají o tom, že IonQ zatím nemá pevné komerční základy, na kterých by mohla růst. Vzhledem k tomu, že kvantové výpočty stále čekají na své praktické využití, zůstává firma v podstatě v experimentální fázi – s vysokými náklady, ale bez hmatatelných výnosů.

Ocenění, které překonává dotcom bublinu

Při pohledu na valuaci IonQ je těžké nepozastavit se nad poměrem cena/tržby (P/S), který aktuálně činí 195. Pro srovnání, během vrcholu dotcom bubliny dosahovaly některé technologické firmy hodnot kolem 50–60. IonQ tak několikanásobně překonává i tyto historicky přehřáté valuace.

Ačkoli akcie v posledních týdnech oslabily, neznamená to, že jsou levné. Naopak – vysoké provozní náklady, minimální výnosy a nejistý vývoj technologií naznačují, že cena je stále velmi vysoko nad tím, co lze považovat za fundamentálně opodstatněné. Riziko dalšího poklesu je podle všeho reálné, zejména pokud trh přestane být ochoten platit prémiové ceny za „příběhy budoucnosti“ bez konkrétních výsledků.

Závěr: Příliš mnoho slibů, málo reality

Zájem o kvantové výpočty rozhodně neochabuje a IonQ může hrát důležitou roli v této oblasti – zejména pokud se jí podaří naplnit technické a obchodní cíle. Zatím se však jedná spíše o spekulativní investici než o stabilní růstovou příležitost. Vzhledem k vysoké valuaci, omezeným příjmům a stále se prohlubující ztrátě je opatrnost na místě. Pokud se firma neprokáže konkrétními výsledky, může současný výprodej akcií pokračovat.

Z dlouhodobého pohledu bude pro IonQ zásadní, jak rychle se celý obor kvantových výpočtů dokáže komerčně prosadit. Pokud se vývoj posune směrem k reálnému využití těchto technologií v oblastech jako je farmacie, logistika nebo finanční modelování, může to vytvořit obrovský trh, ve kterém by mohly uspět i menší a specializované společnosti. Zatím se ale jedná spíše o slibnou vizi než o konkrétní byznys.

Dalším faktorem bude přístup k financím. Jelikož IonQ generuje zatím velmi omezené příjmy, bude muset i nadále hledat externí kapitál pro financování svého vývoje. To znamená buď další emise akcií, nebo navýšení dluhu – obě varianty však mohou znamenat zředění podílu stávajících akcionářů nebo vyšší finanční riziko. Tento faktor může být pro některé investory limitující.

Investoři, kteří se rozhodnou do IonQ investovat, tak činí především na základě dlouhodobého příběhu a víry v potenciál kvantových výpočtů. To samo o sobě není nutně špatně – technologické akcie bývají často založené na vizi. Klíčové však je uvědomit si, že vize bez hmatatelných výsledků nemusí vést k výnosné investici.

IonQ má nepochybně silný brand a schopnost přitáhnout pozornost, ale aby se investice do této firmy vyplatila, bude muset v následujících letech prokázat technologický náskok, zvýšit příjmy a alespoň částečně vyrovnat své náklady. Jinak může zůstat jen dalším slibným jménem, které se nikdy skutečně neprosadilo.