Po několikaměsíčním váhání a výkyvech, způsobených zejména geopolitickými riziky a obavami z příliš rychlého růstu, se Nvidia vrátila do silné růstové trajektorie. Za poslední týden vytvořila nové historické maximum hned třikrát po sobě, čímž posílila přesvědčení trhu, že její pozice lídra v oblasti umělé inteligence zůstává nedotčena.

Tento pozitivní vývoj je zvláště pozoruhodný vzhledem k tomu, jak těžce Nvidia vstupovala do roku 2025. Obavy z čínských omezení vývozu technologií a silná konkurence na trhu čipů pro umělou inteligenci vedly k nejistotě a stagnaci ceny akcií. Po většinu předchozího roku se Nvidia pohybovala v poměrně úzkém pásmu bez výrazného růstu, a analytici začali varovat, že se může stát obětí vlastního úspěchu.

Jak upozornil analytik CFRA Angelo Zino, investoři museli vstřebat předchozí rychlý růst. U akcií s obrovskou tržní kapitalizací, jakou má právě Nvidia, bývá běžné, že po období prudkého růstu následuje fáze konsolidace. Zino dodal, že „nálada na trhu se začala obracet proti AI polovodičům obecně“ a Nvidia byla symbolem tohoto přístupu.

Nvidia Corp. (NVDA)

Gene Munster z Deepwater Asset Management k tomu dodal, že část investorů měla obavy, zda fenomenální růst společnosti může být z dlouhodobého hlediska udržitelný. Přestože sektor umělé inteligence stále vykazuje ohromný potenciál, největší hráči jako Nvidia musí neustále přesvědčovat investory o své dlouhodobé strategii a inovačním náskoku.

V uplynulém týdnu se však situace zásadně změnila. Akcie společnosti Nvidia rostly několik dní po sobě – ve středu vyskočily o 4 %, v pátek přidaly další téměř 2 %. Tímto růstem dosáhly na pátou pozitivní seanci v řadě, což není u takto velké společnosti obvyklé. Technicky byl tento trend podpořen i vytvořením tzv. „zlatého kříže“, tedy situace, kdy 50denní klouzavý průměr překročí 200denní – což bývá považováno za silný signál budoucího růstu.

Jordan Klein ze společnosti Mizuho připisuje poslední růst akcií tzv. „rovnání kroků“ ze strany investorů, kteří reagují na rozdíl mezi výkonností Nvidie a její konkurence. Zároveň upozorňuje, že skutečný impuls ještě přijde – na konci srpna společnost zveřejní odhad tržeb za říjen, a pokud se naplní očekávání spojená s novým čipem Blackwell, může jít o další katalyzátor růstu.

Blackwell je totiž považován za nejpokročilejší architekturu pro trénink a inferenci AI modelů, a jeho nasazení by mělo začít už v červenci. Klein očekává, že právě rostoucí objemy prodeje tohoto čipu se projeví jak v prognózách, tak v samotných výsledcích – a trh na to čeká s velkým napětím.

I Zino potvrzuje, že i když současná cena akcií už část očekávání kolem Blackwellu odráží, stále existuje prostor pro další růst, především díky zlepšujícím se maržím a škálování výroby. Nvidia podle něj teprve vstupuje do nové fáze, kdy bude moci těžit z výhod rozsahu, nižších nákladů a stabilních dodávek pro klíčové partnery z řad cloudových gigantů.

Munster, který patří k dlouhodobým příznivcům Nvidie, navíc tvrdí, že z pohledu valuace zůstává Nvidia i přes nová maxima atraktivní investicí. Podle něj jde o nejlépe oceněnou technologickou společnost s vysokou tržní kapitalizací, pokud vezmeme v úvahu poměr ceny a očekávaného růstu.

V médiích se často objevují úvahy, že hyperscale společnosti jako Google, Amazon nebo Meta, které si vyvíjejí vlastní čipy, by mohly být pro Nvidii hrozbou. Munster ale považuje tuto obavu za přehnanou. Vývoj a výroba špičkových čipů na úrovni Blackwellu je extrémně nákladná a časově náročná, a drtivá většina firem si ji nemůže dovolit na plné obrátky.

Navíc se podle něj celá AI revoluce teprve rozjíždí. Dokládá to i zájem o špičkové talenty – Meta například nabízí vysoké bonusy za přetahování klíčových zaměstnanců OpenAI. Podle Munstera jde o jasný signál, že firmy zůstávají ve fázi expanze a vývoje – a Nvidia je zatím hlavní dodavatel tohoto rozmachu.

Nvidia tak zůstává v centru pozornosti investorů, technologických gigantů i regulátorů. A přestože není imunní vůči výkyvům nálady na trhu, její vývoj ukazuje, že inovace, vize a strategická dominance dokážou překonat i přechodné pochybnosti. Jestli někdo udává tempo v AI závodě, je to právě Nvidia.