S&P snižuje výhled společnosti China Railway Construction na negativní

Agentura S&P Global Ratings zhoršila výhled společnosti China Railway Construction Corp. Ltd. ze stabilního na negativní, přičemž zároveň potvrdila její dlouhodobý úvěrový rating „A-“. Rozhodnutí, oznámené v pátek, odráží očekávání S&P, že CRCC bude mít v příštích dvou letech problémy s obnovením své finanční síly kvůli obtížným podmínkám v odvětví. S&P očekává, že finanční páka CRCC zůstane vysoká kvůli intenzivní konkurenci a omezenému financování, které komplikuje situaci některým zadavatelům projektů. A to i přes předpokládané zlepšení marží a cash flow díky optimalizaci projektového mixu, úsporám nákladů a lepšímu výběru hotovosti. Podmínky v čínském stavebním a inženýrském sektoru by měly zůstat náročné minimálně do roku 2026, především kvůli dlouhodobému propadu trhu s nemovitostmi a zpřísněné regulaci partnerství veřejného a soukromého sektoru. Nové zakázky v tomto sektoru poklesly v 1. čtvrtletí 2025 o 2 % po předchozím 5% poklesu v roce 2024. Přes tyto problémy S&P očekává, že CRCC dosáhne mírného růstu, neboť státní stavební firmy posilují svou pozici na úkor soukromých společností. Společnost měla ke konci roku 2024 nasmlouvané zakázky v hodnotě 4,3 bilionu jüanů, což odpovídá 4,6násobku tržeb v segmentu stavebnictví za rok 2024. S&P očekává, že tržby CRCC vzrostou v roce 2025 o 1–2 %, přičemž realizace projektů by se měla zrychlit ve druhé polovině roku díky rostoucím emisím komunálních dluhopisů. Agentura také předpokládá, že EBITDA marže společnosti vzroste v letech 2025–2026 na 7,5–8,1 % z 6,4 % v roce 2024. Pomoci by měl lepší projektový mix a přísnější kontrola nákladů. Poměr prostředků z provozní činnosti k dluhu by se měl zlepšit na 10–12 %, oproti 8,1 % v roce 2024.