Klíčové body

Adobe (ADBE) roste díky AI, ale investoři čekají na silnější katalyzátor růstu akcií
Firefly přivádí nové uživatele a pomáhá zvyšovat tržby v kreativních a dokumentových nástrojích
Firma překonala očekávání tržeb i zisku, přesto akcie zůstávají pod tlakem

Navzdory aktuálně solidním výsledkům se ale její akcie potýkají s tlakem investorů, kteří od ní očekávají rychlejší růst. I když se firmě daří rozšiřovat nabídku produktů a generovat vyšší tržby, trh zůstává vůči jejímu výkonu zatím rezervovaný. Zásadní otázka zní: postačí současné tempo a strategie, aby se akcie Adobe znovu výrazněji odrazily?

Adobe (ADBE) vnímá umělou inteligenci jako klíčový faktor svého dalšího rozvoje. Její platforma Firefly slouží jako nástroj pro generativní tvorbu obsahu, který dokáže na základě textových pokynů vytvořit obrázky, videa, vektory nebo zvuk. Firefly zaujme nejen tím, co umí, ale i tím, že je postaven na komerčně bezpečných modelech. To znamená, že uživatelé se nemusejí obávat právních sporů o porušení autorských práv.

Tento přístup je výhodou oproti konkurenčním modelům jiných firem, které nejsou vždy transparentní ohledně tréninkových dat. Adobe také umožňuje kombinaci vlastních AI modelů s nástroji třetích stran jako OpenAI nebo Google (GOOG) (GOOGL), což poskytuje uživatelům větší flexibilitu. Firefly je přitom úzce propojen s aplikacemi Adobe Creative Cloud, jako je Photoshop, což umožňuje plynulou úpravu generovaného obsahu.

Nové segmenty, silnější čísla

Zásadním přínosem Firefly je schopnost přivádět do systému nové uživatele. V posledním čtvrtletí vzrostl počet předplatitelů o 30 %. Adobe navíc rozšiřuje využití AI i v dalších produktech – například v Document Cloud a Express, kde umělá inteligence pomáhá analyzovat data z průzkumů trhu a následně tvořit cílený marketingový obsah. Tento přístup ukazuje, že Adobe sází na to, že AI může zefektivnit i běžnou kancelářskou práci a ne jen kreativní tvorbu.

Výsledkem těchto kroků je meziroční nárůst aktivních uživatelů Acrobatu a Expressu o více než 25 %, čímž dosáhli celkového počtu 700 milionů. Platforma Express přilákala za poslední období 8 000 nových firemních zákazníků, včetně známých jmen jako Microsoft (MSFT), Workday (WDAY) nebo NFL. Výnosy z předplatného v tomto segmentu vzrostly o 15 %, a to zejména díky zájmu ze strany studentů, malých podnikatelů a větších firem.

Finanční výsledky a výhled

Celkové čtvrtletní tržby společnosti dosáhly 5,87 miliardy dolarů, což znamená meziroční nárůst o 11 %. Tento výsledek překonal i horní hranici odhadu tržeb (5,68 miliardy dolarů). Zisk na akcii (EPS) po úpravě vzrostl o 13 % na 5,06 dolaru, čímž překonal očekávání analytiků.

Segment digitálních médií, kam spadá zejména Creative Cloud a Document Cloud, vygeneroval tržby ve výši 4,35 miliardy dolarů – to je meziroční nárůst o 11 %. Roční opakující se výnosy (ARR) v tomto segmentu pak dosáhly 18,09 miliardy dolarů, což představuje růst o 12 %.

Segment digitálních zážitků, který se zaměřuje na online analytiku a marketing, zaznamenal nárůst tržeb o 10 % na 1,46 miliardy dolarů. V rámci tohoto segmentu vzrostly příjmy z předplatného o 11 % na 1,33 miliardy dolarů. Významnou roli zde hraje platforma GenStudio zaměřená na výkonnostní marketing.

V návaznosti na tato čísla společnost aktualizovala výhled pro fiskální rok 2025. Nově očekává celkové tržby v rozmezí 23,5 až 23,6 miliardy dolarů. Upravený zisk na akcii se má pohybovat mezi 20,50 a 20,70 dolaru. Na třetí čtvrtletí Adobe plánuje tržby mezi 5,875 a 5,925 miliardy dolarů.

Ocenění a potenciál akcií

Přestože čísla vypadají slibně, akcie Adobe i nadále stagnují. Od začátku roku klesly o více než 10 %, přičemž se stále drží na úrovních z před pěti let. Investoři tak evidentně postrádají výraznější katalyzátor, který by akcie znovu rozhýbal.

Z pohledu ocenění je situace jiná. Adobe se aktuálně obchoduje s poměrem ceny k zisku (P/E) na úrovni 17násobku očekávaného zisku pro fiskální rok 2026. Poměr ceny k růstu (PEG) přitom činí 0,75 – a jak známo, hodnoty pod 1 se považují za známku podhodnocení. Navíc firmy s modely opakujících se výnosů, jako má Adobe díky předplatnému, obvykle dosahují vyšší tržní hodnoty.

Přesto je třeba říct, že Adobe dnes není typickou růstovou akcií. Zůstává kvalitní firmou s robustními příjmy a silnou produktovou základnou, ale její růst se ustálil. Investoři, kteří hledají dramatické výnosy, možná budou muset hledat jinde. Na druhou stranu, právě stabilita a schopnost generovat konzistentní příjmy z ní činí kandidáta na dlouhodobé zhodnocení.

Navzdory aktuálně solidním výsledkům se ale její akcie potýkají s tlakem investorů, kteří od ní očekávají rychlejší růst. I když se firmě daří rozšiřovat nabídku produktů a generovat vyšší tržby, trh zůstává vůči jejímu výkonu zatím rezervovaný. Zásadní otázka zní: postačí současné tempo a strategie, aby se akcie Adobe znovu výrazněji odrazily?Adobe vnímá umělou inteligenci jako klíčový faktor svého dalšího rozvoje. Její platforma Firefly slouží jako nástroj pro generativní tvorbu obsahu, který dokáže na základě textových pokynů vytvořit obrázky, videa, vektory nebo zvuk. Firefly zaujme nejen tím, co umí, ale i tím, že je postaven na komerčně bezpečných modelech. To znamená, že uživatelé se nemusejí obávat právních sporů o porušení autorských práv.Tento přístup je výhodou oproti konkurenčním modelům jiných firem, které nejsou vždy transparentní ohledně tréninkových dat. Adobe také umožňuje kombinaci vlastních AI modelů s nástroji třetích stran jako OpenAI nebo Google , což poskytuje uživatelům větší flexibilitu. Firefly je přitom úzce propojen s aplikacemi Adobe Creative Cloud, jako je Photoshop, což umožňuje plynulou úpravu generovaného obsahu.Nové segmenty, silnější číslaZásadním přínosem Firefly je schopnost přivádět do systému nové uživatele. V posledním čtvrtletí vzrostl počet předplatitelů o 30 %. Adobe navíc rozšiřuje využití AI i v dalších produktech – například v Document Cloud a Express, kde umělá inteligence pomáhá analyzovat data z průzkumů trhu a následně tvořit cílený marketingový obsah. Tento přístup ukazuje, že Adobe sází na to, že AI může zefektivnit i běžnou kancelářskou práci a ne jen kreativní tvorbu.Výsledkem těchto kroků je meziroční nárůst aktivních uživatelů Acrobatu a Expressu o více než 25 %, čímž dosáhli celkového počtu 700 milionů. Platforma Express přilákala za poslední období 8 000 nových firemních zákazníků, včetně známých jmen jako Microsoft , Workday nebo NFL. Výnosy z předplatného v tomto segmentu vzrostly o 15 %, a to zejména díky zájmu ze strany studentů, malých podnikatelů a větších firem.Finanční výsledky a výhledCelkové čtvrtletní tržby společnosti dosáhly 5,87 miliardy dolarů, což znamená meziroční nárůst o 11 %. Tento výsledek překonal i horní hranici odhadu tržeb . Zisk na akcii po úpravě vzrostl o 13 % na 5,06 dolaru, čímž překonal očekávání analytiků.Segment digitálních médií, kam spadá zejména Creative Cloud a Document Cloud, vygeneroval tržby ve výši 4,35 miliardy dolarů – to je meziroční nárůst o 11 %. Roční opakující se výnosy v tomto segmentu pak dosáhly 18,09 miliardy dolarů, což představuje růst o 12 %.Segment digitálních zážitků, který se zaměřuje na online analytiku a marketing, zaznamenal nárůst tržeb o 10 % na 1,46 miliardy dolarů. V rámci tohoto segmentu vzrostly příjmy z předplatného o 11 % na 1,33 miliardy dolarů. Významnou roli zde hraje platforma GenStudio zaměřená na výkonnostní marketing.V návaznosti na tato čísla společnost aktualizovala výhled pro fiskální rok 2025. Nově očekává celkové tržby v rozmezí 23,5 až 23,6 miliardy dolarů. Upravený zisk na akcii se má pohybovat mezi 20,50 a 20,70 dolaru. Na třetí čtvrtletí Adobe plánuje tržby mezi 5,875 a 5,925 miliardy dolarů. Ocenění a potenciál akciíPřestože čísla vypadají slibně, akcie Adobe i nadále stagnují. Od začátku roku klesly o více než 10 %, přičemž se stále drží na úrovních z před pěti let. Investoři tak evidentně postrádají výraznější katalyzátor, který by akcie znovu rozhýbal.Z pohledu ocenění je situace jiná. Adobe se aktuálně obchoduje s poměrem ceny k zisku na úrovni 17násobku očekávaného zisku pro fiskální rok 2026. Poměr ceny k růstu přitom činí 0,75 – a jak známo, hodnoty pod 1 se považují za známku podhodnocení. Navíc firmy s modely opakujících se výnosů, jako má Adobe díky předplatnému, obvykle dosahují vyšší tržní hodnoty.Přesto je třeba říct, že Adobe dnes není typickou růstovou akcií. Zůstává kvalitní firmou s robustními příjmy a silnou produktovou základnou, ale její růst se ustálil. Investoři, kteří hledají dramatické výnosy, možná budou muset hledat jinde. Na druhou stranu, právě stabilita a schopnost generovat konzistentní příjmy z ní činí kandidáta na dlouhodobé zhodnocení.