Spojené státy se v květnu 2025 poprvé po čtyřech měsících potýkaly s poklesem spotřebitelských výdajů, což podtrhuje rostoucí opatrnost amerických domácností v době zvyšující se nejistoty. Tento vývoj přichází v kontextu pokračujících obchodních válek a chladnoucí ekonomické aktivity, které oslabují důvěru spotřebitelů a mění jejich nákupní chování. Podle dat americké vlády zveřejněných v pátek klesly osobní výdaje v květnu o 0,1 %, což představuje první meziměsíční pokles od ledna. Jde o jasný signál, že se Američané začínají ve svých finančních rozhodnutích více řídit nejistotou ohledně budoucího vývoje, především v souvislosti s rostoucími cenami, celní politikou a geopolitickými riziky. Na začátku roku byly výdaje domácností ještě silné, mimo jiné kvůli předzásobení v reakci na zaváděné americké cla. Lidé se snažili stihnout nákupy před tím, než začnou platit vyšší dovozní ceny – zejména u automobilů. Tento efekt ale odezněl a květnová čísla ukazují ochlazení. K tomu se přidaly další faktory: chladnější jarní počasí, dočasné vyčerpání po silné spotřebě během sváteční sezóny a první známky dopadu obchodních konfliktů. Domácnosti nyní volí obezřetnější přístup a zvažují nákupy s větší opatrností. Zdroj: Shutterstock Kde se šetří: auta, hotely i restaurace Za květnovým poklesem stojí především výrazné snížení výdajů na nové automobily. Američané přestali ve velkém nakupovat osobní a nákladní vozy, poté co v březnu a dubnu zažili prodejci silnou poptávku, taženou obavou z vyšších cen kvůli clům. Nižší výdaje zaznamenal také sektor služeb, zejména hotely a restaurace. Jedná se o tzv. volitelné výdaje, které mají tendenci klesat jako první, když se zhoršuje ekonomické prostředí nebo přibývá nejistoty ohledně příjmů. K tomu se přidává i pokles tržeb čerpacích stanic, který je však důsledkem poklesu cen ropy. Z pohledu spotřebitelů je to sice pozitivní, protože nižší ceny paliv ulevují rodinným rozpočtům, pro ekonomické ukazatele ale představuje pokles nominálních výdajů. Navzdory tomuto krátkodobému oslabení však spotřeba zůstává na meziročním základě poměrně silná. Za posledních 12 měsíců výdaje vzrostly o 4,6 %, což naznačuje, že základní poptávka zatím neklesá dramaticky a ekonomika jako celek má stále dostatečný vnitřní motor k udržení růstu. Příjmy zůstávají silné, přesto klesly kvůli jednorázovým vlivům Osobní příjmy v květnu podle oficiálních údajů klesly o 0,4 %, ale tento pokles je spojen s jednorázovými výkyvy, konkrétně s kolísáním vládních plateb v rámci sociálního zabezpečení a podpor pro zemědělce. Nejde tedy o strukturální zhoršení příjmové situace obyvatel. Naopak mzdy a platy vzrostly o 0,4 %, což odráží stabilní vývoj na pracovním trhu. I když se začínají objevovat signály ochlazení, nezaměstnanost zůstává velmi nízká a většina firem se nadále vyhýbá propouštění. Díky tomu mají domácnosti stále dostatek finančních prostředků na základní spotřebu. Pomalý, ale stabilní růst mezd pomáhá mírnit dopady vysoké inflace, která americké domácnosti zatěžuje již delší dobu. Právě kombinace solidních příjmů a přetrvávající zaměstnanosti zatím zabraňuje hlubšímu zpomalení ekonomiky. Ekonomický výhled zůstává nejistý Podle hlavního ekonoma banky Comerica Billa Adamse květnová data potvrzují, že „květen byl pro americkou ekonomiku měsícem, na který je lepší zapomenout“. Očekává, že ve druhé polovině roku zůstane růst pod svým dlouhodobým trendem, i když úplné zastavení expanze zatím nehrozí. Největší nejistotu pro zbytek roku představují probíhající obchodní války a jejich dopad na sentiment spotřebitelů i firem. Pokud se konflikt prohloubí, může to mít dopad na investice, nábor i spotřebu, což by vedlo ke zpomalení celé americké ekonomiky. Na druhé straně, pokud se podaří stabilizovat situaci a zachovat silný trh práce, může americká ekonomika i přes vyšší cla a geopolitické napětí dále růst – byť mírnějším tempem než v minulých letech. Reakce finančních trhů na zveřejněná data byla klidná. Index Dow Jones Industrial Average (DJIA) i S&P 500 (SPX) v pátek mírně vzrostly, což naznačuje, že trhy zatím nevnímají květnový vývoj jako začátek hlubší krize. Zdroj: Getty images