Akciové trhy lámou rekordy navzdory celním hrozbám Ještě začátkem dubna byl americký akciový trh na pokraji medvědího obratu, ale vývoj v následujících 80 dnech obrátil očekávání Wall Street vzhůru nohama. V pátek index S&P 500 překonal své předchozí rekordy, když se krátce po otevření obchodoval na úrovni 6 183,64 bodu. Pokud udrží závěr nad 6 144,15, půjde o první historické maximum od února. Dařilo se také technologickému Nasdaqu, který rovněž dosáhl intradenního rekordu. O poznání pomalejší návrat čeká Dow Jones, který ztrácí přibližně 1 600 bodů na překonání svého vrcholu. Od celní hrozby k tržní euforii Začátkem dubna způsobil prezident Donald Trump šok oznámením rozsáhlých cel, které měly v některých případech dosahovat až 50 %. Cla na čínské zboží přesáhla 145 %, čímž de facto došlo k obchodní blokádě. Nervozitu trhů zmírnilo až vládní rozhodnutí pozastavit „vzájemná“ cla na 90 dní a uzavření rámcových dohod s Velkou Británií a Čínou. Výrazný pozitivní impuls přinesla také zpráva, že Čína zvažuje opětovné otevření trhu s vzácnými kovy pro USA, což by mohlo zmírnit obavy z narušení dodavatelských řetězců. AI boom a nízká inflace táhnou akcie vzhůru Podpůrným faktorem pro trhy zůstává boom v oblasti umělé inteligence, který žene kupředu akcie firem jako Nvidia. Očekávání snížení úrokových sazeb americkou centrální bankou (Fed), v kombinaci s nízkou inflací a silnými ekonomickými daty, přidává investorům na optimismu. Pozitivně působí i překvapivě silná poptávka po amerických státních dluhopisech, která pomáhá stabilizovat financování vlády i přes obavy z rostoucího dluhu. Zároveň ministr financí Scott Bessent v pátek oznámil, že USA plánují do svátku Labor Day uzavřít až 12 nových obchodních dohod. Pokud se plán podaří, mohl by to být další motor růstu. Bessent však neuvedl, se kterými zeměmi se konkrétně jedná, což ponechává určitou míru nejistoty. Rizika na obzoru přetrvávají Navzdory rekordním maximům zůstává trh křehký. Pokud Kongres neodsouhlasí zvýšení dluhového stropu, může se USA opět přiblížit platební neschopnosti. Dalším rizikem je vypršení dočasného celního příměří 9. července. Pokud nebudou nové dohody uzavřeny, hrozí návrat tvrdých celních opatření. Globální nestabilita, zejména napětí na Blízkém východě, může kdykoli zvrátit náladu na trzích. A přestože investoři nyní ignorují vysoká cla, jejich dlouhodobý dopad na inflaci a růst zůstává otevřený. Také současné ocenění akcií je vysoké, což znamená menší prostor pro chyby. Poměr ceny a zisku indexu S&P 500 překročil hranici 23, což značí potenciální přehřátí trhu. Přestože aktuální nálada na trzích působí euforicky, mnozí analytici zůstávají opatrní. Vysoké valuace akcií znamenají, že jakýkoli negativní šok – geopolitický, ekonomický nebo legislativní – by mohl vyvolat prudkou korekci. Investoři proto sledují každé nové oznámení z Bílého domu, Kongresu i Fedu s mimořádnou pozorností. Nadcházející měsíce tak pravděpodobně přinesou vyšší volatilitu, i když základní trajektorie zůstane směrem vzhůru. Zájem se nyní soustřeďuje na vývoj inflace v USA. Pokud se ukáže, že cenové tlaky opět sílí, očekávání snížení úrokových sazeb by se mohla rychle zhroutit. To by přineslo tlak na technologické akcie, které jsou citlivé na vývoj úroků. A právě technologie jsou dnes hlavním tahounem indexu S&P 500. Pokles jejich hodnoty by mohl rychle zchladit současný růstový trend. Vývoj v oblasti obchodní politiky je další klíčový faktor. Pokud administrativa skutečně uzavře většinu z plánovaných dohod, mohla by se z USA stát opět důvěryhodnější partner v globálním obchodě. To by mohlo zvýšit důvěru investorů nejen doma, ale i v zahraničí. Naopak selhání těchto jednání by mohlo způsobit další vlnu nejistoty. Nakonec nelze podcenit ani vliv spotřebitelské důvěry. Vysoká zaměstnanost a růst reálných mezd zatím podporují domácí spotřebu, což je klíčový pilíř americké ekonomiky. Pokud si tuto dynamiku udrží i v dalších měsících, může to vytvořit stabilní základ pro pokračování růstu – a to i přes možné otřesy z vnějších faktorů. Investoři by však měli zůstat obezřetní a nepodléhat přehnanému optimismu.