Klíčové body

Akcie U.S. Steel vzrostly na nejvyšší úroveň za více než 10 let po dohodě o zlaté akcii
Trump schválil akvizici Nippon Steel výměnou za kontrolní pravomoci přes národní bezpečnost
Dohoda obsahuje ochranu pracovních míst, sídla společnosti i mezd zaměstnanců
Odbory vyjádřily obavy z nedostatku závazků Nipponu k dodržení kolektivních smluv

Akcie U.S. Steel vyskočily o 5,1 %, což znamená nejvyšší uzavírací hodnotu od března 2011. Tak prudký růst nebyl v posledních deseti letech zaznamenán. Oproti tomu akcie japonského kupce Nippon Steel, obchodované na americké burze, vzrostly pouze o 2,2 %. Tato asymetrie naznačuje, že trh považuje schválenou dohodu především za výhru pro americkou stranu.

United States Steel Corporation (X)

Celý příběh sahá až do prosince 2023, kdy byla akvizice původně oznámena. Trump však tehdy transakci odmítl kvůli obavám o národní bezpečnost a snaze udržet výrobu oceli pod americkou kontrolou. Na rozdíl od svého předchůdce Joea Bidena, který plán blokoval přímo, Trump zvolil pragmatický přístup: povolil dohodu výměnou za vliv ve formě zlaté akcie, která poskytuje vládě de facto právo veta.

Podle Howarda Lutnicka, amerického ministra obchodu, obsahuje zlatá akcie „silné podmínky, které přímo prospívají a chrání Ameriku“. Konkrétně umožňuje prezidentovi zablokovat jakýkoli pokus o přesun sídla U.S. Steel z Pittsburghu, změnu názvu společnosti nebo masový přesun pracovních míst mimo území USA. Dále umožňuje vládě dohlížet na dodržování mezd, uplatňování antidumpingových opatření nebo zabránění uzavření závodů bez opodstatnění. To vytváří bezprecedentní kontrolu nad provozem strategické firmy.

Trumpův pátek vydaný výkonný příkaz navíc obsahuje klauzuli, podle níž si prezident vyhrazuje právo vydat další exekutivní příkazy v budoucnu, pokud to bude podle jeho uvážení nutné k ochraně národní bezpečnosti. Tento krok připomíná model, který již funguje mezi britskou vládou a společností Rolls-Royce Holdings, kde stát drží kontrolu nad výrobou strategických komponent pro obranu.

Přestože se Trump deklaroval jako zastánce deregulace a svobodného podnikání, tímto krokem jasně ukázal, že v případě strategických firem je ochoten zasahovat a omezovat rozhodovací pravomoci akcionářů. To vyvolalo smíšené reakce – zejména ze strany odborového svazu United Steelworkers Union, který schválení dohody kritizoval. Podle vyjádření odborů se japonská strana dosud oficiálně nezavázala, že bude respektovat kolektivní smlouvy a že nezpůsobí přesun výroby z odborových závodů do méně regulovaných lokalit.

Odbory upozornily, že 80 % zaměstnanců U.S. Steel v Severní Americe je odborově organizováno, a vyjádřily obavu, že i přes zlatou akcii může Nippon Steel prosadit změny, které budou v rozporu s pracovními právy. Zatímco Trump hovoří o ochraně více než 100 000 pracovních míst, odbory zůstávají opatrné a sledují další vývoj.

Celkový kontext nahrává U.S. Steel. V letošním roce společnost zaznamenala růst akcií o 61,4 %, a to navzdory volatilnímu prostředí. Naopak akcie Nippon Steel poklesly o 3,3 % a index S&P 500 přidal pouze 2,7 %. Dalším faktorem posilujícím americký ocelářský sektor je nedávné zdvojnásobení dovozních cel – Trumpova administrativa zvýšila clo na dovoz oceli z 25 % na 50 %, čímž posílila domácí výrobce a přitlačila na zahraniční konkurenci.

Nippon Steel Corporation (NPSCY)

NPSCY

Nippon Steel Corporation

OTC Markets OTCPK

$6.52

$0.02

0.31%

Kombinace politické podpory, vládní kontroly a pozitivního vývoje cen oceli v kontextu globální nejistoty posouvá U.S. Steel do centra pozornosti investorů. Přesto zůstává otázkou, jak se naplní deklarované sliby, zejména co se týče zachování pracovních míst, investic a výrobní kapacity. Budoucnost ukáže, zda zlatá akcie skutečně znamená ochranu amerických zájmů, nebo jen symbolický nástroj, který nakonec nebude mít praktický dopad.

Zásadní součástí této dohody je udělení tzv. „zlaté akcie“ americké vládě, která umožňuje Spojeným státům blokovat strategická rozhodnutí společnosti týkající se přesunu sídla, změny názvu, odlivu pracovních míst či uzavírání závodů. Právě tato pojistka se ukázala jako klíčový bod pro to, aby Trump dal akvizici zelenou – a výsledky na burze na sebe nenechaly dlouho čekat.Akcie U.S. Steel vyskočily o 5,1 %, což znamená nejvyšší uzavírací hodnotu od března 2011. Tak prudký růst nebyl v posledních deseti letech zaznamenán. Oproti tomu akcie japonského kupce Nippon Steel, obchodované na americké burze, vzrostly pouze o 2,2 %. Tato asymetrie naznačuje, že trh považuje schválenou dohodu především za výhru pro americkou stranu.United States Steel Corporation Celý příběh sahá až do prosince 2023, kdy byla akvizice původně oznámena. Trump však tehdy transakci odmítl kvůli obavám o národní bezpečnost a snaze udržet výrobu oceli pod americkou kontrolou. Na rozdíl od svého předchůdce Joea Bidena, který plán blokoval přímo, Trump zvolil pragmatický přístup: povolil dohodu výměnou za vliv ve formě zlaté akcie, která poskytuje vládě de facto právo veta.Podle Howarda Lutnicka, amerického ministra obchodu, obsahuje zlatá akcie „silné podmínky, které přímo prospívají a chrání Ameriku“. Konkrétně umožňuje prezidentovi zablokovat jakýkoli pokus o přesun sídla U.S. Steel z Pittsburghu, změnu názvu společnosti nebo masový přesun pracovních míst mimo území USA. Dále umožňuje vládě dohlížet na dodržování mezd, uplatňování antidumpingových opatření nebo zabránění uzavření závodů bez opodstatnění. To vytváří bezprecedentní kontrolu nad provozem strategické firmy.Trumpův pátek vydaný výkonný příkaz navíc obsahuje klauzuli, podle níž si prezident vyhrazuje právo vydat další exekutivní příkazy v budoucnu, pokud to bude podle jeho uvážení nutné k ochraně národní bezpečnosti. Tento krok připomíná model, který již funguje mezi britskou vládou a společností Rolls-Royce Holdings, kde stát drží kontrolu nad výrobou strategických komponent pro obranu.Přestože se Trump deklaroval jako zastánce deregulace a svobodného podnikání, tímto krokem jasně ukázal, že v případě strategických firem je ochoten zasahovat a omezovat rozhodovací pravomoci akcionářů. To vyvolalo smíšené reakce – zejména ze strany odborového svazu United Steelworkers Union, který schválení dohody kritizoval. Podle vyjádření odborů se japonská strana dosud oficiálně nezavázala, že bude respektovat kolektivní smlouvy a že nezpůsobí přesun výroby z odborových závodů do méně regulovaných lokalit.Odbory upozornily, že 80 % zaměstnanců U.S. Steel v Severní Americe je odborově organizováno, a vyjádřily obavu, že i přes zlatou akcii může Nippon Steel prosadit změny, které budou v rozporu s pracovními právy. Zatímco Trump hovoří o ochraně více než 100 000 pracovních míst, odbory zůstávají opatrné a sledují další vývoj.Celkový kontext nahrává U.S. Steel. V letošním roce společnost zaznamenala růst akcií o 61,4 %, a to navzdory volatilnímu prostředí. Naopak akcie Nippon Steel poklesly o 3,3 % a index S&P 500 přidal pouze 2,7 %. Dalším faktorem posilujícím americký ocelářský sektor je nedávné zdvojnásobení dovozních cel – Trumpova administrativa zvýšila clo na dovoz oceli z 25 % na 50 %, čímž posílila domácí výrobce a přitlačila na zahraniční konkurenci.Nippon Steel Corporation Kombinace politické podpory, vládní kontroly a pozitivního vývoje cen oceli v kontextu globální nejistoty posouvá U.S. Steel do centra pozornosti investorů. Přesto zůstává otázkou, jak se naplní deklarované sliby, zejména co se týče zachování pracovních míst, investic a výrobní kapacity. Budoucnost ukáže, zda zlatá akcie skutečně znamená ochranu amerických zájmů, nebo jen symbolický nástroj, který nakonec nebude mít praktický dopad.