Po zveřejnění nových údajů o zaměstnanosti v USA zesílil Donald Trump své výpady proti Federálnímu rezervnímu systému. Prezident Spojených států opět vyzval jeho předsedu Jaye Powella ke „snížení úrokových sazeb o celý bod“. Reagoval tak na zpomalující se tempo růstu pracovních míst, které podle něj dokládá nutnost razantního zásahu centrální banky. Data zveřejněná americkým Úřadem pro statistiku práce (BLS) ukázala, že v květnu vzniklo 139 000 nových pracovních míst. To je méně než v dubnu, kdy podle revidovaných údajů přibylo 147 000 míst, a znamená další zpomalení oproti loňskému roku, kdy průměrný měsíční nárůst činil 168 000 pracovních míst. Trump výsledky okomentoval na své síti Truth Social [DJT] výzvou: „Jdi do toho naplno, Raketovým pohonem!“ 🚀 Zdroj: Getty images Slabší růst zaměstnanosti jako záminka pro politický tlak Trump obvinil Powella, že „příliš pozdě“ reaguje na vývoj ekonomiky, a označil jeho zdrženlivost za katastrofální. Uvedl, že vysoké úrokové sazby zbytečně zatěžují americký státní dluh a poškozují ekonomiku. Zároveň zmínil, že má „docela dobrou představu“, kdo by mohl Powella v čele Fedu nahradit, konkrétní jméno ale neuvedl. Jeho výzvy přicházejí krátce poté, co Evropská centrální banka snížila svou základní sazbu o 0,25 procentního bodu. Fed se však rozhodl pokračovat v pauze a další kroky podmínil novými daty z ekonomiky. Podle předsedy centrální banky budou všechna budoucí rozhodnutí „zcela závislá na přicházejících ekonomických informacích“. Powell tak jasně odmítl tlak ze strany prezidenta. Navzdory nižším číslům z trhu práce totiž květnové výsledky překonaly očekávání trhu. Ekonomové oslovení agenturou Bloomberg předpokládali vznik 126 000 nových pracovních míst, a skutečný výsledek tak byl vyšší. Nezaměstnanost zůstala stabilní na 4,2 %. Zároveň vzrostla průměrná hodinová mzda o 0,4 % na 36,24 dolaru, což odpovídá meziročnímu růstu 3,9 %. Slabé revize přehlušily pozitivní překvapení Přesto ekonomové upozorňují, že celkový obrázek je méně růžový, než se může zdát. Podle Thomase Simonse z investiční banky Jefferies vykazují revidované údaje jasný trend zpomalení. Marc Giannoni, hlavní ekonom Barclays pro USA, dokonce předpovídá další útlum v průběhu roku. Futures trhy reagovaly na zprávu z trhu práce poklesem pravděpodobnosti, že Fed letos přistoupí ke dvěma snížením sazeb. Obchodníci nyní počítají spíše s jedním snížením, nebo dokonce žádným. Růst výnosů státních dluhopisů po zveřejnění dat ukazuje, že trh očekává opatrnější přístup měnové politiky. S&P 500 přesto v odpoledním obchodování v New Yorku vzrostl o 1,1 %, což svědčí o určitém uvolnění obav investorů. Celkový dopad zprávy tak zůstává smíšený – čísla nebyla špatná, ale zároveň potvrdila pozvolné ochlazování trhu práce. Muskův odchod a stín na veřejných financích Zvláštní pozornost vzbudil i vývoj v oblasti veřejného sektoru. Počet pracovních míst ve federální správě opět klesl, tentokrát o 59 000. Tento trend je důsledkem úsporných opatření Ministerstva pro efektivitu státní správy, které do minulého týdne vedl Elon Musk. Po jeho odchodu ze státní funkce však následovala kritika nové daňové legislativy, kterou Trump označil za zásadní vítězství, zatímco Musk ji popsal jako „odpornou ohavnost“. Úřad BLS uvedl, že úbytek pracovních míst ve státní správě byl částečně kompenzován nárůstem zaměstnanosti v sektoru volného času a pohostinství. To naznačuje jistou odolnost spotřebitelského sektoru i navzdory celkovému zpomalování tempa růstu. Zdroj: Getty Images Zároveň se vynořily nové obavy o fiskální udržitelnost. Kongresový rozpočtový výbor upozornil, že Trumpův „velký, krásný zákon“ by mohl do roku 2034 zvýšit americký dluh o 2,4 bilionu dolarů. To je varování, které podpořilo i několik bankéřů z Wall Street – podle nich by rostoucí zadlužení mohlo zvednout výnosy státních dluhopisů a zvýšit náklady na obsluhu dluhu. Výhled zůstává nejistý. Fed čeká na jasnější signály Očekávání ohledně dalšího vývoje měnové politiky se nyní přesouvají k letním měsícům. Centrální banka pravděpodobně ponechá sazby na stávající úrovni a bude pečlivě sledovat vývoj inflace, trhu práce a dopady Trumpových obchodních cel. Mnoho ekonomů varuje, že nová obchodní politika může přinést vyšší inflaci, ale zároveň brzdit růst – což činí rozhodování Fedu složitějším. Trump naopak stupňuje tlak a snaží se přimět centrální banku k výraznějšímu uvolnění. Powell se ale drží svého mandátu a opakovaně zdůrazňuje, že rozhodnutí budou činit nezávisle. Vzhledem k blížícím se prezidentským volbám může být souboj mezi prezidentem a šéfem Fedu jedním z klíčových ekonomických témat druhé poloviny roku. Pro investory i trh tak zůstává důležité sledovat nejen ekonomická data, ale i rostoucí politizaci měnové politiky. Výsledek tohoto tlaku se může naplno projevit v příštích měsících – jak v rozhodnutích centrální banky, tak v očekávání trhů.