Společnost Chewy Inc, známá americká online platforma pro prodej produktů pro domácí mazlíčky, čelila ve středu ráno prudkému propadu hodnoty akcií. Důvodem nebyly špatné výsledky jako takové, ale zklamání investorů ohledně ziskovosti, konkrétně mírného poklesu hrubé marže. Ačkoliv firma překonala očekávání v oblasti tržeb i očištěného zisku na akcii, právě mírné zhoršení marže se ukázalo jako hlavní spouštěč negativní reakce trhu, která signalizovala přehnaná očekávání investorů po předchozím růstu. V prvním čtvrtletí 2025 zaznamenala Chewy hrubou marži 29,6 %, což je jen nepatrně méně než 29,7 % ve stejném období před rokem. Zdánlivě nevýznamný pokles však nabral na významu poté, co analytik David Bellinger ze společnosti Mizuho Securities varoval před „minovými poli“ v hospodaření, konkrétně ve vztahu k očekávanému růstu marží. Jeho nedávné snížení hodnocení akcie na „neutrální“ tak získalo zpětně silnější váhu. Chewy, Inc. (CHWY) Generální ředitel Sumit Singh se snažil situaci objasnit s tím, že loňská čísla zahrnovala jednorázové vlivy, které hrubou marži navýšily o 70 bazických bodů. Pokud se tyto vlivy očistí, vychází podle společnosti meziroční nárůst marže o zhruba 60 bazických bodů. Finanční ředitel Dave Reeder navíc ujistil investory, že od druhého čtvrtletí očekává postupný růst marže a že struktura hospodaření je nadále stabilní. Investoři se však soustředili především na krátkodobé zklamání, a akcie v předobchodní fázi spadly o 6,7 %. To kontrastuje s jejich předchozím růstem – za tři měsíce až do úterý stouply o téměř 38 %, přičemž v pátek dosáhly nejvyšší ceny od února 2023. Důvodem předchozího optimismu bylo zlepšení výkonnosti i růstové ukazatele firmy, které však nyní narážejí na limity očekávání. Silné fundamenty nestačily na vysoká očekávání Na druhou stranu nelze výsledky společnosti považovat za špatné. Chewy oznámila zisk na akcii ve výši 15 centů, což je na stejné úrovni jako loni. Po očištění o jednorázové položky dosáhl zisk 35 centů na akcii, což výrazně překonalo konsensuální odhad analytiků FactSet (17 centů). Tržby se meziročně zvýšily o 8,3 % na 3,12 miliardy USD, což rovněž překonalo očekávání (3,08 miliardy USD). Také ukazatele aktivity zákazníků zůstávají pozitivní. Počet aktivních zákazníků vzrostl na 20,8 milionu, zatímco ve stejném období před rokem činil 20 milionů. Čistý tržby na zákazníka stouply na 583 USD oproti loňským 562 USD. Tyto ukazatele potvrzují, že Chewy stále nachází nové zákazníky a zároveň zvyšuje objem jejich nákupů. Společnost Chewy tak pokračuje v transformaci z vnímané „meme akcie“, do níž dříve investoval i známý obchodník Keith Gill (Roaring Kitty), na seriózního hráče e-commerce trhu. Většina analytiků vnímá tuto proměnu jako pozitivní, i když volatilita může přetrvávat. Výhled do budoucna zůstává růstový Společnost potvrdila svůj celoroční výhled čistého obratu mezi 12,3 a 12,45 miliardy USD. Pro druhé čtvrtletí očekává čistý obrat mezi 3,06 a 3,09 miliardy USD. Očištěný zisk na akcii by se měl pohybovat mezi 30 až 35 centy. Chewy navíc drží svůj výhled pro upravenou ziskovost před úroky, daněmi a odpisy (EBITDA) na úrovni 5,4 % až 5,7 %. Podobně jako v minulém čtvrtletí, i nyní vedení zohlednilo dopad nových celních opatření, přičemž ho označilo za „minimální“. Sumit Singh zmínil, že pokud by cla zasáhla některé kategorie dlouhodobějších produktů, je firma připravena přizpůsobit své ceny. Z dlouhodobého hlediska vypadá situace pro Chewy pozitivně. Akcie za posledních 12 měsíců vzrostly o více než 110 %, čímž několikanásobně překonaly index S&P 500, který ve stejném období přidal jen 12,3 %. I když krátkodobé zklamání přineslo korekci, zůstává Chewy atraktivní růstovou investicí – především díky zlepšující se efektivitě, rostoucí zákaznické základně a schopnosti reagovat na tržní výzvy.