Akcie největšího světového výrobce piva Anheuser-Busch InBev (AB InBev) se ve čtvrtek prudce propadly poté, co společnost oznámila nečekaný pokles objemu prodeje za druhé čtvrtletí roku 2025. Přestože firma vykázala růst tržeb a zisku, čísla týkající se objemového prodeje zklamala analytiky i investory, což vyvolalo obavy o budoucí tempo růstu společnosti na klíčových trzích. Akcie se během ranního obchodování propadly až o 11 %, a i když později část ztrát zmírnily, kolem 10:30 londýnského času stále ztrácely 9,1 %. AB InBev, globální hráč s portfoliem značek jako Budweiser, Corona a Stella Artois, oznámil, že objem prodaného piva meziročně poklesl o 1,9 %, což je výrazně horší výsledek než očekávaný pokles o 0,3 %. Pokles prodeje byl nejvíce citelný na klíčových trzích, zejména v Číně, kde se objem snížil o 7,4 %. Společnost v této souvislosti přiznala, že v regionu „zaostává za průmyslem“, což naznačuje ztrátu tržního podílu. Situace v Číně je o to závažnější, že jde o jeden z největších pivních trhů na světě. Dalším problematickým regionem byla Brazílie, kde se objem prodeje snížil o 6,5 %. Firma jako důvody uvedla „vysoké srovnávací základny“ z předchozího roku a nepříznivé počasí, které ovlivnilo spotřebitelské chování. Celkově se však slabší výsledky týkaly i Střední Ameriky a regionu EMEA (Evropa, Blízký východ a Afrika), kde rovněž nedošlo k očekávanému zlepšení. Přesto ale čtvrtletní provozní zisk vzrostl o 6,5 %, čímž překonal odhad analytiků (5,7 %). AB InBev tak pokračuje v pozitivním trendu, který započal rekordním ziskem v prvním čtvrtletí. Tržby společnosti na organické bázi vzrostly o 3 % na 15 miliard dolarů, přičemž nárůst podpořily především vyšší ceny a pozitivní vývoj na americkém trhu. USA zůstávají jedním z hlavních zdrojů příjmů společnosti, přičemž po předchozím poklesu došlo ve druhém čtvrtletí k oživení. Generální ředitel Michel Doukeris se snažil výsledky interpretovat pozitivně. Ve svém prohlášení uvedl, že výsledky ukazují „odolnost kategorie piva“ a sílu tzv. megaznaček, které mají i nadále silný spotřebitelský dosah. Podle něj si značka Budweiser udržuje silnou pozici a společnost zaznamenává pozitivní ohlasy i na další značky, zejména v prémiovém segmentu. Nicméně analytici z UBS upozornili, že propad objemu v Číně a Brazílii bude pravděpodobně vnímaný jako varovný signál a zastíní i relativně silný růst EBITDA. Propad objemu je totiž pro pivovarnické společnosti velmi citlivým ukazatelem, protože právě růst fyzického prodeje je dlouhodobě považován za udržitelnější než růst cen. Situace na trhu se navíc komplikuje i geopolitickými faktory. Očekává se, že pivovary budou patřit mezi relativní vítěze nově uvalených amerických cel, protože většinu výroby mají lokalizovanou v USA – což je rozdíl oproti výrobcům vína a lihovin, kteří jsou více závislí na mezinárodním obchodu. Například vína z EU by podle informací agentury Reuters mohla podléhat 15% clům, pokud nedojde ke konkrétní obchodní dohodě s USA. Anheuser-Busch InBev SA/NV (ABI.BR) Ani pivovary však nejsou mimo rizika. Na výrobu plechovek v USA se vztahují 50% cla na hliník, což výrazně zvyšuje náklady. AB InBev sice uvedl, že 98 % plechovek vyrábí lokálně, přesto se očekává, že cla se do cen plechovek promítnou a vyvinou tlak na marže v USA. Pro investory je důležité sledovat, zda AB InBev dokáže zastavit pokles objemového prodeje a zda bude pokračovat pozitivní trend v oblasti ziskovosti a tržeb. Přes všechny komplikace si akcie společnosti od začátku roku do středečního uzavření trhu připsaly zisk 19 %, což je v kontextu globálního pivovarnického průmyslu velmi solidní výkon. Tento čtvrteční propad ale ukazuje, jak citlivě investoři reagují na varovné signály v růstové dynamice – zejména pokud jde o klíčové trhy, jako je Čína a Brazílie. Pokud se nepodaří objemový prodej stabilizovat, může se důvěra v další růstový potenciál firmy začít rychle vytrácet.