Bude stát IPO platformy Figma opravdu za to? Je valuace opodstatněná?

Figma míří na burzu: IPO přichází v době obnoveného zájmu o technologické akcie Po relativním útlumu na jaře zažívá trh s primárními veřejnými nabídkami akcií (IPO) výrazné oživení. Podle dat společnosti Renaissance Capital bylo do 23. července 2025 oceněno již 116 IPO, což představuje nárůst o více než 50 % oproti stejnému období minulého roku. Ačkoliv celkové výnosy z emisí meziročně mírně poklesly na 17,1 miliardy dolarů, zájem investorů zůstává vysoký, zejména u firem z oblasti umělé inteligence a digitálních technologií. K nejsledovanějším IPO letošního roku patří mimo jiné emise společnosti Circle Internet Group (CRCL), tvůrce stablecoinu USDC, a CoreWeave (CRWV), poskytovatele AI cloudových služeb. Obě společnosti získaly prostřednictvím svých nabídek více než miliardu dolarů. Nyní se pozornost Wall Street přesouvá k Figmě, rychle rostoucímu hráči v oblasti kolaborativního designového softwaru, který plánuje svůj burzovní debut koncem července. Strategický vstup Figmy na burzu Figma, známá jako někdejší akviziční cíl společnosti Adobe (ADBE), podala začátkem července dokumenty k veřejné nabídce akcií u americké Komise pro cenné papíry a burzy. V pondělí 21. července oznámila cenové rozpětí plánované nabídky – 25 až 28 dolarů za akcii, přičemž celkově má být prodáno přibližně 37 milionů akcií, včetně těch držených stávajícími akcionáři. Zajímavostí je, že Figma v prospektu zmiňuje možnost emise blockchainových kmenových akcií, což by v budoucnu mohlo otevřít dveře tokenizaci kapitálu. Přesto dodává, že v současné době nemá žádné konkrétní plány k realizaci této formy emise. Pokud se nabídka naplní podle očekávaného cenového rozpětí, mohla by společnost dosáhnout ocenění mezi 14,6 a 16,4 miliardy dolarů, čímž by se zařadila po bok zavedených firem jako Clorox (CLX) nebo Okta (OKTA). Růstové výsledky a zájem investorů Figma zveřejnila předběžné výsledky za druhé čtvrtletí, podle nichž tržby meziročně vzrostly o 40 %, přičemž firma očekává provozní zisk podle ne-GAAP mezi 9 a 12 miliony dolarů. Pro srovnání – ve stejném období loňského roku činil tento zisk 4,9 milionu. První čtvrtletí 2025 pak přineslo meziroční růst tržeb o 46 % a čistý zisk 44,9 milionu dolarů. K 31. březnu měla Figma 13 milionů aktivních uživatelů měsíčně a mezi její klienty patří 95 % společností z žebříčku Fortune 500. To ukazuje na širokou adopci její platformy napříč velkými korporacemi a vysoký stupeň tržní relevance. Díky pokročilým funkcím, jako je Figma Make, která umožňuje přetvořit konverzační vstup na prototyp během několika minut, se firma také pevně usazuje v rychle rostoucím segmentu nástrojů využívajících umělou inteligenci (AI). Minulost s Adobe a budoucí výzvy V roce 2022 byla Figma předmětem akviziční dohody s Adobe v hodnotě 20 miliard dolarů, která však byla zrušena kvůli zásahům antimonopolních regulátorů ve Velké Británii. Po krachu dohody firma snížila svou interní valuaci na 10 miliard dolarů, ale současné cenové rozpětí IPO ji opět vrací do vyšší ligy. To však přináší otázku: mohou investoři očekávat, že se IPO společnosti Figma udrží dlouhodobě nad touto úrovní ocenění? Historická data naznačují, že IPO mívají silný první den, ale výnosy za první rok bývají u většiny nově veřejně obchodovaných firem slabší. Zvláště retailoví investoři tak často čelí riziku nákupu za přemrštěné ceny v době, kdy už institucionální investoři realizují zisky. Podle analytiků společnosti Trivariate Research by si drobní investoři měli při vstupu do IPO Figmy stanovit jasnou investiční strategii, mít realistická očekávání a nakupovat jen malé objemy, které si mohou dovolit ztratit. Trh s technologickými IPO zůstává atraktivní, ale také velmi volatilní. Kromě technologických ambicí je pro investory důležité sledovat také dlouhodobou udržitelnost růstu. Figma sází na expanzi mezi vývojáře, marketingové týmy a další segmenty mimo klasické designéry. Právě tato diverzifikace uživatelské základny může být klíčem ke stabilnímu výnosu v příštích letech. Vzhledem k vývoji v oblasti umělé inteligence je pravděpodobné, že Figma bude muset agresivně investovat do výzkumu a vývoje, aby udržela technologický náskok. To s sebou však nese i zvýšené náklady a tlak na ziskovost v krátkodobém horizontu. IPO Figmy zároveň přichází v době, kdy investoři znovu hledají silné růstové příběhy v technologickém sektoru. Pokud bude první obchodní den úspěšný, může to pozitivně ovlivnit náladu i u dalších připravovaných emisí v druhé polovině roku. Ať už se investoři rozhodnou vstoupit ihned, nebo si počkají na stabilizaci ceny, Figma je bezpochyby firmou, která bude ve středu pozornosti. Její vývoj v následujících měsících bude důležitým testem pro celý IPO trh v oblasti designových a AI nástrojů.