Ve středu během asijského obchodování došlo k výrazným pohybům na trzích s komoditami. Ceny zlata oslabily, zatímco měď v USA vystřelila na rekordní úroveň. Důvodem tohoto protichůdného vývoje byla kombinace sílícího amerického dolaru, nejistoty kolem úrokových sazeb a rostoucího napětí ohledně obchodních cel, která se stala ústředním bodem současné politiky prezidenta Donalda Trumpa. Zlato, které bývá v dobách nejistoty považováno za bezpečný přístav, tentokrát tuto roli příliš nezastalo. Spotová cena zlata klesla o 0,2 % na 3 294,88 USD za unci, zatímco futures kontrakty se splatností v září oslabily o 0,4 % na 3 303,20 USD za unci. Tento pokles přiblížil zlato nejnižší úrovni za posledních devět dní. Hlavním důvodem byla síla dolaru, který se udržel poblíž svého maxima, přičemž investoři zvyšují sázky na to, že Federální rezervní systém v blízké době nesníží úrokové sazby. K tomuto závěru přispěla i nedávná data z amerického trhu práce, zejména růst mezd, který překonal očekávání. Silný trh práce totiž dává Fedu méně důvodů k uvolňování měnové politiky. Očekávání stabilních či vyšších sazeb podporuje americký dolar, který je výhodnější pro investory hledající výnos – ale současně tlačí dolů ceny kovů, jež se obchodují v dolarech. Vedle makroekonomických faktorů hrála roli i geopolitika. Prezident Trump začal tento týden vydávat diplomatické dopisy s návrhem vysokých cel vůči několika hlavním ekonomikám, a to včetně Číny. Jedním z konkrétních návrhů je zavedení 50% cla na dovoz mědi, což zásadně rozkolísalo trh s tímto kovem. Na rozdíl od zlata se právě měď v USA stala výjimkou mezi kovy – ve středu zaznamenala výrazný růst. Futures kontrakty na Comexu posílily o 2,6 % na 5,6457 USD za libru, přičemž v úterý dosáhly historického maxima 5,8955 USD za libru. Tato čísla ukazují na sílící nervozitu obchodníků, kteří předpokládají, že nová cla by mohla výrazně omezit dovoz mědi, a tím vytvořit výhodnější podmínky pro domácí producenty. Mezi nimi dominuje zejména společnost Freeport-McMoran, která je největším americkým těžařem mědi a jejíž akcie (NYSE: FCX) reagovaly na vývoj pozitivně. Trump vysvětlil, že cílem zavedení cla je podpořit domácí těžbu a snížit závislost USA na dovozu, což je v souladu s jeho dlouhodobou strategií obchodního nacionalismu. Na druhé straně zeměkoule ale měď takový úspěch nezaznamenala. Londýnské futures na měď klesly o 1,6 % na téměř třítýdenní minimum 9 644,45 USD za tunu. Zde se investoři obávají, že americká cla mohou snížit dovozní poptávku a zpomalit globální obchod. Tato nejistota se promítla i do čínských vyhlídek – Čína je totiž největším světovým dovozcem mědi – a zveřejněné smíšené údaje o inflaci v Číně tyto obavy ještě posílily. Silný dolar ovlivnil celý sektor kovů. Vedle zlata ztrácela také platina, jejíž futures klesly o 1,1 % na 1 376,35 USD za unci, ačkoliv v červnu dosáhly víceletých maxim. Stříbro mírně vzrostlo na 36,838 USD za unci, ale stále se pohybuje pod nedávnými maximy. Většina drahých kovů se tak dostala pod tlak kvůli realizaci zisků po silném růstu v minulých týdnech, a investoři tak nyní pečlivě sledují, zda se vývoj dolaru a sazeb obrátí, nebo bude trend pokračovat. Je zřejmé, že trh s komoditami vstoupil do nové fáze, kde na ceny nepůsobí pouze fundamentální nabídka a poptávka, ale stále více i politická rozhodnutí, očekávání centrálních bank a měnové fluktuace. V nadcházejících týdnech bude klíčové sledovat, zda Trump svá cla skutečně zavede, jak zareagují ostatní země, a jak se k situaci postaví Federální rezervní systém.