Tento vývoj přišel v návaznosti na rozhodnutí Čínské lidové banky snížit denní fixní kurz měny. Podle analytiků švýcarské banky UBS jde o další signál, že čínská měna má v nadcházejících měsících prostor k dalšímu posílení – a to nejen technicky, ale i díky zlepšujícím se ekonomickým fundamentům v Číně.

Silnější jüan díky lepším ekonomickým datům

UBS ve svém výzkumu zdůrazňuje, že pozitivní údaje o čínském HDP a vývozu posilují důvěru investorů v čínskou ekonomiku. Lepší než očekávané makroekonomické výsledky naznačují, že oživení nabírá na síle. Kromě toho banka zmiňuje zlepšování devizových toků a opatrné kroky čínských regulátorů směrem k liberalizaci kapitálového trhu a internacionalizaci renminbi jako další faktory, které by mohly přispět k pokračujícímu posilování jüanu.

Podle UBS je čínská vláda stále více smířená s představou silnější domácí měny. To kontrastuje s dřívější strategií preferující slabší jüan kvůli výhodám pro vývozce. Nyní však převažuje potřeba posílit důvěru v čínská aktiva a podpořit příliv zahraničního kapitálu, což je v souladu s politikou otevřenějšího finančního systému.

Fed a dolar: nový prostor pro renminbi

Posílení jüanu přichází ve chvíli, kdy se trhy připravují na možný obrat v měnové politice amerického Federálního rezervního systému (Fed). Ten by mohl už v září začít snižovat úrokové sazby, což by podle historických zkušeností vedlo k oslabení amerického dolaru vůči většině světových měn. Tento vývoj by podle UBS mohl dále zvýšit atraktivitu jüanu, a tím urychlit jeho posilování.

Švýcarská banka upozorňuje, že právě očekávaný pokles sazeb ve Spojených státech posouvá rizika ve směru dalšího růstu čínské měny. Pokud se naplní scénář měkčí měnové politiky Fedu a zároveň bude pokračovat stabilizace čínské ekonomiky, mohl by jüan v příštích měsících zaznamenat výraznější zisky.

Doporučení UBS: nezajišťovat měnové riziko

UBS na základě těchto analýz doporučuje investorům, aby v dolarových portfoliích ponechali expozici vůči jüanu nezajištěnou. Jinými slovy, neprovádět měnové zajištění, protože tím by investoři mohli přijít o potenciální kurzové zisky, které by silnější jüan mohl přinést.

Tato strategie dává smysl zejména v období, kdy je měnová politika hlavních centrálních bank v pohybu a kurzové výkyvy mezi hlavními měnami mohou být významným zdrojem dodatečných výnosů. UBS považuje rizika pro kurz USD/CNY za „nakloněná směrem dolů“, což naznačuje vyšší pravděpodobnost posílení jüanu oproti dolaru.

USDCNY=X

USD/CNY

CCY

$7.19

$0.0012

0.02%

Vyhlídky jüanu v širším geopolitickém a investičním kontextu

Posilování jüanu přichází v době, kdy Čína čelí tlaku nejen ekonomickému, ale také geopolitickému. Zvyšující se napětí s USA v oblasti technologií a obchodu nutí čínskou vládu hledat způsoby, jak zvýšit důvěru globálních investorů v její měnu. Silnější jüan může být v tomto ohledu nástrojem — symbolizuje stabilitu, ekonomickou sílu a zároveň podporuje dlouhodobou strategii internacionalizace renminbi, která je součástí ambicí Číny zlepšit postavení na globálním finančním trhu.

Investoři sledující měnové pohyby by měli mít na paměti, že vývoj jüanu je stále do značné míry řízen čínskými úřady. Na rozdíl od plně plovoucích měn, jako je euro nebo dolar, má renminbi řízený plovoucí kurz, což znamená, že centrální banka si ponechává značný prostor pro intervence. V prostředí zvyšující se transparentnosti a liberalizace však může dojít k dalším změnám, které by jüanu otevřely cestu k většímu respektu mezi světovými investory.

Dalším faktorem, který může ovlivnit kurz jüanu, je stav čínského realitního trhu, který je nadále oslabený a zůstává strukturální výzvou pro domácí poptávku. Pokud by však čínské úřady zvládly stabilizaci trhu s nemovitostmi, mohla by se zvýšit i důvěra domácích i zahraničních investorů v čínskou ekonomiku, což by znovu podpořilo poptávku po jüanu.

Celkově lze říci, že aktuální vývoj naznačuje měnový obrat ve prospěch Číny. Pokud se potvrdí předpokládané kroky Fedu a zároveň bude pokračovat postupné oživení čínského hospodářství, může být jüan pro investory zajímavou volbou – nejen jako měna, ale i jako signál širších investičních příležitostí na čínském trhu.