Evropské společnosti zaměřené na obnovitelné zdroje energie se ocitají v centru zájmu investorů poté, co se Spojené státy ocitly na prahu potenciálních změn v legislativě týkající se zelené energie. Návrh „velkého krásného balíčku“ amerického exprezidenta Donalda Trumpa, který nyní míří do finálního schvalovacího procesu, zvedl na evropských trzích vlnu nejistoty, ale zároveň i investičních nadějí. Přestože je zákon silně revidovanou verzí původního návrhu, obsahuje řadu opatření, která mohou významně ovlivnit i evropské firmy působící na americkém trhu. Ve středu posílily akcie několika klíčových evropských společností zabývajících se větrnou energií, a tento trend pokračoval i ve čtvrtek. Investoři zjevně vnímají úpravy v návrhu zákona jako pozitivní signál, který by mohl zmírnit některá z největších rizik, jež sektor obnovitelných zdrojů energie v posledních měsících ohrožovala. Akcie společnosti Vestas, známého dánského výrobce větrných turbín, vzrostly během čtvrtečního rána o 3,4 %, a to po více než 10% růstu v předchozí obchodní seanci. Podobně se dařilo i Orstedu, provozovateli větrných elektráren, a Nordexu, dalšímu výrobci turbín, kteří rovněž zaznamenali více než 2% růst. Zdroj: Getty Images Jedním z klíčových bodů revidovaného zákona je zrušení daně uvalené na větrné a solární projekty, které využívají komponenty ze zemí označených jako „zahraniční subjekty vzbuzující obavy“ – v praxi se jedná především o Čínu. Toto opatření by mohlo uvolnit tlak, který ohrožoval nově vznikající zakázky v oblasti větrné a solární energetiky. Další změnou, kterou investoři vnímají pozitivně, je odložení termínu pro spuštění projektů, které chtějí využít daňových úlev. Nově bude stačit, aby projekt byl zahájen před polovinou roku 2026, přičemž za zahájení se považuje již investice ve výši 5 % celkového kapitálu. Tato úprava by mohla mít za následek krátkodobé oživení aktivity v sektoru, protože společnosti se budou snažit zahájit projekty ještě před tímto klíčovým datem. Analytici Citi odhadují, že právě tato změna nastartuje vlnu nových investic, zejména v oblasti větrné energetiky na pevnině v USA. Pokud bude zákon schválen ve stávající podobě, vytvoří se tak prostor pro stabilní rozvoj tohoto segmentu až po rok 2027, čímž se odvrátí předchozí riziko téměř úplného zastavení výstavby po roce 2028. Americký trh hraje zásadní roli pro evropské firmy, což potvrzují i údaje společnosti Morningstar. Podle jejího analytika Tancreda Fulopa představuje americký trh přibližně 50 % instalované kapacity obnovitelných zdrojů u společností jako RWE a EDPR a zhruba 40 % u španělské Iberdroly. Právě tyto firmy proto citlivě reagují na každou změnu americké legislativy, protože může mít zásadní dopad na jejich strategii a tržní pozici. Změny návrhu zákona, společně s obnovením stavebních prací na projektu Empire Wind společnosti Equinor u pobřeží New Yorku, naznačují, že nejčernější scénáře se nemusí naplnit. Výrobci jako Vestas nebo Siemens Energy jsou ovšem nadále zranitelní. Fulop varuje, že pokud by byly daňové úlevy v USA zcela zrušeny, developeři by sice mohli přenést náklady na koncové zákazníky nebo vyvíjet tlak na dodavatele, ale samotní výrobci turbín by tuto možnost neměli. Zdroj: Canva Analytik Pierre-Alexandre Ramondenc z AlphaValue dodává, že pozitivní reakce trhu odráží vnímání změn jako celkově příznivých pro obnovitelný sektor. Zároveň ale upozorňuje, že Trumpův návrh stále rozkládá základní prvky podpory čisté energie, které byly zakotveny v zákoně o snižování inflace (IRA) z doby prezidenta Bidena. Místo jejich úplného zrušení však nyní přicházejí omezení, která mohou komplikovat modernizaci americké elektrické sítě a zpomalit úsilí o dekarbonizaci. Evropské společnosti se tak musí připravit nejen na nové regulatorní prostředí v USA, ale i na větší geopolitickou flexibilitu. Jak poznamenává Ramondenc, společnosti mají naštěstí možnost přesměrovat kapitálové výdaje mezi různé trhy a technologie. Přesto ale zůstává riziko, že některé rozpracované projekty mohou být zrušeny, pokud nové podmínky přestanou být ekonomicky výhodné. Vývoj v americkém Kongresu tedy v příštích týdnech a měsících zůstane klíčovým bodem sledování – nejen pro americké investory, ale především pro evropské firmy se silným zastoupením na trhu s obnovitelnými zdroji v USA. Výsledek hlasování ovlivní nejen krátkodobé pohyby na burze, ale i dlouhodobé investiční strategie.