Společnost IBM na první pohled potěšila investory, když ve svém posledním čtvrtletním reportu překonala očekávání analytiků jak na úrovni tržeb, tak zisku. Přesto však její akcie ve středečním prodlouženém obchodování klesly o 5 %. Důvod? Zatímco celkové výsledky byly silné, klíčový segment softwaru, na který investoři nejvíce spoléhají, zůstal za očekávanou dynamikou. Za čtvrtletí končící v červnu vykázala IBM tržby ve výši 17 miliard dolarů, což znamená meziroční nárůst o 8 %, respektive o 5 % při konstantním měnovém kurzu. Tato čísla překonala očekávání trhu, který podle dat společnosti FactSet predikoval 16,6 miliardy dolarů. Také zisk na akcii předčil očekávání: IBM vykázala upravený zisk ve výši 2,80 dolaru na akcii, zatímco analytici očekávali 2,65 dolaru. Generální ředitel Arvind Krishna ve svém komentáři vyzdvihl pozici IBM jako technologického lídra, zejména v oblasti umělé inteligence. Podle něj si společnost udržuje vysokou diferenciaci díky hlubokým odborným znalostem a schopnosti pomáhat klientům při zavádění generativní AI. Tento segment podle něj dosáhl objemu 7,5 miliardy dolarů a vykazuje zrychlující tempo růstu. Software jako slabé místo jinak solidních výsledků Navzdory těmto silným číslům se hlavní obavy investorů soustředí na softwarovou divizi IBM. Právě software je totiž největším a nejdůležitějším segmentem podnikání společnosti. A zde se růst tržeb sice pohyboval v souladu s konsensuálními odhady – konkrétně 7,4 miliardy dolarů, což znamená meziroční růst o 10 %, respektive o 8 % při konstantním kurzu – ale investoři očekávali zrychlení, nikoli jen potvrzení očekávání. Softwarový segment je navíc úzce propojen s růstem v oblasti hybridního cloudu, kde IBM investovala obrovské prostředky, například akvizicí Red Hat v roce 2019. A právě zde analytici Bank of America před výsledky upozorňovali, že investoři budou sledovat především tempo růstu této části byznysu. Výsledky ukázaly meziroční růst tržeb Red Hat o 16 %, resp. o 14 % při konstantním kurzu, což představuje mírné zrychlení oproti předchozímu čtvrtletí. Nicméně investory to nepřesvědčilo, že by IBM byla na cestě k dynamickému růstu srovnatelnému s jinými technologickými giganty. Ostatní segmenty příjemně překvapily, ale nestačilo to Zatímco software byl pro investory zklamáním, ostatní segmenty IBM si vedly velmi dobře. Tržby z poradenských služeb dosáhly 5,3 miliardy dolarů a mírně překonaly očekávání analytiků (5,2 miliardy). Výraznější překvapení přišlo z infrastruktury, kde tržby činily 4,1 miliardy dolarů, tedy o 300 milionů více, než očekávali analytici. IBM rovněž zvýšila výhled volného cash flow za celý rok na více než 13,5 miliardy dolarů, což je posun oproti původnímu cíli „přibližně 13,5 miliardy“. Přesto zůstal celoroční výhled tržeb beze změny. IBM očekává alespoň 5% růst při konstantní měně. Vzhledem k tomu, jak silně letos akcie IBM vzrostly – konkrétně o 28 % od začátku roku do středečního uzavření – se zdá, že trh byl nastaven na vyšší ambice. Akcie IBM tak překonaly nejen širší index S&P 500, který si připsal jen 8,4 %, ale také všech sedm akcií z tzv. „Magnificent Seven“, včetně společností jako Apple nebo Tesla, které od začátku roku ztratily kolem 12 %. International Business Machines Corporation (IBM) Defenzivní charakter nestačí, když investoři touží po růstu Tým Bank of America ve své předchozí analýze označil akcie IBM za defenzivní investici s potenciálem rostoucích tržeb a cash flow, které by mohly být reinvestovány například do dalších akvizic. To je však strategický přístup, který se líbí spíše konzervativním investorům. V aktuálním prostředí, kdy trh oceňuje dynamiku růstu – zejména v AI, cloudu nebo datových centrech – se IBM musí snažit více než jen doručit stabilní výnosy. Růst v softwaru a AI je klíčem k tomu, zda si akcie udrží svůj náskok. Zklamání z nedostatečného zrychlení softwarového růstu tak převážilo nad jinak solidními výsledky. Investoři zřejmě očekávali více důkazů o tom, že IBM dokáže držet krok s moderními AI lídry. Bez toho se může stát, že technologická naděje, která táhla akcie vzhůru v první polovině roku, začne vyprchávat.