Gigant v oblasti spotřebního zboží hlásí silné výsledky za čtvrtletí, ale varuje před negativním dopadem cel a měnících se nákupních návyků zákazníků. Akcie reagují mírným růstem. Společnost Procter & Gamble (P&G), známá výrobou značek jako Tide, Charmin, Gillette nebo Pampers, zveřejnila výsledky za čtvrté fiskální čtvrtletí, které překonaly očekávání Wall Street. Zároveň ale upozornila, že nadcházející fiskální rok 2026 bude poznamenán zvýšenými náklady kvůli celní politice, rostoucím úrokům a daňovým změnám, což ovlivní čistý zisk společnosti a tempo růstu. Za čtvrtletí končící 30. červnem 2025 vykázala společnost čistý zisk ve výši 3,62 miliardy USD, tedy 1,48 USD na akcii, oproti 1,27 USD před rokem. Analytici podle průzkumu LSEG očekávali 1,42 USD na akcii. Tržby činily 20,89 miliardy USD, což znamená meziroční růst o 2 % a mírně překonalo odhadovaných 20,82 miliardy USD. Organické tržby, tedy očištěné o kurzové rozdíly, akvizice a odprodeje, rovněž vzrostly o 2 %. The Procter & Gamble Company (PG) Varování před rokem 2026 a novým dopadem cel Přestože výsledky přinesly pozitivní překvapení, pozornost investorů se rychle přesunula k výhledu na nový fiskální rok 2026, který začal v červenci. P&G očekává, že kvůli celnímu zatížení – především z důvodu politiky prezidenta Donalda Trumpa – přijdou o zhruba 1 miliardu dolarů, což podle propočtů odpovídá snížení základního zisku na akcii o 6 % (zhruba 39 centů). Společnost zároveň upozornila, že cla budou mít největší dopad na suroviny a komponenty, které není možné nahradit domácími alternativami, přestože P&G významně investovala do výroby na americkém trhu. Finanční ředitel Andre Schulten uvedl, že část nákladů se firmě podaří vykompenzovat produktivitou a změnami v dodavatelském řetězci, ale část nákladů bude přenesena na zákazníky, zejména ve formě mírného zvýšení cen o několik procent, které se dotkne zhruba čtvrtiny produktů. Zákazníci jsou podle Schultena čím dál „vybíravější“ a hledají větší hodnotu za peníze, což bude pro firmu představovat výzvu při nastavování cenové politiky, zejména v segmentech s vysokou konkurencí a citlivostí na cenu. Očekávaný růst a změna vedení Navzdory negativním vlivům P&G stále počítá v roce 2026 s růstem – tržby by měly vzrůst mezi 1 % až 5 % a zisk na akcii by měl být v rozmezí 6,83 až 7,09 USD. Wall Street zatím očekává mírně vyšší tempo růstu tržeb kolem 3,1 % a zisk na akcii 6,99 USD, což je v souladu s horní hranicí výhledu P&G. Oznámení výsledků navíc doprovodila personální změna ve vedení společnosti. Současný CEO Jon Moeller předá od 1. ledna 2026 vedení provoznímu řediteli Shaileshi Jejurikarovi, zatímco sám zůstane v roli výkonného předsedy. Tato změna přichází v klíčovém období, kdy se firma bude muset vyrovnat s měnícím se chováním zákazníků, dopady globalizace, růstem e-commerce a regulatorními tlaky. Regionální a produktové trendy Spojené státy zůstávají největším trhem společnosti P&G. Na druhém místě je Čína, kde P&G zaznamenala v posledním čtvrtletí 2% růst organického obratu, ale celková spotřeba na čínském trhu je stále o 2 % nižší než před rokem. Finanční ředitel upozornil, že zatímco poptávka v USA je poměrně stabilní, v Číně zůstává volatilní a citlivá na ekonomické a geopolitické změny. Co se týče jednotlivých segmentů, objem tržeb – který přesněji odráží reálnou poptávku nezatíženou cenovými změnami – byl na úrovni předchozího roku. Divize zdravotní péče zaznamenala pokles objemu o 2 %, zatímco segment kosmetiky vzrostl o 1 %. Poptávka po základních hygienických produktech zůstává stabilní, ale spotřebitelé stále častěji volí menší balení nebo privátní značky. Reakce trhu a výhled Po zveřejnění výsledků akcie P&G v úterním předobchodním obchodování vzrostly o přibližně 2 %, což odráží pozitivní překvapení u čtvrtletních čísel. I tak zůstávají akcie meziročně nižší o zhruba 6 %, což ukazuje, že investoři zůstávají obezřetní kvůli výhledu na rok 2026 a možnému tlaku na marže. Některé investiční banky, jako JPMorgan a Evercore, nedávno snížily hodnocení akcií P&G. Důvodem byla očekávání slabšího organického růstu a obavy z klesajícího podílu na Amazonu, kde přibývá konkurence od menších, rychlejších a cenově agresivních značek. Zůstává tak otázkou, jak dobře se P&G přizpůsobí měnícím se podmínkám na trhu, vyšším nákladům a tlakům od online konkurence. Výsledky čtvrtletí ale potvrzují, že firma má silné základy a jasně formulovanou strategii pro další období – byť s přiznanými riziky a očekávanou opatrností.