Akcie největší americké stavební společnosti D.R. Horton Inc. v úterý zaznamenaly výrazný nárůst poté, co společnost zveřejnila lepší než očekávané výsledky za třetí čtvrtletí fiskálního roku. Přestože trh s novými domy zůstává utlumený, zejména kvůli vysokým hypotečním sazbám a omezené dostupnosti bydlení, investory potěšila solidní čísla v oblasti objednávek, tržeb a ziskovosti. V předobchodním obchodování akcie firmy posílily o 7,1 %, což představuje nejlepší jednodenní výkon za posledních dvanáct měsíců.

Poptávka je slabá, pobídky budou růst

Výkonný předseda představenstva D.R. Horton David Auld ve svém komentáři uvedl, že trh s novými domy i nadále ovlivňuje opatrnost spotřebitelů a jejich problémy s dostupností hypoték. To nutí stavebníky ke zvyšování slev, pobídek a dalších prodejních stimulů, které mají pomoci rozhýbat poptávku. Auld předpokládá, že tyto pobídky zůstanou i ve zbytku roku výrazné a ve čtvrtém čtvrtletí se mohou ještě zvýšit – v závislosti na síle letní poptávky a vývoji hypotečních sazeb.

Znamená to, že D.R. Horton plánuje agresivnější cenovou politiku, která má kompenzovat zpomalení prodejů. To sice může krátkodobě tlačit na marže, ale zároveň pomáhá udržet objem výstavby a obrátku kapitálu. Vzhledem k tomu, že většina konkurence se nachází ve stejné situaci, je pravděpodobné, že se trh bude v nejbližší době vyznačovat vysokou mírou slev a marketingových akcí, což nahrává připraveným kupujícím.

Objednávky překonaly odhady, i když za nižší ceny

V oblasti objednávek nových domů firma zaznamenala po dvou předchozích poklesech mírné oživení. Celkem přijala objednávky na 23 071 jednotek, což je o 0,3 % více než v předchozím čtvrtletí. Tento výsledek překonal průměrný odhad analytiků FactSet, kteří počítali s 22 114 objednávkami. Hodnota nových objednávek ale meziročně poklesla o 3 % na 8,4 miliardy USD, což ukazuje na nižší průměrnou cenu. Ta klesla z přibližně 376 500 USD na 364 100 USD za dům.

Tento pokles průměrné ceny je přímým důsledkem snahy firmy o zvýšení prodejní aktivity prostřednictvím slev a cenových ústupků. Přesto si firma dokázala udržet objem prodejů a tržní podíl, což se pozitivně promítlo do tržeb.

Tržby i zisk překonaly očekávání

Navzdory složité situaci v realitním sektoru vykázala společnost D.R. Horton tržby ve výši 9,23 miliardy dolarů, což sice představuje meziroční pokles o 7,4 %, ale překonalo to očekávání analytiků (konsensus FactSet činil 8,75 miliardy USD). Počet uzavřených obchodů s domy poklesl o 4,1 % na 23 160 jednotek, což naznačuje, že i přes slevy se stále nedaří plně obnovit tempo růstu z předchozích let.

Čistý zisk společnosti dosáhl 1,02 miliardy dolarů, což je o 24,3 % méně než ve stejném období loňského roku. Přesto byl zisk na akcii ve výši 3,36 USD výrazně nad konsensem FactSet (2,89 USD). To signalizuje, že firma má stále velmi efektivní provozní strukturu a dokáže i při nižších cenách a poptávce generovat nadprůměrnou ziskovost.

D.R. Horton, Inc. (DHI)

Revidovaný výhled a zpětný odkup akcií

D.R. Horton zároveň upravil svůj celoroční výhled. Očekávané tržby byly mírně revidovány směrem dolů – nově se počítá s rozpětím 34,2 až 34,8 miliardy dolarů, přičemž střední hodnota výhledu se snížila z 34,05 na 33,95 miliardy USD. Podobně byl upraven i výhled pro počet dodaných domů: ze 85 000–87 000 domů na 85 000–85 500.

I přes tyto úpravy si firma zachovává sebevědomí a pokračuje v programu zpětného odkupu akcií. Během posledního čtvrtletí na něj vynaložila 1,2 miliardy dolarů a odkoupila 9,7 milionu akcií, čímž podporuje hodnotu pro akcionáře.

Zajímavé je, že i přes pozitivní výsledky byly akcie D.R. Horton do začátku týdne stále ve ztrátě – od začátku roku odepsaly 6,2 %, zatímco celý stavební sektor v USA (měřený ETF iShares U.S. Home Construction) klesl o 8,3 %. Pro srovnání – širší index S&P 500 si připsal 7,2 %. To ukazuje, že sektor je pod tlakem, ale jednotlivé firmy jako D.R. Horton mohou v tomto prostředí nadále pozitivně překvapovat.