Ceny drahých kovů v čele se zlatem a mědí ve čtvrtek mírně vzrostly, zatímco investoři po celém světě sledovali vývoj americké měnové politiky a nejnovější kroky prezidenta Donalda Trumpa, který potvrdil zavedení 50% cel na dovoz mědi do USA. Tento krok měl okamžitý dopad na trhy s kovy, přičemž měď zaznamenala výrazný růst. Zlato se naopak udrželo v relativně úzkém obchodním pásmu, když čelilo protichůdným vlivům oslabujícího dolaru a nejistoty ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb ve Spojených státech. Spotová cena zlata vzrostla o 0,3 % na 3 323,72 USD za unci, zatímco futures na zlato s dodáním v září přidaly stejné procento a dosáhly 3 332,45 USD za unci. Zlato jako tradiční bezpečný přístav sice reagovalo na geopolitickou a obchodní nejistotu, avšak poptávka po něm zůstává tlumená. Zlato se již několik týdnů pohybuje v rozmezí mezi 3 300 a 3 450 USD za unci, a trh zatím nenašel silný impuls k výraznějšímu růstu. Omezená poptávka po zlatě jako bezpečném aktivu je částečně důsledkem ochlazení vojenského napětí na Blízkém východě, které ve druhé polovině června polevilo. Navzdory nejistotám ohledně obchodní politiky USA se situace v regionu mírně stabilizovala, což omezilo příliv kapitálu do zlata. Další brzdou je relativně silný americký dolar, který sice ve čtvrtek mírně oslabil, ale stále si drží většinu zisků z nedávného oživení ze tříletých minim. Tlak na ceny drahých kovů vytváří i nejasný postoj Federálního rezervního systému (Fed) ohledně snižování úrokových sazeb. Zápis z červnového zasedání ukázal, že většina členů Fedu podporuje snížení sazeb do konce roku, ale zároveň mezi nimi panují rozdíly ohledně načasování. Hlavním důvodem pro opatrnost zůstává právě Trumpova celní politika, která by mohla podpořit inflaci a omezit manévrovací prostor centrální banky. Předseda Fedu Jerome Powell opakovaně zdůraznil, že nejistota spojená s novými cly je hlavní překážkou pro snižování sazeb. Pokud by se však cla skutečně promítla do cen výrobních vstupů a spotřebního zboží, mohlo by to vést k růstu inflace a zpomalení reálného růstu, což by Fed mohlo přimět k dalším krokům. Zlato v posledních týdnech zůstává v pozadí za jinými drahými kovy. Stříbro i platina výrazněji rostly, a to především díky průmyslovému využití, které se s obnovenou poptávkou z Číny a dalších rozvíjejících se trhů dostává do popředí. Futures na platinu vzrostly o 0,3 % na 1 387,60 USD/oz, zatímco stříbro přidalo 0,2 % a dosáhlo 36,710 USD/oz. Oba kovy se přitom drží v blízkosti svých víceletých maxim, což potvrzuje jejich silnější momentum v porovnání se zlatem. Skutečnou hvězdou čtvrtečního obchodování však byla měď, jejíž cena v USA vzrostla o 1,4 % na 5,6183 USD za libru. Futures na Londýnské burze kovů přidaly 0,5 % a obchodovaly se za 9 687,10 USD za tunu. Tento vývoj následoval oznámení Donalda Trumpa, že od 1. srpna zavede 50% clo na veškerý dovoz mědi do Spojených států. Důvodem je snaha podpořit domácí produkci tohoto strategického kovu, který je nezbytný například v energetice, výstavbě nebo při výrobě elektromobilů. USA však aktuálně dováží přibližně polovinu mědi, kterou spotřebují, což znamená, že nové clo může mít výrazný dopad na celý dodavatelský řetězec. Odborníci zároveň upozorňují, že není jisté, zda je domácí těžební sektor připraven pokrýt výpadek dovozu, což může vést ke zdražení mědi na domácím trhu a tím i k růstu nákladů pro zpracovatelský průmysl. Ironií je, že zatímco americké futures na měď rostly, londýnské kontrakty zaznamenaly krátkodobý pokles. Důvodem je očekávaný pokles amerického dovozu, který se může negativně projevit na exportech klíčových producentů do USA. Spojené státy jsou totiž i nadále jedním z největších světových spotřebitelů mědi, a každé omezení přístupu na tento trh se okamžitě odrazí na cenových očekáváních producentů. Celkově tak trh s kovy vstupuje do období zvýšené volatility. Zlato zůstává v hledáčku investorů, ale pozornost se přesouvá k mědi, kde se očekává rychlejší a prudší cenový vývoj. Zda Trumpovy cla skutečně povedou k posílení domácího průmyslu, nebo způsobí další napětí na globálním trhu, ukážou následující týdny.