Silnější dolar, očekávání měnové politiky Fedu a napětí kolem Ukrajiny ovlivňují trhy. Ceny zlata se v pátek během asijského obchodování ocitly pod tlakem, protože investoři omezili své sázky na brzké snížení úrokových sazeb v USA. Hlavním důvodem je očekávaný projev předsedy Federálního rezervního systému Jeroma Powella na každoročním sympoziu centrálních bankéřů v Jackson Hole. Spotová cena zlata klesla o 0,3 % na 3 328,37 USD za unci, zatímco futures na zlato oslabily o stejnou hodnotu na 3 371,15 USD za unci. Pokles cen kovů však není pouze důsledkem vyčkávání investorů. Hlavním faktorem, který nyní hraje proti zlatu, je posilující americký dolar, jenž těží z očekávání, že Fed zachová vyšší úrokové sazby déle, než se původně předpokládalo. Silnější dolar snižuje atraktivitu zlata pro zahraniční investory, protože zvyšuje jeho relativní cenu v jiných měnách. Dolar sílí, zlato pod tlakem Ceny drahých kovů se dostaly pod tlak zejména kvůli posílení americké měny. Dolar míří k jednomu z nejsilnějších týdenních zisků v posledních měsících, což se projevuje nejen na ceně zlata, ale i na trhu s dalšími drahými a průmyslovými kovy. Podle analytiků investoři reagují na signály, že Fed může zůstat opatrnější při snižování sazeb, než se dříve očekávalo. Zlato se v posledních dvou týdnech obchoduje se ztrátami a směřuje k druhému týdnu poklesu v řadě. Jen za tento týden se cena spotového zlata snížila o 0,2 % až 0,5 %, což je odrazem oslabujícího přesvědčení investorů, že americká centrální banka začne brzy uvolňovat měnovou politiku. Slábnoucí očekávání snížení sazeb Podle údajů z CME FedWatch nyní trhy odhadují, že existuje 73,1% pravděpodobnost, že Fed v září sníží sazby o 25 bazických bodů. To je výrazný pokles oproti minulému týdnu, kdy tato pravděpodobnost dosahovala 92,2 %. Změna v očekávání byla způsobena zápisem z červencového zasedání Fedu, který ukázal, že většina tvůrců měnové politiky preferuje ponechání sazeb beze změny po delší dobu, dokud nebude jasnější vývoj inflace. Dlouhodobě vyšší sazby mají na ceny zlata negativní dopad, protože tento kov je nevýnosné aktivum – nezajišťuje investorům úrok ani dividendu. Vyšší úrokové sazby naopak zvyšují atraktivitu dluhopisů a dalších úročených nástrojů, což vytváří konkurenční tlak na poptávku po zlatě. Powellův projev může ovlivnit další vývoj V centru pozornosti investorů nyní stojí Powellův projev na sympoziu v Jackson Hole, který by mohl přinést nové signály o budoucím směřování měnové politiky Fedu. Investoři budou pozorně sledovat, zda Powell potvrdí mírné ochlazení inflace, které ukazují poslední data, a jak vyhodnotí situaci na americkém trhu práce. Powell v minulosti zdůraznil, že největší nejistotou pro Fed zůstává dopad obchodních cel prezidenta Donalda Trumpa na inflaci. Pokud by cla zvýšila ceny dováženého zboží, mohla by se inflace udržet výše po delší dobu, což by omezilo prostor pro rychlé snížení sazeb. Napětí kolem Ukrajiny a poptávka po bezpečných aktivech Navzdory klesajícím cenám se část investorů stále obrací ke zlatu jako k bezpečnému útočišti. Důvodem je především pokračující geopolitické napětí spojené s válkou na Ukrajině. Naděje na brzké uzavření mírové dohody pohasly, což vyvolává obavy z eskalace konfliktu. Spojené státy se stále snaží vyjednat podmínky příměří, ale podle dostupných informací se obě strany drží svých požadavků a k dohodě je daleko. Tyto faktory částečně omezují pokles cen zlata, protože část investorů hledá ochranu proti rizikům. Přesto je současný sentiment na trhu ovlivněn hlavně očekáváním kroků Fedu a vývoje dolaru. Dopad na ostatní drahé a průmyslové kovy Pokles cen se neomezuje pouze na zlato. Platina v pátečním obchodování klesla o 0,7 % na 1 347,85 USD za unci, zatímco stříbro ztratilo 0,2 % a obchodovalo se za 38,07 USD za unci. Přesto oba kovy směřují k mírnému týdennímu růstu, protože část investorů je nakupuje v rámci diverzifikace portfolia. Na trhu průmyslových kovů klesly referenční futures na měď na Londýnské burze kovů o 0,2 % na 9 724,10 USD za tunu. Futures na měď na COMEXu oslabily o 0,3 % na 4,4420 USD za libru. Tyto pohyby ukazují, že průmyslové kovy reagují především na očekávání zpomalení globální poptávky a silnější dolar. Výhled pro trh se zlatem Analytici se shodují, že budoucí vývoj cen zlata bude v krátkodobém horizontu záviset především na Powellově projevu a následných reakcích trhu. Pokud Powell naznačí, že Fed zůstane opatrný a ponechá sazby vyšší po delší dobu, zlato by mohlo pokračovat v poklesu. Naopak případné signály o brzkém snížení sazeb by mohly vyvolat obnovený zájem investorů o drahé kovy. Investoři tak zůstávají rozděleni mezi očekáváním pokračujícího poklesu a nadějí na oživení. Zlato si udržuje roli klíčového bezpečného aktiva, ale jeho krátkodobé vyhlídky jsou výrazně ovlivněny pohybem dolaru a postojem Fedu k měnové politice.