Ceny zlata se během úterního asijského obchodování stabilizovaly po třídenním růstu, který byl poháněn rostoucími očekáváními, že americká centrální banka Federální rezervní systém (Fed) přistoupí na svém zářijovém zasedání ke snížení úrokových sazeb. Investoři se k bezpečným aktivům jako je zlato uchylují také kvůli obavám z dopadu celní politiky prezidenta Donalda Trumpa, která vyvolává další nejistotu na globálních trzích. Spotová cena zlata se v úterý ráno držela beze změny na úrovni 3 372,25 USD za unci, zatímco prosincové futures na zlato stagnovaly na hodnotě 3 425,02 USD za unci. Zlato se opět potvrzuje jako klíčový nástroj pro zajištění proti volatilním ekonomickým a politickým podmínkám. Po třech dnech růstu cen, z nichž nejvýraznější byl páteční růst přes 2 %, investoři nyní vyčkávají na další signály ze strany Fedu, a především na vývoj obchodních vztahů mezi Spojenými státy a jejich klíčovými obchodními partnery. Slabší americká zaměstnanost jako hlavní motor růstu zlata Páteční zveřejnění dat o zaměstnanosti v nezemědělském sektoru USA způsobilo na trzích značné překvapení. Ekonomika vytvořila pouze 73 000 pracovních míst, což bylo hluboko pod očekáváními trhu. K tomu navíc došlo k revizi směrem dolů u údajů za předchozí měsíce – květen i červen. Míra nezaměstnanosti vzrostla na 4,2 %, což okamžitě vyvolalo obavy ze zpomalení americké ekonomiky. Reakce finančních trhů na sebe nenechala dlouho čekat – nástroj CME FedWatch Tool nyní oceňuje pravděpodobnost snížení sazeb v září na 92 %, což je výrazný posun oproti předchozím očekáváním. Zlato na tuto situaci reagovalo citlivě, protože nižší úrokové sazby snižují náklady držení drahých kovů, které nenesou žádný úrok. To zvyšuje jejich atraktivitu jako investičního aktiva v obdobích nejistoty nebo zpomalujícího růstu. Trhy reagují i na obchodní politiku USA Kromě makroekonomických dat hrály ve prospěch zlata i geopolitické faktory. Americký obchodní zástupce Jamieson Greer potvrdil, že rozsáhlá cla na dovoz z více než 70 zemí, která byla zavedena prezidentem Trumpem, pravděpodobně zůstanou v platnosti. Tento postoj udržuje v investorech obavy z inflačních tlaků, protože vyšší dovozní cla mohou zvyšovat ceny dováženého zboží. Napětí zvýšila i nová hrozba zvýšení cel na dovoz ropy z Indie, která souvisí s pokračujícím tlakem USA na země, které obchodují s Ruskem. Indie, která je významným dovozcem ruské ropy, byla vyzvána k přehodnocení své obchodní politiky. Tento krok způsobil neklid na komoditních trzích a posílil zájem o zlato jako bezpečné aktivum. Zlato v takovém prostředí funguje jako tradiční zajištění proti jak inflačním tlakům, tak proti zvýšenému geopolitickému riziku. Investoři hledají bezpečné útočiště nejen kvůli možnému zpomalení růstu, ale i kvůli obavám z destabilizace světového obchodu. Pohyby na trhu s kovy Na širším trhu s kovy byla úterní seance spíše utlumená. Cena platinových futures klesla o 0,5 % na 1 335,65 USD za unci, zatímco stříbrné futures si připsaly 0,2 % a obchodovaly se na úrovni 37,415 USD za unci. Tyto mírné pohyby odrážejí opatrnost investorů, kteří zatím zůstávají soustředěni na vývoj kolem Fedu a obchodní politiky. Na trzích s průmyslovými kovy byl zaznamenán mírný růst u mědi – referenční futures na Londýnské burze kovů vzrostly o 0,3 % na 9 720,65 USD za tunu, zatímco americké futures na měď zůstaly téměř beze změny na 4,454 USD za libru. Ceny mědi se však stále zotavují z minulého týdne, kdy po oznámení Trumpa, že rafinovaná měď nebude zahrnuta do plánovaného 50% cla, propadly o 20 %. I tento vývoj odráží citlivost komoditních trhů na politická rozhodnutí. Výhled zůstává citlivý na data i geopolitiku Zatímco zlato si drží své zisky díky nadějím na snížení sazeb a rostoucím geopolitickým rizikům, další vývoj bude záviset především na příštích makroekonomických údajích z USA, komentářích členů Fedu a dalším postupu v oblasti obchodních jednání. Pokud se ekonomická data budou nadále zhoršovat a Fed potvrdí ochotu jednat, ceny zlata mohou dále růst. Rovněž jakékoli zhoršení obchodních vztahů – například s Indií či Čínou – může znovu přesměrovat pozornost investorů ke zlatu jako bezpečnému přístavu. Komoditní trhy tak zůstávají extrémně citlivé na každé nové oznámení z Washingtonu nebo datovou sadu z americké ekonomiky.