Ceny zlata se ve středu na asijských trzích prakticky nezměnily, když se obchodníci drželi stranou před klíčovým vystoupením předsedy Federálního rezervního systému Jeroma Powella na výročním sympoziu v Jackson Hole. Trh s drahými kovy je aktuálně v napětí, protože Powellův projev by mohl naznačit budoucí směřování měnové politiky Spojených států, zejména pokud jde o vývoj úrokových sazeb. Investoři hledají jasnější signály, zda Fed v září skutečně přistoupí ke snížení sazeb, nebo zda naopak zvolí opatrnější přístup kvůli obavám z inflace. Spotová cena zlata se zvýšila jen o 0,1 % na 3 319,14 USD za unci, zatímco futures na říjnové dodávky vzrostly o 0,1 % na 3 361,20 USD za unci. Po předchozích poklesech tak žlutý kov mírně stabilizoval své pozice, ale obchodní aktivita zůstává utlumená. Investoři se zaměřují na informace, které přinese Powell v pátek, protože právě jeho projev má potenciál zásadně ovlivnit další vývoj cen zlata. Navzdory tomu, že sentiment na finančních trzích je v posledních dnech převážně averzní vůči riziku, poptávka po zlatu zůstává omezená. Akciové trhy na Wall Street i globálně zaznamenaly v průběhu týdne prudké ztráty, což by za normálních okolností vedlo k vyššímu zájmu o bezpečná aktiva, mezi něž zlato tradičně patří. Tentokrát se však investoři více přiklánějí k americkému dolaru, který posílil díky očekávání, že Fed zaujme opatrnější postoj a nebude se snižováním sazeb spěchat. Situaci komplikuje nejistota ohledně měnové politiky. Podle odhadů trhu existuje stále 84% pravděpodobnost, že Fed na svém zářijovém zasedání sníží sazby o 25 bazických bodů, jak ukazuje nástroj CME FedWatch. Minulý týden však zveřejněná data o inflaci výrobců v USA ukázala na vyšší než očekávaný růst cen, což zvýšilo obavy z možného inflačního tlaku. Tyto obavy umocňuje i obchodní politika prezidenta Donalda Trumpa, který pokračuje v uvalování cel, což by mohlo tlačit na růst cen. Powell proto zatím zůstává zdrženlivý a nevyjadřuje se jednoznačně k dalším krokům Fedu. Na jedné straně čelí tlaku prezidenta Trumpa, který dlouhodobě prosazuje výraznější snižování úrokových sazeb s cílem podpořit ekonomický růst. Na straně druhé si je vědom rizik, která mohou příliš rychlé kroky vyvolat, zejména pokud by kombinace levných peněz a celní politiky vedla k přehřívání ekonomiky. V pátek by měl Powell tuto strategii blíže vysvětlit a investoři očekávají jasnější vyjádření ohledně budoucího směřování měnové politiky. Dalším faktorem, který ovlivňuje cenu zlata, je geopolitická situace, zejména pokračující konflikt mezi Ruskem a Ukrajinou. Snaha Spojených států zprostředkovat mírové dohody zatím nepřinesla konkrétní výsledky. Prezident Trump po summitu s ukrajinskými a evropskými lídry přislíbil Kyjevu bezpečnostní záruky, ale detaily těchto opatření nejsou známé. Navíc není jisté, zda Rusko souhlasí s obnovením příměří a případnou mírovou dohodou. Napětí zvýšily i zprávy o tom, že Moskva tento týden zahájila rozsáhlý letecký útok proti Ukrajině, a to navzdory opakovaným výzvám Evropy a USA k ukončení bojů. Trump zároveň připustil, že ruský prezident Vladimir Putin nemusí být ochoten uzavřít dohodu. Podle posledních informací se uvažuje o možnosti osobního jednání mezi Putinem a ukrajinským prezidentem Volodymyrem Zelenským, které by mohlo připravit půdu pro trojstranný dialog. Načasování takového setkání je však stále nejasné. Dolar mezitím ve středu posílil, což vyvíjí tlak na širší trhy s kovy. Zlato, které se obvykle pohybuje v opačném směru než americká měna, tak čelí omezené poptávce. Spotová cena platiny vzrostla o 0,1 % na 1 316,70 USD za unci, zatímco stříbro kleslo o 0,6 % na 37,18 USD za unci. Mezi průmyslovými kovy zůstaly referenční futures na měď na Londýnské burze kovů beze změny na 9 702,45 USD za tunu, zatímco kontrakty na COMEXu se stabilizovaly na 4,4285 USD za libru. Analytici očekávají, že Powellův páteční projev bude pro směřování trhu s drahými kovy klíčový. Pokud naznačí, že Fed plánuje uvolnit měnovou politiku výrazněji a po delší dobu, může to zlatu přinést silný růstový impuls. Naopak zdrženlivý postoj, který by poukazoval na obavy z inflace, by mohl vést k dalšímu posílení dolaru a krátkodobému oslabení zlata. Z pohledu investorů je tak trh aktuálně v režimu vyčkávání. Kombinace faktorů, jako je měnová politika Fedu, síla amerického dolaru a vývoj geopolitické situace, drží ceny zlata v poměrně úzkém rozpětí. V nejbližších dnech lze očekávat zvýšenou volatilitu, protože trh bude reagovat na každý náznak ohledně dalšího postupu centrální banky i diplomatického vývoje konfliktu na Ukrajině.