Společnost Estée Lauder Companies oznámila výsledky za čtvrté čtvrtletí fiskálního roku 2025, které ukázaly pokračující pokles tržeb i zisků. Akcie kosmetického giganta během obchodování klesly až o 6,1 %, než se propad zmírnil na 4,3 %. Přestože výsledky překonaly velmi nízká očekávání analytiků, celkový obraz zůstává pro investory neuspokojivý. Firma čelí slabému globálnímu cestovnímu ruchu, zejména z Číny, a pokračujícímu poklesu poptávky na několika klíčových trzích. Nový generální ředitel Stéphane de La Faverie, který se funkce ujal v lednu, však zdůraznil, že společnost je na cestě k transformaci. V rámci programu „Profit Recovery and Growth Plan“ již došlo k rozsáhlým úsporám a restrukturalizaci, která zahrnovala i propouštění tisíců zaměstnanců. Management věří, že tato opatření připraví půdu pro návrat k růstu v roce 2026. Zdroj: Getty images Slabé výsledky ve čtvrtém čtvrtletí Ve čtvrtém čtvrtletí klesly tržby společnosti o 11,9 % na 3,41 miliardy USD, což odráží pokračující slabost zejména v segmentu cestovního retailu. Upravený zisk na akcii se propadl o 86 % na pouhých 0,09 USD, i když tato čísla byla stále mírně lepší, než očekávali analytici. Regionálně se největší pokles projevil v Evropě, na Blízkém východě a v Africe, kde tržby při konstantním kurzu spadly o 24 %. Vedení to vysvětluje slabým mezinárodním cestováním, zejména nižším počtem čínských turistů, a také obtížným srovnáním s předchozím rokem, kdy došlo k mimořádnému doplnění zásob. V Americe tržby klesly o 5 % a v Asii a Tichomoří o 4 %, opět při konstantních měnových kurzech. To potvrzuje, že slabší poptávka není pouze regionálním jevem, ale širším problémem. Navzdory nepříznivému vývoji společnost uvedla, že její upravené hrubé marže se v průběhu roku strukturálně zvýšily. To naznačuje, že úsporná opatření již začínají nést výsledky, i když se zatím plně neprojevila na úrovni tržeb. Transformace pod vedením nového generálního ředitele Stéphane de La Faverie převzal vedení společnosti s cílem provést hlubší restrukturalizaci. V únoru rozšířil program PRGP, který přinesl snížení počtu zaměstnanců o 5 800 až 7 000, což má zásadní dopad na nákladovou základnu. Tyto kroky jsou sice bolestivé, ale mají společnosti pomoci překonat slabé období a připravit se na návrat k růstu. Nové vedení se soustředí nejen na úspory, ale také na efektivnější řízení dodavatelských řetězců a lepší kontrolu zásob, což je v kosmetickém odvětví klíčové. De La Faverie zdůraznil, že cílem není pouze krátkodobé snížení nákladů, ale dlouhodobé zlepšení ziskovosti a pružnosti byznysu. Investoři však zůstávají opatrní. Přestože společnost vykazuje první známky stabilizace marží, stále je vzdálena návratu k růstu tržeb. Skepticismus trhu je patrný i na akciích – titul se sice zotavil z dubnových minim, ale i po posledních výsledcích se stále obchoduje přibližně o 76 % pod historickými maximy z počátku roku 2022. Výhled: cesta k růstu zůstává trnitá Vedení očekává, že rok 2026 přinese obrat a návrat k růstu tržeb v rozmezí 0–3 % při konstantních měnových kurzech. To je sice skromné číslo, ale znamená konec série meziročních poklesů. Pokud se podaří dále zvyšovat marže a udržet disciplínu v řízení nákladů, mohl by se postupně vrátit i růst zisků. Výzvou zůstává vysoké ocenění akcií. Přestože titul dramaticky oslabil, stále se obchoduje za zhruba 40násobek očekávaných zisků, což je vzhledem k aktuálním výsledkům vysoký násobek. Investoři proto budou muset věřit, že transformace skutečně přinese vyšší profitabilitu a že firma dokáže znovu nastartovat poptávku na klíčových trzích. Pro dlouhodobé akcionáře je proto zásadní otázkou, zda bude plán PRGP úspěšný a zda se podaří využít silných stránek značky k obnově dynamiky. Estée Lauder (EL) má stále globální jméno a silné portfolio značek, ale cesta k opětovnému růstu bude vyžadovat trpělivost. Zdroj: Shutterstock