Tento výhled přichází po období konsolidace v červenci, kdy euro korigovalo část zisků ze silného začátku roku. Očekávané posilování evropské měny je podle UBS výsledkem kombinace měnové, fiskální i geopolitické rovnováhy, která aktuálně hraje ve prospěch eurozóny.

Obchodní dohody snižují nejistotu

Jedním z klíčových faktorů zlepšeného výhledu je nedávná obchodní dohoda mezi USA a Evropou. I přes zavedení cel ve výši 15 %, která byla vyšší, než investoři očekávali, a absenci přímé odvety ze strany EU, UBS upozorňuje na pozitivní dopad této dohody. Zmírnění napětí a větší předvídatelnost prostředí podle ní umožní evropským podnikům lépe plánovat investice. Tím by mohlo dojít k oživení kapitálových výdajů a k větší stabilitě v korporátním sektoru.

Monetární a fiskální podpora eura

Důležitým podpůrným faktorem je i měnová politika Evropské centrální banky (ECB). V uplynulých pěti čtvrtletích ECB snížila sazby o celkem 250 bazických bodů, čímž vytvořila prostor pro fiskální expanzi v klíčových ekonomikách eurozóny, zejména v Německu. Očekávání další fiskální podpory a zlepšující se makroekonomická situace zvyšují důvěru trhu ve stabilitu měnového bloku. UBS očekává, že tato kombinace měnových a rozpočtových impulsů bude i nadále podporovat euro v jeho růstové trajektorii vůči dolaru.

Doporučení pro investory

Na základě výše uvedených faktorů doporučuje UBS investorům zvýšit míru zajištění vůči americkému dolaru nebo rovnou otevřít dlouhé pozice na páru EUR/USD na současné úrovni pod 1,16. Zároveň navrhuje zvážit zajištění expozice vůči švýcarskému franku, protože očekává, že euro bude v následujících 12 měsících silnější i vůči němu. Co se týče dalších měn, UBS favorizuje norskou korunu a australský dolar díky atraktivnímu výnosovému rozdílu oproti euru. Švédská koruna je rovněž zmiňována, i když její nízký „carry“ ji činí méně zajímavou pro aktivní dlouhé pozice.

Výhled zůstává příznivý i v delším horizontu

UBS zároveň připomíná, že pozitivní fundamenty pro euro nejsou pouze krátkodobého charakteru. Dlouhodobě se očekává stabilizace inflace v eurozóně a mírné oživení hospodářského růstu, což může vytvořit prostor pro další konzistentní vývoj měnové politiky ECB. To je důležité zejména ve srovnání s americkou ekonomikou, kde se očekává větší volatilita kvůli politickým nejistotám a rozkolísaným inflačním datům.

Rozdílný přístup centrálních bank hraje ve prospěch eura

Zatímco Federální rezervní systém stále vyčkává se snižováním sazeb, Evropská centrální banka už tento krok podnikla a zároveň vysílá signály o stabilitě svých budoucích kroků. Tento rozdíl v přístupu podle UBS zvyšuje atraktivitu eura pro mezinárodní investory, kteří hledají nižší volatilitu a stabilnější výnosy. Tento vývoj může vést k dalším přílivům kapitálu do evropských aktiv, což bude hrát ve prospěch evropské měny.

Diverzifikace expozice napříč měnami

UBS zdůrazňuje také potřebu měnové diverzifikace v portfoliích investorů. Kromě doporučení na dlouhou pozici v EUR/USD banka radí také sledovat vývoj měnových párů jako EUR/CHF nebo EUR/GBP, kde rovněž očekává mírné posilování eura. Diverzifikace napříč měnami může snížit riziko a zároveň využít rozdílů v měnové politice jednotlivých centrálních bank.

Technická analýza potvrzuje fundamenty

Kromě makroekonomických dat UBS upozorňuje i na technickou analýzu, která aktuálně potvrzuje býčí trend u měnového páru EUR/USD. Důležitá úroveň podpory na hladině 1,15 zatím odolává a pokud nedojde k jejímu prolomení, existuje podle banky prostor pro pokračování růstu směrem k cílové hodnotě 1,20. Tento technický vývoj tak podporuje fundamentální očekávání silnějšího eura ve zbytku roku.