Akcie společnosti Medtronic se v úterý propadly, přestože výrobce zdravotnických zařízení oznámil lepší než očekávané výsledky za první fiskální čtvrtletí a potvrdil strategické změny, které by měly zlepšit jeho dlouhodobé vyhlídky. Kromě zveřejnění finančních výsledků společnost oznámila i investici společnosti Elliott Investment Management, jednoho z největších aktivistických fondů na světě, který se stal významným akcionářem Medtronicu. Přesto se nadšení investorů vytratilo a akcie klesly o 3,8 %, což naznačuje, že trh očekával ještě ambicióznější výhled. Elliott vstupuje do hry a mění strategii společnosti Vstup společnosti Elliott Investment Management znamená pro Medtronic zásadní posun. Fond získal významný podíl a stal se jedním z největších akcionářů společnosti. Současně byli do představenstva jmenováni dva noví členové – John Groetelaars, bývalý prozatímní CEO společnosti Dentsply Sirona, a Bill Jellison, bývalý finanční ředitel společnosti Stryker. Medtronic také vytvořil nový výbor představenstva, který se bude zabývat strategickými transakcemi, odprodeji a případnými akvizicemi. Generální ředitel společnosti Geoff Martha v rozhovoru pro Barron’s uvedl, že noví členové přinášejí „hluboké zkušenosti v oblasti zdravotnické techniky“, což je podle něj zásadní pro přehodnocování investičních strategií, akvizičních plánů a celkového složení portfolia společnosti. Tento krok odráží snahu Medtronicu lépe reagovat na měnící se tržní podmínky a posílit svou konkurenceschopnost v sektoru zdravotnických zařízení. Už dříve společnost oznámila, že plánuje oddělení své divize diabetu, což by mělo přinést vyšší efektivitu a zaměření na klíčové segmenty podnikání. CEO Martha v úterý potvrdil, že tento plán pokračuje a že vedení zároveň analyzuje zbytek portfolia, aby zjistilo, zda je potřeba provést další „ořezávání“. Silné výsledky, ale očekávání trhu byla vyšší Navzdory strategickým změnám a lepším výsledkům než odhadovala Wall Street, investoři reagovali chladně. Medtronic vykázal upravený zisk 1,26 USD na akcii, čímž překonal konsensus analytiků FactSet ve výši 1,23 USD. Také tržby překonaly očekávání, když dosáhly 8,6 miliardy USD oproti predikovaným 8,4 miliardy USD. Organický růst tržeb činil 4,8 %, což je solidní výsledek v porovnání s konkurencí. Společnost navíc zvýšila svůj výhled zisku podle non-GAAP na 5,60 až 5,66 USD na akcii, což je více než předchozí odhad 5,50 až 5,60 USD. Aktuální konsenzus FactSet přitom počítal se ziskem 5,55 USD na akcii, takže jde o pozitivní signál. Společnost také potvrdila, že očekává organický růst tržeb kolem 5 % pro fiskální rok 2026. Přesto však analytici zůstali skeptičtí. Podle Jaysona Bedforda z Raymond James investoři doufali ve výrazně vyšší odhady, zejména u zisku na akcii (EPS). Jared Holz ze společnosti Mizuho k tomu dodal, že Medtronic byl v posledních týdnech „přeplněným titulem“, protože investoři sázejí na růst, ale středeční čísla prý nenaplnila vysoká očekávání. Dopad cel a optimalizace logistiky Jedinou výrazně pozitivní zprávou zůstává zmírnění dopadu cel na hospodaření společnosti. Finanční ředitel Thierry Piéton uvedl, že Medtronic nyní očekává celkové náklady na cla kolem 185 milionů USD za fiskální rok, což je méně než předchozí odhad 200 až 350 milionů USD. Podle Piétona to souvisí především s tím, že „nejhorší scénář pro Čínu je nyní, alespoň pro tento rok, mimo hru“, a také s pokračující optimalizací logistických tras a využíváním výjimek k minimalizaci nákladů. Z dlouhodobého hlediska by tyto kroky mohly zvýšit efektivitu společnosti a posílit její marže, což je pro investory dobrá zpráva. Aktivistický fond Elliott je známý tím, že prosazuje agresivní změny a zvyšování hodnoty akcií. Je proto pravděpodobné, že v příštích měsících bude Medtronic pokračovat v úpravách portfolia a hledání růstových příležitostí, zejména prostřednictvím akvizic a strategických partnerství. Medtronic plc (MDT) Medtronic versus konkurence Navzdory postupnému růstu zisků se akcie společnosti Medtronic od začátku roku 2021 propadly téměř o 20 %, zatímco index S&P 500 za stejné období vzrostl o více než 70 %. I sektorový fond Health Care Select Sector SPDR Fund, který sleduje akcie zdravotnických společností, přidal 21 %, což ukazuje, že Medtronic zaostává nejen za širším trhem, ale i za svými konkurenty. Přesto se ziskovost firmy zlepšuje – zisk na akcii vzrostl z 4,44 USD za fiskální rok končící v dubnu 2021 na 5,49 USD za fiskální rok končící v dubnu 2025. Tento růst zisku je důkazem silného fundamentu, ale investoři zatím čekají na jasnější signál, že společnost dokáže své výsledky přetavit v růst hodnoty akcií. Partner společnosti Elliott Marc Steinberg v úterním prohlášení označil oznámení za „správné kroky k realizaci potenciálu společnosti Medtronic“. Pro investory to znamená, že fond Elliott pravděpodobně bude usilovat o další restrukturalizaci, která by mohla zvýšit efektivitu a akcionářskou hodnotu.