Zatímco akcie polovodičových firem pokračují v růstu, řada softwarových společností čelí tlaku a ztrácí na hodnotě. Trendy na americkém akciovém trhu ukazují, že zisky jsou stále více koncentrovány do úzké skupiny společností, což má dopad na celý index S&P 500.

Podle údajů Dow Jones Market Data dosáhl poměr rovnoměrně váženého technologického indexu S&P 500 k jeho kapitalizačně váženému protějšku nejnižší hodnoty od roku 1999. To znamená, že stále větší část výkonnosti sektoru závisí na několika klíčových titulech.

Tři největší společnosti indexu – Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT) a Apple (AAPL) – nyní představují téměř dvě třetiny tržní hodnoty technologického sektoru. Podle dat Goldman Sachs Group navíc 10 největších akcií v S&P 500 tvoří zhruba 40 % jeho celkové hodnoty, což je nejvyšší podíl za několik desetiletí.

Koncentrace zisků a odměna pro investory

Podle Kevina Gordona ze společnosti Charles Schwab & Co. se sektor stává „příliš těžkopádným“. Přesto upozorňuje, že investoři, kteří se drželi osvědčených vítězů, byli za tuto strategii štědře odměněni. Michael Hartnett z BofA Global Research dodává, že deset nejvýkonnějších amerických akcií s velkou tržní kapitalizací se podílelo na ziscích indexu S&P 500 od dubnového propadu z 80 %. Většinu této skupiny tvoří technologické tituly, včetně Palantir Technologies (PLTR) a Nvidie.

Podle Dana O’Regana z Mizuho Securities USA stojí za rostoucí diverzifikací v rámci sektoru kombinace faktorů – od přesunů kapitálu do očekávaných vítězů AI boomu po odliv z titulů, u nichž investoři vidí riziko ztráty konkurenční výhody. Softwarové firmy tak ustupují do pozadí, zatímco výrobci čipů těží z investiční vlny.

Politické dohody a dopady na trh

Dalším hybatelem trhu se staly politické dohody ve Washingtonu. Akcie Applu posílily poté, co firma oznámila investici 100 miliard dolarů v USA, čímž si zajistila výjimku z plánovaných cel na dovoz polovodičů. Generální ředitel Tim Cook dokonce při návštěvě Bílého domu předal prezidentu Donaldu Trumpovi symbolickou zlatou plaketu.

Nvidia a další výrobci čipů získali podobné úlevy – nejen od cel, ale i od exportních omezení. Prezident oznámil, že Nvidia a Advanced Micro Devices (AMD) mohou prodávat vybrané čipy do Číny výměnou za podíl z prodeje pro americkou vládu. Tyto kroky posilují konkurenční pozici amerických polovodičových gigantů, zatímco softwarové firmy na obdobné výhody nedosáhly.

Výrazným příkladem tlaku na software je Adobe (ADBE), která se stala symbolem náročného prostředí pro celý segment. Podobně Salesforce (CRM) navzdory silné značce letos zaznamenala pokles hodnoty akcií.

Rozdíly v rámci technologického sektoru a investiční příležitosti

Segment polovodičů zůstává lídrem růstu. Kromě Nvidie a Broadcomu (AVGO) posilují i další hráči jako AMD či Micron Technology (MU). Od dubna se k vedoucím titulům přidávají noví vítězové, což potvrzuje, že AI a poptávka po výkonných čipech zůstávají hlavními motory růstu.

Naopak mnohé softwarové společnosti čelí klesajícím tržbám či slabším vyhlídkám, což vede k přeceňování jejich akcií směrem dolů. Pro trpělivé investory to může znamenat atraktivní příležitost k nákupu. Jak podotýká O’Regan, tržní cyklus má tendenci „přestřelovat“ na obě strany a současná situace může v budoucnu otevřít prostor pro výhodné nákupy kvalitních softwarových firem.

V pondělí uzavřel technologicky orientovaný Nasdaq Composite a index S&P 500 v mínusu. Technologický sektor v S&P 500 klesl o 0,6 % a stal se třetím nejslabším segmentem dne. Tento krátkodobý pokles ale nic nemění na faktu, že dlouhodobé trendy v technologiích jsou určovány úzkou skupinou lídrů, kteří dokáží těžit z AI, geopolitických dohod a masivních investic do inovací.