Společnost Intel Corp zažívá v srpnu výraznou renesanci. Po měsících nejistoty a negativního sentimentu ze strany investorů se akcie výrobce čipů dostaly do nečekaného růstového trendu, který jim přidal na tržní hodnotě zhruba 24 miliard dolarů. Za poslední měsíc akcie posílily o 28 %, což je největší měsíční růst za posledních několik let. Tento prudký obrat nastal poté, co se objevily zprávy o možném vstupu americké vlády do společnosti a plánované investici japonské SoftBank Group ve výši 2 miliardy dolarů. Díky tomuto růstu se nyní akcie Intelu obchodují za 53násobek očekávaného zisku na příštích 12 měsíců, což je podle údajů Bloombergu nejvyšší hodnota od začátku roku 2002. Tak vysoké ocenění přirovnávají analytici k dotcomové éře, kdy tržní kapitalizace technologických společností rostly do extrémních výšin, často bez odpovídajících fundamentálních výsledků. Wayne Kaufman, hlavní analytik trhu ve společnosti Phoenix Financial Services, varuje před přehnaným optimismem. Podle něj „akcie vypadají neuvěřitelně drahé“ a aktuální ocenění je spíše sázkou na vládní zásah, který by mohl Intelu výrazně pomoci k návratu na vrchol. Podle Kaufmana by úspěch společnosti mohl být podmíněn tím, že vláda nasměruje významné kontrakty právě na Intel, čímž jej de facto učiní jedním z hlavních hráčů v oblasti americké výroby čipů. Zdroj: Getty Images Vliv americké vlády a investice SoftBank Růst Intelu je úzce spojen s potenciálními kroky Trumpovy administrativy. Objevily se zprávy, že vláda jedná o získání přibližně 10% podílu ve společnosti. Ministr obchodu Howard Lutnick v rozhovoru pro CNBC uvedl, že cílem je převést část amerických dotací, které byly Intelu přiděleny v rámci zákona o čipech a vědě, na akcie bez hlasovacího práva. Pokud by se tento plán potvrdil, Intel by získal stabilní vládní podporu, což by mohlo zásadně změnit jeho pozici na trhu. Současně se do hry zapojuje také SoftBank Group, která podle dostupných informací plánuje investovat do Intelu 2 miliardy dolarů. Tento krok vnímá trh pozitivně, protože by mohl podpořit výstavbu nových továren a modernizaci výrobních kapacit. Společnost se totiž dlouhodobě potýká s technologickým zaostáváním za konkurencí, především za Nvidií a AMD. Přesto však nejsou všechny plány definitivní. Intel se k vyjádřením Lutnicka nevyjádřil a podle zdrojů z Bílého domu může být finální rozhodnutí ještě upraveno. Rizika a nejistota vývoje Podle Paula Nolteho ze společnosti Murphy & Sylvest Wealth Management může být zapojení vlády pro Intel krátkodobě výhodné, ale dlouhodobě problematické. „Připadá mi to jako snadná cesta, ze které se ale těžko dostanete,“ uvedl Nolte a dodal, že přílišné spoléhání na vládní podporu by mohlo společnosti omezit flexibilitu a zvýšit politická rizika. Prémiové ocenění Intelu je přitom v ostrém kontrastu s jeho nedávnou finanční historií. Podle Bloombergu společnost v uplynulých čtyřech čtvrtletích zaznamenala ztrátu přibližně 1,3 miliardy dolarů, zatímco ve stejném období předchozích let dosahovala průměrného ročního zisku přes 20 miliard dolarů. Do budoucna se očekává, že Intel by mohl v následujících čtyřech čtvrtletích dosáhnout upraveného zisku přes 1 miliardu dolarů, ale to je stále výrazně pod historickými úrovněmi. Nejednotný postoj analytiků a výhled do budoucna Analytici z Wall Street se k Intelu staví velmi opatrně. Podle agentury Bloomberg doporučuje méně než 8 % sledovaných analytiků nákup akcií, zatímco téměř 80 % má neutrální doporučení. Aktuální cena akcií kolem 25,31 USD se přitom obchoduje výrazně nad průměrnou cílovou cenou ve výši 22 USD, což znamená, že potenciál pro další růst je podle trhu omezený. Intel Corporation (INTC) Nancy Tengler, generální ředitelka Laffer Tengler Investments, varuje před přehnaným optimismem investorů: „Je těžké mít důvěru v odhady, protože Intel v oblasti technologií výrazně zaostává.“ Podle ní se nelze spoléhat pouze na snižování nákladů, protože taková strategie sama o sobě nevyřeší technologický handicap společnosti. Současný generální ředitel Lip-Bu Tan se snaží situaci zvrátit prostřednictvím restrukturalizace nákladů a investic do výrobních kapacit. Pokračuje ve výstavbě nových sléváren, jejichž výstavbu zahájil jeho předchůdce Pat Gelsinger. Tyto kroky mají pomoci obnovit konkurenceschopnost Intelu v oblasti pokročilých technologií, především v závodu o nejmodernější výrobní procesy. Podle Gerrita Smita, vedoucího portfolio manažera fondu Stonehage Fleming Global Best Ideas Equity, bude ale návrat Intelu na výsluní běh na dlouhou trať: „Je jasné, že bude trvat několik let, než se to opravdu rozběhne.“ Přesto fond zachovává svou expozici vůči Intelu, protože věří, že v dlouhodobém horizontu má společnost potenciál získat zpět ztracené pozice. Shrnutí situace Intel zažívá prudký růst, který jej posunul na ocenění nevídaná od dob dotcomové éry. Přestože vládní podpora a investice SoftBank přinášejí novou naději, společnost čelí zásadním výzvám v oblasti technologického náskoku, ziskovosti a globální konkurence. Výhled je tedy smíšený – krátkodobě může Intel těžit z příznivého sentimentu, ale dlouhodobý úspěch bude záviset na schopnosti skutečně inovovat.