Společnost Super Micro Computer Inc, která se během posledních dvou let dostala do centra pozornosti díky prudkému růstu poptávky po serverech pro umělou inteligenci, zažívá zásadní korekci očekávání. A to jak na straně vedení, tak na straně investorů. Po měsících ticha firma konečně zveřejnila nový výhled na fiskální rok 2026 a investory tím příliš nepotěšila. Akcie společnosti se po oznámení výsledků a prognóz propadly o více než 16 %, což odráží zklamání trhu z nižších než očekávaných čísel i z kroku firmy ustoupit od původně velmi ambiciózního cíle. Od 40 miliard k realitě: nový výhled je o 7 miliard nižší V únoru letošního roku vyvolala Super Micro vlnu pozornosti, když odvážně oznámila, že ve fiskálním roce 2026 plánuje dosáhnout tržeb ve výši 40 miliard dolarů. Tento výhled byl okamžitě předmětem debat mezi analytiky – mnozí jej považovali za nadsazený vzhledem k tehdejším trendům i konkurenčnímu prostředí. Následně v květnu společnost překvapivě oznámila, že výhled pozastavuje a nebude ho aktualizovat, dokud „se situace nevyjasní“. Nyní přišla se zcela novým očekáváním – tržby minimálně 33 miliard dolarů ve fiskálním roce 2026, který končí v červnu příštího roku. Ačkoliv se jedná o výrazný meziroční nárůst oproti 22 miliardám dolarů za právě ukončený fiskální rok, propad proti původnímu cíli je výrazný. Reakce trhu byla jasná – akcie během prodlouženého obchodování klesly o více než 16 %. Super Micro Computer, Inc. (SMCI) Slabší výsledky a konzervativní odhad na aktuální čtvrtletí Společnost zároveň zveřejnila čtvrtletní výsledky, které nenaplnily očekávání analytiků. Tržby za kvartál končící v červnu dosáhly 5,76 miliardy dolarů, zatímco konsenzus analytiků FactSet počítal s 5,98 miliardy dolarů. Přestože jde meziročně o růst (v předchozím roce činily tržby 5,35 miliardy dolarů), růstový trend evidentně zpomaluje. Upravený zisk na akcii (EPS) byl 41 centů, což je méně než očekávaných 45 centů. Super Micro rovněž nastavila výhled na další čtvrtletí na 6 až 7 miliard dolarů – přičemž střed tohoto rozpětí je nižší než očekávání analytiků, které činilo 6,63 miliardy USD. Společnost se tak ocitá ve složité situaci – zůstává jedním z klíčových dodavatelů serverů pro AI aplikace, ale zároveň čelí zpomalujícímu růstu a vyšším nákladům, které začínají omezovat její marže. Rostoucí tlak na marže a závislost na Nvidii Jedním z hlavních problémů, na které upozorňují analytici, je klesající hrubá marže. Ta ve čtvrtletí klesla na 9,5 %, což je mírně méně než 9,6 % v předchozím čtvrtletí a výrazně méně než 10,2 % ve stejném období loňského roku. Tento pokles je částečně důsledkem změny struktury nákladů, zejména kvůli vyššímu podílu produktů společnosti Nvidia v portfoliu Super Micro. Jak upozornil analytik společnosti Wedbush, rackové systémy založené na čipech Nvidia GB200 nabízejí malý prostor pro vlastní inovační přínos ze strany Super Micro. To znamená, že konkurence je silná a marže na těchto produktech zůstávají nízké. Pokud se bude závislost na Nvidii dál prohlubovat, Super Micro se může ocitnout ve složité pozici, kde sice drží vysoký objem dodávek, ale za cenu nižší ziskovosti. Poptávka po AI serverech zůstává, ale konkurence sílí Je důležité zdůraznit, že poptávka po AI serverech nadále existuje a je velmi silná. Super Micro sama uvedla, že ve fiskálním roce 2026 očekává získání šesti až osmi nových velkých zákazníků z oblasti datových center, zatímco v uplynulém roce to byli čtyři. Tato informace ukazuje, že firma si stále udržuje důvěru klíčových hráčů v AI průmyslu. Nicméně celý trh se za poslední rok výrazně proměnil. Zatímco začátkem loňského roku byla Super Micro vnímána jako "skrytý šampion AI boomu", dnes je prostředí výrazně konkurenceschopnější a investoři již neakceptují pouze vysoký růst – chtějí vidět také ziskovost, udržitelnost a realističnost očekávání. Shrnutí: Očekávání se vrací na zem Super Micro zůstává důležitým hráčem v oblasti serverové infrastruktury, zejména pro AI aplikace, ale její příběh se přestává podobat nekonečné růstové pohádce. Snížení výhledu tržeb, nesplněná očekávání ohledně zisku i tržeb a tlak na marže poslaly akcie dolů. Přesto společnost zůstává v dobré výchozí pozici, pokud se jí podaří stabilizovat náklady a upevnit vztahy se strategickými partnery. Investoři však budou nyní mnohem opatrnější – a nad každou další prognózou budou viset otazníky.