Zlato se v posledních týdnech drží na historických maximech a investoři hledají způsoby, jak z této situace co nejvíce profitovat. Zatímco samotný kov slouží jako tradiční bezpečný přístav, akcie zlatých těžařů a společností poskytujících služby v oboru mohou nabídnout ještě zajímavější výnosy. Podle analýzy banky UBS patří mezi nejatraktivnější hned několik firem, které kombinují silné fundamenty, rostoucí produkci a příznivé vyhlídky pro tvorbu volného cash flow. Barrick Gold – příběh o obratu s pozitivními katalyzátory Barrick Gold, jedna z největších těžařských společností světa, prochází významnou transformací. Po letech průměrných výsledků firma přistoupila k razantním krokům, které mají zlepšit její finanční kondici. Strategický prodej dolů Hemlo a Donlin v hodnotě přes 2 miliardy USD umožnil zefektivnění portfolia a posílení hotovostní pozice. Projekt Fourmile je vnímán jako významný motor růstu, který by mohl přinést vyšší produkci i zisky v nadcházejících letech. Společnost navíc vykazuje zlepšující se provozní výsledky a rostoucí peněžní toky. UBS stanovila cílovou cenu akcie na 35 USD s doporučením „koupit“. Tento rating podporují i další analytici – BMO Capital a RBC Capital nedávno zvýšili své odhady díky zlepšení v oblasti Nevada Gold Mines. Barrick je tak ideálním kandidátem pro investory, kteří hledají kombinaci stabilního giganta a příležitosti k obratu. Barrick Mining Corporation (B) Endeavour – rychlé zlepšení po slabším období Společnost Endeavour Mining se musela v roce 2024 vyrovnávat s provozními komplikacemi, ale postupně ukazuje, že dokáže využít silných cen zlata. Vyšší produkce, nižší kapitálové výdaje a efektivní hospodaření vedly ke zlepšení výsledků. UBS očekává, že rok 2025 bude pro Endeavour výrazně silnější, zejména díky robustnímu volnému cash flow a rychlému snižování dluhu. Firma se nachází v dobré pozici k tomu, aby v druhé polovině roku 2025 začala generovat ještě větší množství hotovosti, což může vést k dalšímu posílení hodnoty pro akcionáře. S cílovou cenou 36 GBP na akcii a doporučením „koupit“ se Endeavour řadí mezi zajímavé příležitosti v segmentu středně velkých těžařů. Franco-Nevada – stabilní růst díky modelu royalty Franco-Nevada se od klasických těžařských společností liší tím, že funguje na bázi streamingu a royalty, tedy poskytování kapitálu výměnou za podíl na budoucí produkci. Tento model je méně rizikový, protože firma není přímo vystavena vysokým nákladům těžby. Velkým katalyzátorem bude obnovení provozu v Cobre Panama, které se očekává do konce roku 2026. To by mělo přinést přibližně 30% růst objemu bez nutnosti dalších kapitálových výdajů. UBS ocenila akcie Franco-Nevada cílovou cenou 250 USD s doporučením „koupit“. Společnost se obchoduje za 22násobek ukazatele EV/EBITDA pro rok 2025, což je v souladu s historickými průměry a potvrzuje atraktivní valuaci. Franco-Nevada Corporation (FNV) Newmont – stabilní návratnost pro akcionáře Newmont, největší těžař zlata na světě, prošel v posledních letech zásadními změnami, které mu umožňují generovat solidní výsledky i přes volatilitu cen kovů. Po úpravě prognóz pro rok 2024 se provozní výkonnost zlepšila a v první polovině roku 2025 společnost vrátila akcionářům 1,9 miliardy USD. Z toho miliarda USD připadla na odkupy akcií během druhého čtvrtletí. S čistým dluhem pod stanoveným cílem je Newmont dobře připraven pokračovat v silných hotovostních výnosech. UBS stanovila cílovou cenu akcií na 92 USD a doporučení „koupit“. Díky své velikosti a diverzifikovanému portfoliu zůstává Newmont bezpečnou volbou pro investory hledající stabilní návratnost. Newmont Corporation (NEM) Kinross – silný růst cash flow na obzoru Kinross Gold je další společností, na kterou UBS upozorňuje jako na slibnou příležitost. Očekává se, že ve druhé polovině roku 2025 dosáhne čisté hotovostní pozice, přestože mírně zvýší kapitálové výdaje. Firma má potenciál během příštích tří let vygenerovat více než 20 % své tržní kapitalizace ve formě volného cash flow. UBS doporučuje akcie Kinross koupit a stanovuje cílovou cenu na 27 USD. Analytici zároveň dodávají, že jasná distribuční politika by posílila důvěru investorů a zvýšila atraktivitu této investice. Kinross Gold Corporation (KGC) Shrnutí V prostředí rekordních cen zlata se otevírá řada příležitostí pro investory, kteří hledají expozici vůči tomuto kovu. Zatímco samotné zlato poskytuje bezpečný přístav, akcie těžařů a společností jako Barrick, Endeavour, Franco-Nevada, Newmont či Kinross mohou nabídnout výrazně vyšší zhodnocení. Tyto firmy mají silné fundamenty, jasné růstové katalyzátory a díky vysokým cenám zlata stojí před obdobím silných hotovostních toků.