Společnost PepsiCo se dostala pod tlak jednoho z nejznámějších aktivistických investorů. Elliott Investment Management oznámil, že nashromáždil podíl v hodnotě 4 miliard dolarů a nyní vyzývá potravinářského a nápojového giganta, aby napodobil kroky svého hlavního rivala, společnosti Coca-Cola (KO). Podle Elliotta by klíčovým krokem mělo být opětovné franšízování sítě stáčíren, které by mohlo zvýšit efektivitu, zlepšit marže a obnovit důvěru investorů. Elliott ve svém prohlášení uvedl, že poslední výsledky PepsiCo (PEP) byly poznamenány kombinací strategických i provozních problémů. Tyto faktory podle něj vedly k podprůměrným finančním výsledkům a také k „prudkému poklesu ceny akcií“. Výkonnost akcií ukazuje jasný kontrast. Zatímco akcie PepsiCo v roce 2025 klesly o 0,7 %, akcie Coca-Coly si připsaly růst o 10,7 % a index S&P 500 (SPX) vzrostl o 8,6 %. Ještě výraznější rozdíl je patrný při pohledu na dvouleté období – akcie PepsiCo oslabily o 13,5 %, zatímco Coca-Cola posílila o 15,9 %. Elliott proto tvrdí, že současná strategie PepsiCo nefunguje a je čas na zásadní změny. Ve své prezentaci investor zdůraznil, že PepsiCo Beverages North America (PBNA), tedy severoamerická divize stáčíren, vykazuje horší výsledky než systémy Coca-Coly nebo konkurenčního Keurig Dr Pepper (KDP). Od doby, kdy PepsiCo v letech 2009–2010 své stáčírny znovu získala kvůli strategické flexibilitě, se výkonnost této části byznysu výrazně zhoršila. Zdroj: Shutterstock Franšízování jako cesta k vyšší efektivitě Elliott v dopise představenstvu uvedl, že refranchising PBNA by byl logickým krokem, protože by umožnil společnosti soustředit se na klíčové kompetence a snížit provozní složitost. Připomněl, že podobný krok Coca-Cola provedla v roce 2017, což vedlo k prudkému růstu marží a lepší efektivitě celého systému. „PepsiCo by měla zvážit potenciální refranchising provozně náročné sítě stáčíren – tak jako to udělala její nejbližší konkurence a jak to sama PepsiCo udělala v minulosti,“ napsali řídící partner Jesse Cohn a partner Marc Steinberg. Podle nich by tato změna umožnila divizi PBNA více se zaměřit na hlavní značky a přinést lepší výsledky. Kromě refranchisingu Elliott vyzývá PepsiCo také k revizi portfolia značek a snížení provozní složitosti v severoamerické potravinářské divizi. Cílem je zefektivnit nákladovou základnu a přizpůsobit se aktuálním podmínkám poptávky. Reakce PepsiCo a další vývoj PepsiCo v reakci uvedla, že udržuje aktivní dialog se svými akcionáři a oceňuje konstruktivní podněty. Firma zdůraznila, že její strategie již zahrnuje investice do inovací, transformace portfolia a expanze na mezinárodních trzích. „Jsme přesvědčeni, že úspěšná realizace těchto iniciativ umožní společnosti PepsiCo urychlit růst, posílit konkurenční výhodu a přinést akcionářům významnou dlouhodobou hodnotu,“ stojí v prohlášení. Zajímavostí je, že podle posledních údajů Elliott k 30. červnu nevlastnil žádné akcie PepsiCo. Přesto nyní tvrdí, že jeho podíl má hodnotu 4 miliardy dolarů. To naznačuje, že pozici budoval postupně v průběhu posledních měsíců a s jejím zveřejněním čekal na vhodný okamžik, kdy bude mít jeho návrh největší dopad. Na trzích se zpráva projevila rychle. Akcie PepsiCo v úterý vzrostly v průběhu dne až o 6,2 %, než se jejich zisk snížil na 1,6 %. Zvýšený zájem byl patrný i na trhu s firemními dluhopisy, kde poskytovatel BondCliQ zaznamenal vyšší čistý prodej po oznámení aktivit Elliotta. Co to znamená pro investory Elliott patří mezi nejvlivnější aktivistické investory a jeho zapojení často signalizuje, že ve společnosti dojde k významným změnám. V minulosti dokázal prosadit strategické kroky i u firem s mnohem větší tržní kapitalizací než má PepsiCo. Jeho argumentace, že současná struktura stáčíren PBNA „již mnoho let neplní očekávání“, působí přesvědčivě zejména při porovnání s výkonností Coca-Coly. Pro investory to znamená, že v příštích měsících mohou čekat zvýšený tlak na vedení PepsiCo, aby přistoupilo k refranchisingu nebo alespoň představilo jasný plán, jak zlepšit efektivitu. Výsledek může mít zásadní dopad na dlouhodobé ocenění akcií. Prozatím se však zdá, že vedení společnosti dává přednost pokračování v současné strategii. Jak silný vliv Elliott nakonec získá a zda dokáže přesvědčit další akcionáře, bude rozhodující pro to, zda se PepsiCo vydá cestou svého rivala Coca-Coly. Zdroj: Shutterstock