Rozhodnutí přichází v době, kdy Evropa mění svou strategii v oblasti obranných rozpočtů v reakci na rostoucí geopolitická napětí a nové bezpečnostní výzvy.Podle analytiků Barclays stojíme na prahu potenciálního supercyklu ve výdajích na obranu, který by mohl trvat až do 30. let tohoto století. Evropské země, které byly po více než dvě dekády po skončení studené války podfinancovány v oblasti obrany, nyní zásadně přehodnocují priority. Většina států – s výjimkou Španělska – již oznámila plány, podle nichž by do roku 2035 měla na základní obranu směřovat až 3,5 % svého HDP. Barclays ve svém základním scénáři počítá s průměrným podílem 3 % HDP, přičemž Německo má podle analytiků nejvěrohodnější plán.Rheinmetall vede růst evropského obranného sektoruZ pohledu Barclays je Rheinmetall největším tahounem celého sektoru a získává od makléřské společnosti doporučení „nadvážená“. Společnost má výraznou expozici vůči německému obrannému rozpočtu, který tvoří přibližně 30 % jejích celkových výnosů.Barclays očekává, že tržby Rheinmetallu by mohly do roku 2030 dosáhnout 48 miliard EUR, přičemž provozní marže vzrostou z aktuálních 15,2 % v roce 2024 na přibližně 20 %. Současně by složená roční míra růstu zisku na akcii mohla dosáhnout až 39 %, což z Rheinmetallu činí jednoho z nejzajímavějších hráčů v celém evropském obranném průmyslu.Podle predikcí by Rheinmetall mohl do poloviny 30. let ovládnout až 30 % evropského trhu, což by vedlo k průměrnému ročnímu růstu tržeb o 7–8 % v letech 2030 až 2035, navíc po očekávaném 30% růstu do roku 2030.Analytici zároveň upozorňují, že pro investory bude zásadní sledovat listopadový German Capital Markets Day, kdy 18. listopadu Rheinmetall představí aktualizovanou projekci svých tržeb a marží. Barclays očekává, že tyto aktualizace poskytnou detailnější přehled o budoucích výdajích evropských zemí na obranu.Chcete využít této příležitosti?Hensoldt, Leonardo a Saab pod drobnohledem investorůSpolečnost Hensoldt, která získala od Barclays hodnocení „rovnocenná váha“, posílila svou pozici zejména v oblasti radarů a optroniky. Objem jejích zakázek pokrývá tři roky tržeb a od roku 2019 se dokonce ztrojnásobil. Barclays očekává, že do roku 2030 dosáhne marže EBITDA kolem 20 % a zisk společnosti poroste průměrně o 21 % ročně. Analytici však upozorňují, že vyšší investice do rozšiřování výrobní kapacity by mohly zpomalit růst v nejbližších letech.Další významný hráč, Leonardo, rovněž získal hodnocení „rovnocenná váha“. Společnost má široké portfolio zahrnující letecký průmysl, obranné technologie a kybernetickou bezpečnost. Barclays odhaduje, že přibližně 60 % evropského obranného podnikání Leonarda je navázáno na italský a britský rozpočet, což může do určité míry omezit její růstový potenciál ve srovnání s konkurencí. Pokud však nedojde k výrazným zpožděním v probíhajících restrukturalizačních programech, mohla by společnost dosáhnout průměrného 11% ročního růstu zisku do roku 2030.Naopak Saab získal od Barclays hodnocení „podváha“. Přestože se očekává růst poptávky po jeho specializovaných obranných produktech, omezuje jej menší rozsah podnikání a nižší expozice vůči rychle rostoucím evropským rozpočtům. Švédský výrobce čelí také tlaku na marže v divizi letectví a silné konkurenci v oblasti stíhacích letadel.Investoři sledují geopolitický vývoj i firemní výsledkyCelý obranný sektor zažívá mimořádně silný rok. Od začátku roku vzrostly akcie Rheinmetallu o 184 %, Hensoldtu o 162 %, Saabu o 120 %, Leonarda o 82 % a Thalesu o 62 %. Barclays na základě svého bottom-up modelu odhaduje, že provozní zisk Rheinmetallu by mohl do roku 2030 dosáhnout až 9,5 miliardy EUR, což je výrazně nad konsenzem 7,6 miliardy EUR.Zároveň bude důležité sledovat German Capital Markets Day nejen u Rheinmetallu, ale i u Hensoldtu, který 11. listopadu zveřejní revidovaný výhled tržeb do roku 2030. Podle Barclays tato oznámení poskytnou investorům zásadní informace o trendech evropských obranných výdajů, rozdělení tržních podílů a budoucí ziskovosti firem.Barclays zdůrazňuje, že dlouhodobé vyhlídky evropského obranného sektoru zůstávají pozitivní díky dvoucifernému růstu tržeb, rostoucím maržím a silným peněžním tokům. Na druhou stranu upozorňuje, že v krátkodobém až střednědobém horizontu budou klíčovou roli hrát rizika spojená s realizací zakázek, kapacitami výroby a časovými harmonogramy národních rozpočtů.ShrnutíZahájení pokrytí evropských obranných akcií ze strany Barclays potvrzuje rostoucí význam tohoto odvětví. V době geopolitických napětí a navyšování rozpočtů se obranný sektor stává jedním z hlavních investičních trendů v Evropě. Rheinmetall má největší růstový potenciál, zatímco Hensoldt a Leonardo udržují stabilní pozice a Saab čelí omezením. Pro investory bude klíčové sledovat listopadové aktualizace firemních výhledů a strategické kroky jednotlivých společností.