Vývoj na dluhopisových trzích a dopad na dolar Americký dolar se ve středu pohyboval bez výraznějších změn poté, co v předchozí seanci dokázal částečně vyrovnat své nedávné ztráty. Podporu mu poskytl výprodej na globálních dluhopisových trzích, který zatížil ostatní měny a umožnil dolaru zpevnit. Rostoucí obavy o fiskální stabilitu nejen ve Spojených státech, ale i v dalších vyspělých ekonomikách, včetně Japonska, vedly k růstu výnosů dlouhodobých dluhopisů. Ty se tradičně pohybují opačně než jejich ceny, a proto jejich růst bývá signálem, že investoři požadují vyšší zhodnocení jako kompenzaci za zvýšené riziko. Přestože výnosy zůstávají zvýšené, v posledních dnech se objevují známky zpomalování jejich růstu. Evropské dlouhodobé dluhopisy se stabilizují, ačkoliv výnosy například v Německu a Francii stále setrvávají poblíž víceletých maxim. Podobný vývoj sledujeme i v Japonsku, kde se výnosy dostaly na historicky vysoké hodnoty. Tyto faktory dohromady ovlivňují poptávku po americkém dolaru, který se v daném kontextu stal relativně stabilní alternativou. Vývoj hlavních měnových párů Podle údajů z 10:52 SEČ (04:52 ET) byl index amerického dolaru vůči koši jiných měn prakticky beze změny na úrovni 98,36 bodu. Libra šterlinků se obchodovala na 1,3392 USD a zůstala tak stabilní poté, co v předchozí seanci klesla na tříapůltýdenní minimum. Euro se dokázalo mírně posílit o 0,1 % na 1,1656 USD. Dolar také posílil proti japonskému jenu na 148,65. Japonská měna přitom nedokázala využít pozitivních ekonomických údajů, které ukázaly nadprůměrný růst jak ve výrobním sektoru, tak i ve službách během srpna. Americký dolar se tak přiblížil k nejvyšším hodnotám vůči jenu od začátku srpna. Tento vývoj naznačuje, že krátkodobá síla dolaru je stále z velké části spojena s pohyby na dluhopisových trzích, než s fundamentálními ekonomickými daty. Zdroj: Shutterstock Rizikové faktory a Trumpova cla Investoři zůstávají obezřetní vůči asijským trhům, a to i kvůli právní výzvě proti rozsáhlým clům amerického prezidenta Donalda Trumpa. Tento spor by mohl donutit Washington k přehodnocení nedávno uzavřených obchodních dohod s klíčovými partnery. Nejistota ohledně budoucí obchodní politiky se tak přidává k dalším faktorům, které zvyšují volatilitu na devizových trzích. Analytici banky ING v poznámce pro klienty upozornili, že nedávná rally dolaru neměla jasný katalyzátor kromě výprodejů na trzích s dlouhodobými dluhopisy. Podle jejich názoru je proto nepravděpodobné, že by tento faktor mohl dolaru poskytnout dlouhodobější podporu. Klíčové bude podle nich sledovat nadcházející ekonomická data a rozhodnutí Federálního rezervního systému ohledně měnové politiky. Fed, úrokové sazby a ekonomická data Pozornost investorů se nyní soustředí na blížící se zveřejnění několika důležitých statistik. Největší zájem bude tradičně vzbuzovat páteční zpráva o zaměstnanosti v nezemědělském sektoru USA za srpen. Tyto údaje spolu s průzkumem volných pracovních míst a statistikami náboru v soukromém sektoru budou patřit mezi poslední klíčové ukazatele, které bude mít Federální rezervní systém k dispozici před svým zářijovým zasedáním. Předseda Fedu Jerome Powell už naznačil, že centrální banka je připravena upřednostnit podporu trhu práce před obavami z inflace. Tento signál posílil očekávání, že Fed na zasedání ve dnech 16.–17. září přistoupí k výraznému snížení úrokových sazeb. Takový krok by měl dopad nejen na vývoj amerického dolaru, ale i na širší globální finanční trhy. Možný dopad na globální trhy Jakékoli výraznější oslabení dolaru nebo naopak jeho další posílení může mít okamžitý vliv na globální trhy. Silnější dolar obvykle zdražuje dolarově denominované komodity, jako je ropa či zlato, což může omezit poptávku. Naopak slabší dolar často podporuje růst cen těchto aktiv, protože se stávají dostupnějšími pro zahraniční investory. Tento mechanismus je klíčový zejména pro rozvíjející se trhy, které jsou citlivé na vývoj měnových kurzů. Zdroj: Shutterstock Investoři a jejich strategie Současná situace vede investory k větší opatrnosti. Mnozí volí konzervativnější přístup a snižují expozici vůči rizikovým aktivům. Zároveň roste zájem o bezpečnější formy investic, například do amerických státních dluhopisů či zlata. Tyto kroky ukazují, že nejistota kolem fiskální politiky a očekávání kroků Fedu nutí trhy reagovat opatrně a hledat rovnováhu mezi rizikem a jistotou. Politický kontext Do hry stále více vstupuje také politický faktor. Kromě Trumpových celních opatření hraje roli i domácí debata v USA o udržitelnosti veřejných financí. Fiskální politika je bedlivě sledována nejen investory, ale i ratingovými agenturami, které mohou reagovat na případné zhoršení finanční pozice země. Takové kroky by se okamžitě promítly do důvěry investorů a stability dolaru. Výhled na další týdny V následujících týdnech se bude pozornost soustředit především na zveřejňovaná ekonomická data a zářijové rozhodnutí Fedu. Pokud centrální banka skutečně sníží sazby výrazněji, než se nyní čeká, může to krátkodobě oslabit dolar. Z dlouhodobého pohledu však zůstává americká měna hlavním bezpečným přístavem, k němuž se investoři uchylují v dobách nejistoty. To zajišťuje, že její pozice na globálních trzích zůstane klíčová.