Americká ekonomika vstoupila do zářijového týdne ve složité situaci. Čerstvá data ukázala, že spotřebitelské ceny v srpnu vzrostly o 0,4 %, což je rychlejší tempo než červencový nárůst o 0,2 %. Zároveň ale počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti vyskočil na 263 tisíc – nejvyšší úroveň za téměř čtyři roky. To signalizuje, že trh práce začíná výrazněji ztrácet dech. Právě tato kombinace – zpomalující zaměstnanost a stále příliš vysoká inflace – staví Federální rezervní systém do nelehké pozice. Claudia Sahm, bývalá ekonomka Fedu, označila situaci za „nejhorší možnou“: sazby budou sníženy nikoli kvůli vítězství nad inflací, ale kvůli oslabenému trhu práce. Očekávání investorů jsou přitom jasná – Fed má na dvoudenním zasedání tento týden přistoupit ke snížení sazeb o 25 bazických bodů. Přesto zůstává otázkou, zda tento krok postačí k udržení rovnováhy mezi stabilitou cen a podporou zaměstnanosti. Zdroj: Shutterstock Opatrnost centrální banky a pohled analytiků Strategové na Wall Street upozorňují, že i přes očekávané snížení sazeb je inflace stále „příliš vysoká“. Collin Martin ze Schwab Center for Financial Research připomíná, že cenové tlaky se pohybují špatným směrem a mohou Fed brzdit v rychlejším uvolňování politiky. Joe Brusuelas, hlavní ekonom společnosti RSM, dodává, že snížení sazeb sice přijde, ale očekávat hned tři kroky do konce roku je podle něj příliš optimistické. Podle jeho slov základní tón dat neukazuje na prostor pro agresivní sérii snižování. Odhady trhu to potvrzují. Nástroj CME FedWatch ukazuje, že investoři sází na 76% pravděpodobnost tří snížení sazeb do konce roku 2025, přestože poslední revize údajů o zaměstnanosti odhalila, že v USA bylo mezi dubnem 2024 a březnem 2025 zaměstnáno o 911 tisíc lidí méně, než se původně předpokládalo. Podle Lakshmana Achuthana z Economic Cycle Research Institute se sice ekonomika zpomaluje, ale nejde o „tvrdé přistání“. Zatím se nejedná o kolaps pracovního trhu, spíše o postupné ochlazování. Akciové trhy rostou díky AI a optimismu investorů Zatímco centrální banka váhá mezi dvěma cíli, investoři hledají příležitosti jinde. Velkým tématem zůstává umělá inteligence, která i v nejistém prostředí táhne akcie vzhůru. Tento týden zazářila společnost Oracle (ORCL), jejíž výsledky ukázaly na silnou poptávku po cloudových službách spojených s AI. Podle Ulrike Hoffmann-Burchardi z UBS Global Wealth Management jsou valuace technologických titulů sice vyšší, ale ne natolik, aby odradily od investic. Očekává, že diverzifikovaná expozice vůči technologickému sektoru zůstane i nadále rozumnou strategií. Optimismus se odráží také v cílech pro hlavní indexy. UBS předpokládá, že index S&P 500 zakončí rok 2025 na úrovni 6 600 bodů a v polovině roku 2026 vystoupá na 6 800. Tyto ambiciózní předpovědi ukazují, že trh stále věří v kombinaci technologického růstu a podpory měnové politiky. Rekordní maxima indexů a budoucí výzvy Technologický index Nasdaq poprvé překonal hranici 22 000 bodů a směřuje k pátému rekordnímu výsledku v řadě. Index S&P 500 i Dow Jones Industrial Average rovněž stanovily nová maxima, přičemž Dow vůbec poprvé překročil 46 000 bodů. Tento vývoj ukazuje, že investoři jsou ochotni sázet na další růst, i když ekonomická data vysílají smíšené signály. Rostoucí valuace a nejistota ohledně inflace ale zároveň znamenají, že trhy mohou být v nadcházejících týdnech citlivější na jakékoli překvapení ze strany Fedu. Rozhodnutí, které Jerome Powell a jeho kolegové tento týden učiní, tak bude klíčové. Pokud centrální banka správně vyváží podporu zaměstnanosti s bojem proti inflaci, může pomoci prodloužit současnou expanzi. Pokud však dojde k chybě v načasování či intenzitě kroků, riziko volatility na trzích rychle vzroste. Americké trhy tedy vstupují do nového období s rekordními indexy, ale i s otázkou, zda je Fed připraven čelit kombinaci slábnoucí zaměstnanosti a přetrvávající inflace. Výsledkem může být buď hladký přechod do další fáze růstu, nebo zvýšená nejistota, která prověří odolnost investorů i celé ekonomiky. Zdroj: Shutterstock