Goldman Sachs ve čtvrtek oznámila, že snižuje svou globální prognózu dodávek mědi na roky 2025 a 2026. Důvodem je vážné přerušení těžby v indonéském dole Grasberg, který patří k největším zdrojům tohoto kovu na světě. Grasberg je druhým největším dolem na měď a zároveň patří mezi klíčové producenty zlata. Jeho provoz přerušil incident z 8. září, kdy silný proud bahna uvěznil část pracovníků pod zemí. Společnost Freeport-McMoRan, která důl provozuje, byla nucena vyhlásit vyšší moc, což znamená, že nedokáže plnit dříve sjednané závazky. Podle odhadů Goldman Sachs by toto přerušení těžby mohlo vést k celkové ztrátě 525 000 tun mědi v nadcházejících letech. To je zásadní zásah do globální bilance, protože měď je klíčovou surovinou pro energetiku, stavebnictví i rychle rostoucí odvětví elektromobility a obnovitelných zdrojů. Banka proto snížila svou prognózu globální nabídky pro druhou polovinu roku 2025 o 160 000 tun a pro rok 2026 o dalších 200 000 tun. Konkrétně by produkce v dole Grasberg měla v roce 2025 klesnout o 250 000 až 260 000 tun a v roce 2026 o dalších 270 000 tun. Freeport upozornil, že produkce ve čtvrtém čtvrtletí 2025 bude minimální, protože znovu spuštěny budou jen části dolu, které nebyly poškozeny. Tyto sekce představují přibližně 30–40 % roční kapacity. Zbytek provozu by se měl vrátit do činnosti až v roce 2026. Goldman Sachs podotkl, že tento rozsah výpadku je nad rámec běžně započítávaných rezerv pro globální narušení dodávek. Z tohoto důvodu banka přehodnotila i svůj odhad růstu světové těžby mědi. Zatímco dříve předpokládala, že v roce 2025 těžba vzroste o 0,8 %, nyní očekává růst pouhých 0,2 %. V roce 2026 se prognóza snížila z 2,2 % na 1,9 %. Tento posun má přímý dopad na očekávanou bilanci trhu. Ještě před incidentem banka počítala pro rok 2025 s přebytkem mědi ve výši 105 000 tun. Nyní však očekává deficit 55 500 tun, což výrazně mění očekávání pro ceny i náladu na trzích. Pro rok 2026 se sice nadále předpokládá mírný přebytek, nicméně rizika spojená s obnovením těžby zůstávají vysoká. S ohledem na tuto situaci Goldman Sachs vidí rostoucí tlak na ceny. Předchozí prognóza pro prosinec 2025 počítala s cenou mědi na Londýnské burze kovů (LME) kolem 9 700 USD za tunu. Banka však nyní naznačuje, že ceny se mohou ustálit v rozmezí 10 200 až 10 500 USD za tunu. To by znamenalo posun blíže k rekordním úrovním, které jsou podpořeny jak strukturálním růstem poptávky, tak omezeními na straně nabídky. Goldman Sachs zároveň potvrdil svůj dlouhodobě pozitivní výhled. Do roku 2027 banka očekává, že cena mědi dosáhne přibližně 10 750 USD za tunu. Tento optimismus stojí na faktorech, které přesahují krátkodobé výpadky v jednotlivých dolech. Patří mezi ně postupně klesající kvalita rudy, nutnost těžby ve stále hlubších a náročnějších dolech a obecně rostoucí obtížnost získávání mědi. Tyto strukturální problémy kombinované s rostoucí poptávkou po kovech pro elektrifikaci a obnovitelné zdroje vytvářejí dlouhodobý tlak na růst cen. Rok 2025 se pro měď ukazuje jako zvláště problematický. Kromě incidentu v Grasbergu došlo k narušení produkce i v dalších klíčových dolech, například Kamoa-Kakula v Kongu či El Teniente v Chile. Tyto problémy dále zvyšují napětí na globálním trhu. Přestože poptávka může být ovlivněna celkovým stavem světové ekonomiky, strukturální trend elektrifikace, rozvoje elektromobility a investic do obnovitelných zdrojů zůstává silný. Na londýnské burze kovů se referenční tříměsíční cena mědi obchodovala ve čtvrtek ráno na úrovni 10 277,50 USD za tunu. To odpovídá očekávání, že trh již začíná zohledňovat možné dlouhodobější dopady narušení těžby. Investoři i analytici nyní pozorně sledují vývoj v Grasbergu a budou vyhodnocovat, zda Freeport-McMoRan dokáže obnovit provoz podle plánu.