Má takzvaný „africký Amazon“ před sebou zářnou budoucnost?

Šest let po svém velkolepém vstupu na burzu se Jumia stále snaží dokázat, že může být ziskovým podnikem, a ne jen pozůstatkem éry levných peněz. Jumia šest let po IPO: mezi úsporným obratem a tlakem na ziskovost E-commerce skupina Jumia (JMIA) – kdysi oslavovaná jako „africký Amazon“ – se šest let po velkolepém vstupu na NYSE stále snaží přesvědčit trhy, že dokáže být udržitelně zisková. Od IPO v roce 2019, které bylo největší africkou primární emisí mimo energetiku, firma prošla řadou krizí a bolestivých změn. V listopadu 2022 vyvolávaly pokračující ztráty a propad akcií o 70 % vážné pochybnosti, zda se podnik vůbec může dostat do černých čísel. Obrat řízení přišel s povýšením Francise Dufaye, dlouholetého manažera a bývalého konzultanta McKinsey, jenž dostal jednoznačný mandát: nasměrovat Jumia na cestu k ziskovosti do roku 2027. Od té doby se klíčové ukazatele pozvolna zlepšují, avšak firma zůstává pod tlakem veřejných trhů i výrazné konkurence. Od „dělejme vše“ k disciplinované volbě bitev Dufay otevřeně přiznává, že „v modelu se muselo změnit něco zásadního“. Jumia proto výrazně zúžila záběr: počet zemí snížila ze 14 na devět, ukončila byznys s rozvozem jídel a potravin a uzavřela samostatnou logistiku ve všech zemích kromě dvou. Marketingové výdaje spadly na zhruba čtvrtinu původní úrovně. Tento ústup od přístupu „být vším pro všechny“ měl firmě vrátit soustředění na e-commerce a zefektivnit náklady – zvlášť na trzích, kde logistika a poslední míle narážejí na infrastrukturní limity, jako jsou neexistující adresy či nutnost komunikace s kurýry přes orientační body. Dufay zároveň odklání očekávání od někdejší představy rychle bohatnoucí střední třídy. Firma se nyní profiluje jako platforma pro „základní a cenově dostupné“ zboží, cílící na zákazníky s příjmem zhruba 200–300 dolarů měsíčně. Ambicí je růst s postupným zlepšováním demografie, připojení k internetu a infrastruktury – ovšem bez iluzí, že se kupní síla „zítřejším ránem“ dramaticky změní. Stabilizace čísel, ale i zůstatková zranitelnost Ztráty klesají: ve svých nejnovějších výsledcích Jumia vykázala provozní ztrátu 16,5 milionu USD, meziročně o 18 % méně. Tržby ve 2. čtvrtletí vzrostly o 25 % na 45,6 milionu USD a hrubá hodnota zboží (GMV) o 6 % na 180,2 milionu USD. Management snížil výhled celoroční ztráty před zdaněním na 45–50 milionů USD z dřívějších 50–55 milionů USD. K 2Q má Jumia k dispozici 98,3 milionu USD hotovosti a deklaruje, že na cestě k ziskovosti do roku 2027 další kapitál shánět neplánuje. Současně však platí, že hotovostní polštář pokrývá zhruba dvouletou očekávanou ztrátu pro rok 2025, což podtrhuje nutnost pokračovat v utažené disciplíně. Akcie sice letos přidaly asi 120 %, ale tržní kapitalizace – byť zpět nad 1 miliardou USD – je daleko od vrcholu přes 5,8 miliardy USD z počátku roku 2021. Vlastnická struktura se proměňuje: nově významně vstoupila panafrická Axian Telecom (téměř 10 %), přičemž dřívější velcí podporovatelé – například Rocket Internet, MTN Group (MTN) nebo Baillie Gifford – své pozice v minulosti výrazně omezili či zcela opustili. Lekce z éry levných peněz a nový konkurenční tlak Jumia byla symbolem poptávky investorů po „X pro Y“ – tedy po přenosu osvědčených západních modelů na rozvíjející se trhy. Vedle Rocket Internet se do financování zapojili i Goldman Sachs (GS), Orange (ORA) či Pernod Ricard (RI) a firma před IPO získala více než 800 milionů USD. Rychlá expanze napříč 14 zeměmi a rozjezd vedlejších vertikál, od cestování po rozvoz potravin, však tříštily pozornost i kapitál, zatímco realita trhů vyžadovala pečlivé provedení základů e-commerce – logistiky, plateb a akvizice zákazníků. V Nigérii například chybějící platební infrastruktura vedla k zavedení platby při doručení, což s sebou neslo riziko odmítnutí zásilek a dodatečných nákladů. Externí prostředí navíc nebylo nakloněné: pandemie na rozdíl od Evropy či USA nepřinesla plošná omezení podporující přechod k online, řada trhů procházela ekonomickými potížemi a homogenní „africký“ trh se ukázal jako iluze – každý stát má vlastní specifika. Dnes na Jumia tlačí i čínské nízkonákladové platformy Temu a Shein (s agresivními slevami a postupně kratšími dodacími lhůtami). Jumia sice doručuje rychleji, ale cenová strategie konkurentů motivuje zákazníky čekat déle výměnou za nižší cenu. Přesto se zvyšuje důvěra v „novou“ Jumia. Emeka Ajene z Afridigest odhaduje 70% šanci splnit cíl ziskovosti do roku 2027 – dramatické zlepšení oproti „téměř nulové“ pravděpodobnosti za minulého vedení. Klíčové však bude, zda firma dokáže udržet precizní provádění, znovu nastartovat růst zákazníků a objednávek bez neudržitelných marketingových výdajů a přitom si poradit s levnější, kapitálově silnější konkurencí.