Boom umělé inteligence přepisuje priority největších světových technologických firem. Jen několik z nich plánuje letos dohromady utratit více než 300 miliard dolarů za budování infrastruktury, která má uspokojit rostoucí poptávku. Alphabet (GOOG, GOOGL) zvýšil svůj výhled kapitálových výdajů z 75 na 85 miliard dolarů, Amazon (AMZN) se chystá překročit hranici 100 miliard dolarů, a Microsoft (MSFT) plánuje v aktuálním čtvrtletí investovat až 10 miliard dolarů měsíčně. Z těchto obřích výdajů nejvíce těží výrobce čipů Nvidia (NVDA), jehož prodeje čipů pro datová centra vystřelily o 56 % jen v posledním čtvrtletí. Přesto se pozornost investorů stále více soustředí na Microsoft, který kromě masivních investic dokázal nashromáždit závazky v hodnotě 368 miliard dolarů. To je číslo, které nejen převyšuje konkurenci, ale také ukazuje na dlouhodobou důvěru zákazníků v jeho cloudovou a AI infrastrukturu. Zdroj: Shutterstock Rychle rostoucí závazky jako motor růstu Všechny tři hlavní cloudové platformy zveřejňují údaje o tzv. nevyřízených objednávkách – tedy o smluvně zajištěných výnosech, které mají být realizovány v budoucnu. Alphabet v posledním čtvrtletí vykázal u Google Cloudu 108 miliard dolarů, Amazon Web Services dosáhl 195 miliard dolarů. Microsoft ovšem oznámil impozantních 368 miliard dolarů, což představuje meziroční růst o 37 %. Je důležité zdůraznit, že v případě Microsoftu tato čísla zahrnují i dlouhodobé smlouvy na komerční software, jako je Microsoft 365 nebo Dynamics 365, vedle cloudové platformy Azure. Přesto je dynamika růstu obdivuhodná. Zvlášť zajímavé je, že jen 35 % těchto závazků se promění ve výnos během příštích 12 měsíců. Zbytek, jehož hodnota meziročně vzrostla o 49 %, je rozložen na delší období. To naznačuje rostoucí tendenci firem uzavírat s Microsoftem dlouhodobé kontrakty, které poskytují stabilitu a predikovatelnost budoucích příjmů. Pro srovnání, Alphabet snížil podíl závazků, které se realizují do 24 měsíců, z 55 % na 50 %. Amazon oznámil mírný nárůst průměrné délky kontraktů na čtyři roky. Microsoft tak jasně ukazuje, že jeho strategie zaměřená na dlouhodobou spolupráci přináší výsledky a posiluje jeho pozici v oblasti AI i cloudu. Azure a další pilíře expanze Azure je v současnosti největším motorem růstu Microsoftu. Společnost oznámila, že jen v posledním čtvrtletí vzrostly jeho tržby o 39 % a očekává další růst kolem 37 % v následujícím období. Azure se stal podnikem s ročním obratem 75 miliard dolarů, což znamená, že je zhruba o polovinu větší než Google Cloud a zároveň roste rychleji. Tento prudký růst je umožněn obrovskými investicemi do výstavby datových center. Microsoft v posledním čtvrtletí vyčlenil na kapitálové výdaje 30 miliard dolarů a je pravděpodobné, že v tomto tempu bude pokračovat i v příštích letech. Vedení společnosti otevřeně přiznává, že poptávka po službách Azure AI převyšuje nabídku, a proto je expanze infrastruktury naprosto nezbytná. Kromě cloudu je však součástí oněch 368 miliard dolarů i závazek k podnikové produktivitě. Microsoft integruje nástroje umělé inteligence, zejména asistenta Copilot AI, do svých vlajkových produktů – od Microsoft 365 po Dynamics 365. Tyto inovace zvyšují produktivitu firemních zákazníků a umožňují Microsoftu účtovat vyšší ceny za své služby. Díky tomu rostou nejen příjmy z cloudu, ale také celkový ekosystém komerčního softwaru. Investoři platí prémii, ale s výhledem na dlouhodobý růst Akcie Microsoftu se obchodují s výraznou prémií. Přední ukazatel P/E činí 32, což je výrazně více než 23 u Alphabetu a jen o málo méně než 34 u Amazonu. Přesto investoři tuto vyšší cenu akceptují – a to z dobrého důvodu. S tržní kapitalizací 3,7 bilionu dolarů a robustními závazky na desítky let dopředu nabízí Microsoft stabilitu i potenciál další expanze. Růst objemu dlouhodobých smluv je signálem, že podniky vidí v Microsoftu spolehlivého partnera, který dokáže naplnit jejich potřeby v oblasti umělé inteligence, hybridního cloudu i podnikové produktivity. Přestože nadměrná výstavba datových center může na první pohled vyvolávat obavy, realita je taková, že nedostatečná kapacita by byla mnohem větším problémem. Microsoft proto postupuje agresivně a snaží se zajistit si náskok před konkurencí. Pro investory to znamená jediné: i když jsou akcie drahé, jejich cena odráží masivní potenciál dlouhodobého růstu. Pokud bude společnost pokračovat v tempu, které naznačují současné závazky a výsledky Azure, může Microsoft i nadále překonávat své rivaly a udržet si status klíčového lídra v éře umělé inteligence. Zdroj: Shutterstock