Miliardář Steve Mandel, zakladatel a manažer fondu Lone Pine Capital, patří k těm investorům, jejichž kroky stojí za pozornost. V posledních třech letech totiž jeho fond výrazně překonal širší trh, což není u hedgeových fondů pravidlem. Proto když se rozhodne upravit složení svého portfolia, vyvolává to mezi investory zájem i debaty o tom, zda se nejedná o signál k následování. Během druhého čtvrtletí Mandel prodal část svého podílu ve společnosti Microsoft (MSFT), konkrétně přibližně 5 %. Nešlo tedy o dramatický výprodej, spíše o taktické snížení expozice. Klíčové ale je, kam část těchto prostředků nasměroval – do akcií společnosti Amazon (AMZN), jejichž hodnota za poslední desetiletí vzrostla téměř o 800 %. Tento krok naznačuje, že Mandel vidí v Amazonu silnější růstový potenciál, zejména v souvislosti s umělou inteligencí a jejím dopadem na cloudové služby. AWS jako motor růstu Amazonu Na první pohled se může zdát, že Amazon je čistě e-commerce společností. Jeho online obchodní platforma je nejviditelnější částí podnikání, ale z hlediska ziskovosti hraje prim jiný segment – Amazon Web Services (AWS). Tato cloudová divize je nejen největší na světě, ale také klíčovým hráčem v oblasti AI výpočtů, protože nabízí infrastrukturu pro trénování a nasazování modelů. Ve druhém čtvrtletí roku 2025 dosáhly tržby AWS 30,9 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 17 %. Na první pohled je toto tempo růstu pomalejší než u konkurence – Microsoft Azure a Google Cloud (GOOGL) rostly o více než 30 %. Je ale nutné dodat, že AWS je podstatně větší, a proto logicky nemůže růst stejným tempem jako menší soupeři. Významnější je jiný fakt: přestože AWS tvořilo jen 18 % celkových tržeb Amazonu, podílelo se více než 53 % na jeho provozním zisku. Vyšší marže AWS dělají z této divize skutečný motor celé společnosti. Právě zde se ukazuje Mandelova logika. Cloudové služby jsou dnes úzce propojené s rozvojem AI, protože většina firem není schopna investovat miliardy do vlastní infrastruktury. Pronájem výpočetního výkonu od AWS je tak pro mnohé jedinou cestou, jak držet krok v rychle se vyvíjejícím světě umělé inteligence. To Amazonu zajišťuje stabilní příjmy a perspektivu dlouhodobého růstu. Proč dává Amazonu přednost před Microsoftem Otázkou zůstává, proč Mandel částečně opustil Microsoft, který je rovněž silným hráčem v oblasti umělé inteligence. Microsoft má navíc exkluzivní partnerství s OpenAI a investuje obrovské prostředky do vývoje. Z hlediska ocenění se obě společnosti pohybují na podobných úrovních – jejich poměr ceny k zisku (P/E) je srovnatelný, což znamená, že investoři platí podobný násobek za budoucí zisky. Rozdíl je ale v dynamice růstu zisků. Amazon díky AWS a rychle expandujícím reklamním službám dokáže zvyšovat marže. Tržby Amazonu rostou stabilně, ale zisky rostou ještě rychleji, což naznačuje zlepšující se efektivitu. Tento trend se podle analytiků i Mandelova fondu očekává i v dalších letech. Microsoft sice nabízí silný růst v cloudu a AI, ale Amazon má díky své struktuře příjmů předpoklady pro rychlejší navyšování ziskovosti. Z dlouhodobého hlediska tedy Amazon může přinést investorům lepší výnosy, protože jeho zisky porostou rychleji než u Microsoftu, zatímco ocenění obou firem je dnes podobné. To je pádný důvod, proč Mandel přesunul část kapitálu právě tímto směrem. Investiční příležitost pro dlouhodobé investory Amazon dnes představuje jednu z největších společností na světě s tržní kapitalizací kolem 2,4 bilionu USD. Jeho akcie v posledních letech prošly dramatickým vývojem – po pandemickém boomu přišel výrazný pokles, který ale otevřel prostor pro další růst. V současnosti se akcie obchodují za cenu 228,91 USD, což je blízko jejich historických maxim. Přesto mnozí investoři věří, že díky AWS a rostoucí důležitosti AI má Amazon stále značný prostor pro expanzi. Pro individuální investory je Mandelův krok jasným signálem: vyplatí se sledovat nejen tradiční e-commerce část Amazonu, ale především jeho cloudové služby. Pokud bude poptávka po AI výpočetní kapacitě dál prudce růst, Amazon z toho bude jedním z hlavních vítězů. Zvlášť když AWS už nyní generuje více než polovinu provozního zisku společnosti. Zajímavé je i srovnání s Microsoftem. Obě společnosti jsou lídry technologického sektoru a nabízejí atraktivní expozici vůči umělé inteligenci. Rozdíl spočívá v tom, že Amazon má silnější potenciál z hlediska růstu zisků, zatímco Microsoft nabízí stabilnější pozici díky své diverzifikaci a rozsahu. Mandelův přesun tedy neznamená, že by Microsoft ztrácel význam – spíše ukazuje, že v současné fázi cyklu považuje Amazon za lepší příležitost. Amazon se tak ocitá v centru pozornosti nejen díky svému postavení v e-commerce, ale především díky AWS, které je jedním z nejdůležitějších hráčů v oblasti cloud computingu a AI infrastruktury. Pokud se očekávání naplní, může být tento segment klíčem k dlouhodobému růstu hodnoty akcií.