Ceny zlata v úterý během asijského obchodování vzrostly na nové historické maximum, když se spotová cena vyšplhala na 3 656,70 USD za unci a prosincové futures dosáhly úrovně 3 695,25 USD/oz. Prudký růst ceny je výsledkem kombinace několika faktorů: rostoucích sázek na snížení úrokových sazeb Federálního rezervního systému (Fed), oslabení amerického dolaru a zvýšené poptávky po bezpečných přístavech v době politické a geopolitické nejistoty. Investoři se stále více obracejí ke zlatu jako k aktivu, které chrání jejich kapitál před riziky. K růstu poptávky přispívá i současná politická situace v Evropě a Asii. Ve Francii vyvolala politickou nejistotu rezignace premiéra Francoise Bayroua, který odstoupil poté, co jeho vláda neuspěla při hlasování o důvěře v Národním shromáždění. Podobně i v Japonsku rezignace premiéra Shigeru Ishiby vyvolala obavy ohledně stability tamní politiky. Do toho se přidávají vyhlídky na další americké sankce vůči Rusku po víkendovém útoku Moskvy na Ukrajinu, což dále zvyšuje globální napětí. Fed a očekávání snížení sazeb Jedním z hlavních motorů růstu ceny zlata jsou aktuální očekávání, že Fed na příštím zasedání 16.–17. září sníží svou klíčovou úrokovou sazbu. Tato očekávání posílila zejména po zveřejnění slabých údajů z amerického trhu práce. Největší pozornost vzbudila statistika mzdových nákladů mimo zemědělství, která ukázala, že americká ekonomika v srpnu téměř nevytvořila nová pracovní místa. Podle dat z CME FedWatch trhy nyní počítají s 92,4% pravděpodobností snížení sazeb o 25 bazických bodů. Zároveň existuje i 7,6% šance na razantnější snížení o 50 bazických bodů, pokud se potvrdí zpomalování ekonomiky. Pro investory je zlato v této situaci atraktivnější než státní dluhopisy, protože pokles sazeb snižuje oportunitní náklady držby nevýnosových aktiv. Zároveň se čeká na čerstvá data o inflaci, která budou zveřejněna v průběhu týdne. Pokud se ukáže, že růst cen zpomaluje, Fed získá větší prostor pro uvolnění měnové politiky. Naopak vyšší inflace by mohla Fed přimět k opatrnějšímu postupu. Několik představitelů Fedu již naznačilo, že snížení sazeb je na stole, ale zároveň varovali, že Trumpovy nové celní tarify mohou udržet inflační tlaky vyšší po delší dobu. Politická a geopolitická rizika podporují zlato Vedle měnové politiky hraje důležitou roli i zvýšená geopolitická nejistota, která posiluje status zlata jako bezpečného útočiště. Rezignace dvou premiérů — Bayroua ve Francii a Ishiby v Japonsku — posílila poptávku po stabilních aktivech. Investoři hledají ochranu před možnou turbulencí na akciových trzích a měnových trzích. Napětí také eskaluje kvůli dalším možným americkým sankcím proti Rusku. Ty by mohly ovlivnit dodávky energetických surovin a zhoršit globální obchodní podmínky, což obvykle vede k vyšší poptávce po zlatě. Jakmile investoři vnímají zvýšené riziko v ekonomice nebo politice, zlato se stává přirozeným přístavem pro uchování hodnoty. Stříbro, platina a měď následují zlato Růst ceny zlata podpořil také širší pohyb na trzích s drahými kovy. Futures na platinu vzrostly o 0,6 % na 1 397,25 USD za unci, zatímco stříbrné futures posílily o 0,2 % na 41,30 USD/oz. Stříbro se tak drží v blízkosti svého 14letého maxima, které dosáhlo v minulém týdnu. Měď rovněž vykázala mírný růst. Referenční kontrakty na Londýnské burze kovů vzrostly o 0,2 % na 9 940,15 USD za tunu, zatímco americké měděné futures posílily o stejný podíl na 4,58 USD za libru. Podle analytiků ING došlo k přesunu dodávek mědi z Číny do USA kvůli americkým clům na dovoz zavedeným začátkem roku. Tyto pohyby na trzích by se však mohly v druhé polovině roku obrátit, protože prezident Donald Trump odložil plánované 50% clo na rafinovanou měď, což může situaci stabilizovat. Slabší dolar zvyšuje atraktivitu zlata Dalším faktorem podporujícím cenu zlata je oslabení amerického dolaru. Silnější dolar obvykle ztěžuje investorům mimo USA nákup zlata, protože se pro ně stává dražším. Naopak aktuální pokles dolaru zlato zlevňuje a přitahuje nové kupce. Slabší dolar je přímým důsledkem očekávání, že Fed začne snižovat sazby, což zvyšuje konkurenceschopnost jiných měn a podporuje příliv kapitálu do zlata. Výhled do dalších týdnů Analytici se shodují, že výhled pro zlato zůstává pozitivní, ale volatilita bude v následujících týdnech pravděpodobně vysoká. Klíčovými faktory, které budou rozhodovat o dalším vývoji, jsou: krok Fedu na zářijovém zasedání, data o inflaci a trhu práce v USA, geopolitická situace v Evropě, Japonsku a na Ukrajině, vývoj amerického dolaru. Pokud Fed skutečně přistoupí ke snížení sazeb, může se cena zlata posunout ještě výše. Někteří analytici očekávají, že by v případě razantnějšího uvolnění měnové politiky mohla cena atakovat hranici 3 750 USD za unci již během podzimu.