Ceny zlata v pondělí v asijském obchodování opět posílily a udržely se blízko rekordních hodnot z minulého týdne. Trhy nadále sázejí na to, že Federální rezervní systém bude pokračovat v cyklu snižování úrokových sazeb, což zvyšuje atraktivitu drahých kovů. Zlato, které nevyplácí úroky, získává na ceně pokaždé, když centrální banky uvolňují měnovou politiku, protože investoři hledají bezpečná a stabilní aktiva. Spotové zlato se v pondělí ráno zvýšilo o 0,3 % na 3 697,70 USD za unci, zatímco zlaté futures stouply o 0,7 % na 3 733,10 USD za unci. V minulém týdnu se ceny zlata dotkly maxima 3 707,70 USD, což je dosud nejvyšší zaznamenaná hodnota. I když dolar během posledních dnů mírně posílil a korigoval část svých ztrát, cena zlata zůstává v blízkosti rekordních úrovní. Odolnost zlata naznačuje, že investoři zůstávají optimističtí ohledně jeho budoucího vývoje. Růst cen zlata je přímo spojen s posledním rozhodnutím Federálního rezervního systému. Fed minulý týden snížil úrokové sazby o 25 bazických bodů, což bylo sice očekávané, ale přesto velmi významné opatření. Centrální banka přitom zdůvodnila krok obavami z vývoje na trhu práce. Pokud by americká zaměstnanost nadále zpomalovala, bude podle slov Fedu nutné v nadcházejících měsících uvolňování měnové politiky ještě zrychlit. Fed však zároveň nadále zdůrazňuje, že inflace zůstává klíčovým rizikem. Obchodní cla zavedená prezidentem Donaldem Trumpem mohou dál tlačit ceny zboží nahoru, což omezuje prostor pro rychlejší snižování sazeb. Přesto trhy podle dat z nástroje CME FedWatch počítají s tím, že letos dojde minimálně ještě ke dvěma snížením sazeb, v celkovém rozsahu asi 50 bazických bodů. Nižší sazby obecně prospívají zlatu a dalším drahým kovům. Proto se nejen zlato, ale i platina a stříbro v posledních dnech dostaly na vyšší úrovně. V pondělí cena platiny vzrostla o 0,8 % na 1 419,90 USD za unci a stříbro posílilo o 1,3 % na 43,65 USD za unci. Také průmyslové kovy reagovaly na optimismus investorů – měď na londýnské burze stoupla o 0,1 % na 10 001,10 USD za tunu, zatímco měděné kontrakty na burze COMEX přidaly 0,1 % na 4,63 USD za libru. Investoři se však dívají dál než jen na současné pohyby cen. Tento týden bude klíčový především z pohledu přicházejících makroekonomických dat. Mezi nejdůležitější patří páteční zveřejnění indexu cen osobních spotřebních výdajů (PCE), který je preferovaným ukazatelem inflace pro Fed. Podle předběžných odhadů inflace v srpnu zůstala na vyšších úrovních a jádrová složka indexu PCE pravděpodobně překročila 2% cíl centrální banky. Vedle inflace bude trh pozorně sledovat i vystoupení představitelů Fedu, včetně samotného předsedy Jeroma Powella, který má v úterý komentovat ekonomický výhled. Jeho prohlášení mohou naznačit, zda je centrální banka připravena jednat agresivněji, nebo zda se rozhodne držet opatrného postupu a vyhodnocovat situaci zasedání po zasedání. Kromě toho budou tento týden zveřejněny i další důležité ukazatele, například předběžné údaje o indexu nákupních manažerů za září, které poskytnou přehled o stavu amerického průmyslu a služeb. Investoři také vyhlížejí konečné údaje o růstu HDP za druhé čtvrtletí. Tyto statistiky mohou hrát roli při určování, zda je americká ekonomika dostatečně silná, aby ustála zpomalování trhu práce a rostoucí obchodní nejistotu. Zlato tedy stojí na křižovatce několika klíčových faktorů. Na jedné straně má podporu v podobě očekávaných nižších sazeb, geopolitických napětí a rostoucí poptávky po bezpečných aktivech. Na straně druhé ale hrozí, že pokud inflace zůstane vytrvale vysoká, Fed bude muset zmírnit tempo snižování sazeb, což by mohlo růst zlata přibrzdit. Z pohledu investorů je proto nadcházející týden zásadní nejen pro krátkodobý vývoj cen drahých kovů, ale i pro celkovou strategii, jak k nim přistupovat ve zbytku roku.