Ceny zlata se v pondělí obchodovaly poblíž svých rekordních úrovní, protože slabá data o zaměstnanosti v USA posílila očekávání, že Federální rezervní systém (Fed) by mohl už příští týden přistoupit k snížení úrokových sazeb. Investoři vyhledávají bezpečná aktiva, která dokáží ochránit kapitál v období zvýšené ekonomické a geopolitické nejistoty. Spotová cena zlata se v asijském obchodování držela na úrovni 3 585,68 USD za unci, jen těsně pod pátečním historickým maximem 3 600,03 USD. Futures na prosinec mírně oslabily o 0,7 % na 3 626,52 USD za unci, ale i tak si zlato udrželo většinu zisků z minulého týdne, kdy jeho cena vzrostla o více než 4 %. Za posledních 10 obchodních seancí zlato posílilo v devíti případech a od začátku roku vykazuje růst o téměř 37 %. Kromě makroekonomických faktorů hraje v růstu ceny zlata roli také politika prezidenta Donalda Trumpa a silná poptávka centrálních bank, zejména z Číny, která v posledních měsících agresivně navyšuje své rezervy. Slabá data z trhu práce zvyšují sázky na snížení sazeb Poslední zpráva amerického ministerstva práce ukázala výrazné zpomalení růstu zaměstnanosti a zvýšení míry nezaměstnanosti na 4,3 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2021. Tyto údaje okamžitě vyvolaly vlnu spekulací, že Fed na svém nadcházejícím zasedání 17. září sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů. Pravděpodobnost většího snížení o 50 bodů je zatím považována za nízkou, ale investoři začínají stále více sázet na postupnější uvolnění měnové politiky do konce roku. Nižší sazby snižují oportunitní náklady držení zlata, které samo o sobě nenese žádný výnos, a současně oslabují dolar, což činí tento drahý kov atraktivnějším pro zahraniční investory. US Dollar Index Futures, který měří výkonnost dolaru vůči koši hlavních měn, se v pondělí držel beze změny poté, co v pátek zaznamenal prudký propad. Slabší dolar obvykle podporuje růst cen zlata, protože investoři hledají stabilnější úložiště hodnoty. Investoři sledují inflační data a rozhodnutí Fedu V nadcházejících dnech bude pro investory klíčové čtvrteční zveřejnění údajů o inflaci v USA, které by mohlo zásadně ovlivnit další kroky Fedu. Vyšší než očekávaná inflace by mohla snížit pravděpodobnost razantnějšího uvolnění měnové politiky, zatímco slabší čísla by naopak posílila očekávání větší podpory ekonomiky. Kromě inflace budou trhy bedlivě sledovat také aukce 3-, 10- a 30letých amerických státních dluhopisů, protože zájem investorů o dluhopisy bude hrát zásadní roli v určení, kam bude směřovat kapitál. Pokud výnosy dluhopisů klesnou, atraktivita zlata jako bezpečného aktiva ještě více poroste. Centrální banky zvyšují zásoby zlata Významným faktorem, který stojí za aktuálním růstem cen, je poptávka centrálních bank, především v Asii. Podle posledních údajů Čína už desátý měsíc v řadě rozšiřuje své zlaté rezervy, aby diverzifikovala své devizové portfolio a snížila závislost na americkém dolaru. Tento krok má strategický charakter a signalizuje dlouhodobý trend, který může udržovat ceny zlata na vysokých úrovních i v následujících letech. Podle analytiků se centrální banky snaží vytvořit rezervní polštář proti rizikům spojeným s globálními ekonomickými otřesy, geopolitickým napětím a oslabováním měn. Rostoucí zásoby zlata tak posilují jeho pozici jako klíčového strategického aktiva. Stříbro, platina a měď v centru pozornosti Zlato sice zůstává dominantním tahounem trhu s drahými kovy, ale investoři sledují také vývoj u dalších komodit. Stříbro se po dosažení 14letého maxima minulý týden mírně propadlo o 0,6 % na 41,30 USD za unci, protože investoři realizovali část zisků. Přesto poptávka po stříbře zůstává silná zejména díky jeho využití v průmyslu a výrobě solárních panelů. Platina se v pondělí obchodovala beze změny na úrovni 1 385,60 USD za unci, zatímco palladium zaznamenalo mírný růst. Vývoj cen mědi byl smíšený – referenční měděné futures na Londýnské burze kovů zůstaly téměř beze změny na 9 901,65 USD za tunu, zatímco americké měděné futures vzrostly o 0,3 % na 4,56 USD za libru. Čína zpomaluje, trh zůstává ostražitý Data zveřejněná minulý týden ukázala, že čínský export mědi se v srpnu výrazně zpomalil, což odráží slábnoucí dynamiku vyvolanou obchodním příměřím mezi USA a Čínou. Zároveň se zpomalil i dovoz mědi do Číny, což signalizuje slabší domácí poptávku. Pro komoditní trhy to znamená zvýšenou nejistotu, protože Čína je největším světovým spotřebitelem mědi a případné ochlazení její ekonomiky by mohlo ovlivnit celý sektor. Výhled pro zlato Analytici očekávají, že zlato si v krátkodobém horizontu pravděpodobně udrží vysoké ceny, protože kombinace slabšího dolaru, očekávaného snížení sazeb Fedu a silné poptávky centrálních bank vytváří prostředí příznivé pro růst. V delším horizontu bude klíčové, zda se americká ekonomika stabilizuje a jakým způsobem se vyvine geopolitická situace.